Evropské akcie a sázka na růst v roce 2015
|

Evropské akcie a sázka na růst v roce 2015

Podle aktuálního reportu Morgan Stanley si evropské akciové trhy pravděpodobně užijí v roce 2015 silnou rally. Analytik Sebastian Raedler a jeho kolegové argumentují zlepšujícím se makroekonomickým prostředím, nastartováním evropského QE a uvolněním rizikových prémií.

Rizika Akciové tipy Kvantitativní uvolňování Výnosy Evropské akcie Investiční tipy Výhled na rok 2015

Pětiletý výkon evropských akcií je relativně ke globálnímu trhu o 38 % horší. Evropským trhům se přitom typicky daří v obdobích, kdy se relativně zlepší ekonomické momentum, euro vůči dolaru oslabí a zisky firem začnou růst. Trhy v Evropě jsou navíc relativně "podinvestované".

Kapitálové toky v eurozóně

Uvolnění finančních podmínek

Za šest měsíců cena ropy klesla o 55 %, euro oslabilo o 15 % a výnosy německých 10letých státních dluhopisů poklesly taktéž, konkrétně o 80 bazických bodů. Znamená to nejvýraznější uvolnění finančních podmínek v eurozóně od doby, kdy byla v roce 1999 zavedena společná evropská měna.

50% pokles cen ropy by měl pomoci EPS evropských firem o 4 % Oslabení eura, pokles cen ropy a snížení dluhopisových výnosů uvolnilo v eurozóně finanční podmínky

Stimul díky kvantitativnímu uvolňování

Analytici z Morgan Stanley upozorňují na to, že zatímco Fed dokončil svůj program nákupu aktiv, ECB ho teprve odstartovala (celkově má mít objem bilion eur). Investoři věří, že pozitivní dopady na ekonomiku, které má QE přinést, ještě nejsou v cenách evropských akcií plně zahrnuty.

Možné evropské oživení díky QE

Nižší výnosy z dluhopisů

Kvantitativní uvolňování stlačilo výnosy korporátních dluhopisů investičního stupně na historické minimum 1,2 % a také na sedmileté minimum ve srovnání s americkými korporátními dluhopisy (v současnosti vynášejí 2,75 %). Pokles nákladů na dluhovou službu ve vztahu ke klesajícím korporátním dluhopisovým výnosům mezi lety 2009 a 2013 v USA pomohl vytáhnout marže na 60letá maxima. Výhoda z nižších výpůjčních nákladů se nyní začíná projevovat v Evropě a měla by letos zvýšit evropské zisky minimálně o 2 %.

Klesající výnosy korporátních dluhopisů se přelijí do nižších úrokových nákladů evropských korporací

Německé 10leté dluhopisy nyní vynášejí kolem 0,3 %, evropské korporátní dluhopisy investičního stupně 1,2 % a americké akcie (S&P 500) 2 %. To je jasná výzva pro investory, aby sáhli po 3,2% dividendovém výnosu na evropském akciovém trhu.

Relativně nízké korporátní výnosy v Evropě oproti USA odpovídají dalšímu poklesu dividendových výnosů

Jaké konkrétní evropské akcie Morgan Stanley doporučuje?

"Preferujeme akcie se silným investičním příběhem a atraktivními valuacemi ve vztahu ke konkurentům z celého světa," píší analytici. Následující akcie a příslušné sektory mají v modelovém portfoliu nadváženy.

  • BMW
  • IAG
  • Ryanair Holdings
  • Deutsche Post
  • Eurotunnel
  • Publicis
  • Philips
  • IHG
  • AXA
  • Prudential
  • UBS

Evropské akcie se stále obchodují s 16% slevou na základě ukazatele P/B (poměr ceny akcie k účetní hodnotě firmy na jednu akcii) ve vztahu k světovým trhům. Relativní P/B je poblíž 20letého dna dosaženého v roce 2012 (kdy se akcie obchodovaly s 18% slevou).

Podobně evropská ERP (prémie za riziko) v hodnotě 7,9 % je kolem 290 bazických bodů nad americkou. A to ačkoli nejlepší indikátor rozdílu ERP - spread mezi výnosy amerických a německých dluhopisů - ukazuje k férovému rozdílu ERP jen kolem 200 bazických bodů. Znamená to, že v současnosti je v Evropě aktuální akciová přirážka za riziko o zhruba 90 bazických bodů vyšší, než by vysvětlovaly makroekonomické odlišnosti mezi USA a Evropou, které se již promítly do cen na dluhopisovém trhu.

Zdroj: Morgan Stanley
Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod…
před hodinou

Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod tlakem

Spready výnosů dluhopisů firem z amerického energetického sektoru, které nemají takzvaný investiční rating, jsou...
Ropa WTI Firemní dluhopisy Ropa
O2 v případě nekonání valné hromady vyplatí zálohu na dividendu
O2 v případě nekonání valné hromady vyplatí zálohu na dividendu
před hodinou

O2 v případě nekonání valné hromady vyplatí zálohu na dividendu

Telekomunikační firma O2 vyplatí v případě neuskutečnění valné hromady akcionářům dividendu 17 Kč na akcii formou...
Akcie ČR O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
11:49

British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick

Společnost British Airways kvůli dopadům koronaviru přeruší lety z londýnského letiště Gatwick. Šéf aerolinek Alex...
Evropské akcie Doprava Koronavirus
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie dopoledne zpevňovaly
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie dopoledne zpevňovaly
11:30

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie dopoledne zpevňovaly

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Nad nulou den zahájila i pražská burza. Náladu na...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
11:12

Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %

Růst spotřebitelských cen v eurozóně v březnu prudce zvolnil, meziroční inflace činila pouze 0,7 % a byla o polovinu...
Eurozóna Inflace Koronavirus
Dluhy domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč
10:57

Dluhy domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v únoru meziměsíčně stouply o 7,4 miliardy na 1,76 bilionu Kč....
ČNB Úvěry Zadlužení
Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla
10:47

Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla

Počet lidí bez práce v Německu se v březnu podle sezonně upravených údajů zvýšil o 1000 na 2,267 milionu. Uvedl to v...
Německo Nezaměstnanost Koronavirus
ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby
10:46

ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvrdil připravenost centrální banky...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
10:32

Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v čínských továrnách

Akcie v Asii a Tichomoří zakončily úterý opět smíšeně, když v záporu skončily akcie v Austrálii a Japonsku. Na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
VIG odložila valnou hromadu a rozhodnutí o dividendě
09:51

VIG odložila valnou hromadu a rozhodnutí o dividendě

Pojišťovnická skupina VIG odložila valnou hromadu plánovanou na 15. května. Společnost oznámí nové datum konání valné...
Vienna Insurance Group (VIG) Akcie ČR Pojišťovny
O2 Czech Republic rozhodla o výplatě zálohy na dividendu v případě…
09:44

O2 Czech Republic rozhodla o výplatě zálohy na dividendu v případě nekonání valné hromady

Představenstvo telekomunikační společnosti O2 Czech Republic rozhodlo, že pokud se valná hromada svolaná na 16. dubna...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
ČSÚ zpřesnil zpomalení loňského růstu ekonomiky na 2,5 %
09:28

ČSÚ zpřesnil zpomalení loňského růstu ekonomiky na 2,5 %

Česká ekonomika loni meziročně vzrostla o 2,5 %. Ve srovnání s rokem 2018 kdy hrubý domácí produkt (HDP) stoupl o 2,8...
Česká republika Česká ekonomika Hospodářský růst
SB: Pandemie sníží růst v Asii, Čína poroste nejméně za 40 let
08:55

SB: Pandemie sníží růst v Asii, Čína poroste nejméně za 40 let

Pandemie způsobená novým koronavirem prudce zpomalí ekonomický růst v rozvíjejících se zemích jihovýchodní Asie a...
Hospodářský růst Asijská ekonomika Čína
Aktivita čínských továren v březnu překvapivě rostla
Aktivita čínských továren v březnu překvapivě rostla
08:32

Aktivita čínských továren v březnu překvapivě rostla

Index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském sektoru, který je považován za barometr zdraví podniků, v březnu...
Čína Indexy nákupních manažerů (PMI) Koronavirus
Co musíte ráno vědět (31. března)
Co musíte ráno vědět (31. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (31. března)

Jak světové trhy zahájily nový týden, co čeká Austrálii a co si rozumní lidé nejen v USA také říkají o bilionovém...
Musíte vědět
Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy
včera v 23:04

Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy

Vedení italsko-americké automobilky Fiat Chrysler Automobiles si dočasně sníží mzdy kvůli koronavirové pandemii, aby...
Auta Evropské akcie Americké akcie
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
včera v 23:00

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a posílily, americké akcie rovněž zpevnily

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagovali mimo jiné na výzvu ECB, aby se finanční...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory ekonomiky pokračuje

Akciové indexy v USA na úvod týdne posílily, taženy mimo jiné podniky ze sektoru zdravotní péče. Na trhu ovšem nadále...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje
včera v 21:44

Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje

Izraelská vláda představila balík ekonomických opatření v hodnotě 80 miliard šekelů (zhruba 550 miliard Kč), který má...
Izrael Koronavirus Podpora ekonomiky
Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného
včera v 20:26

Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného

Zálohy na silniční daň splatné v dubnu a v červenci bude možné uhradit až do 15. října. Sankce za zpožděné platby...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky