4 největší překážky dalšího růstu cen amerických akcií
David Rosenberg z Gluskin Sheff ve své aktuální poznámce klientům shrnuje čtyři z největších překážek na cestě k pokračování současného býčího trhu.
1. Růst zisků zpomaluje
Výhled trhu založený na odhadech zisků jednotlivých firem ukazuje na 3,1% pokles provozního zisku na akcii v rámci indexu S&P 500 v prvním kvartálu 2015. Pro druhý kvartál analytici předpovídají další meziroční pokles, i když už jen o 0,7 %. Ještě na začátku roku trh vyhlížel ve druhém čtvrtletí růst zisku na akcii o téměř 6 %.
2. Vysoké ocenění akcií
Valuace jsou vysoké. Poměr ceny a zisku na akcii (P/E) založený na ziscích za uplynulých 12 měsíců je těsně pod 20, dlouhodobý průměr je 16. "Je celkem běžné, že trh roste i v době, kdy zisky stagnují, je ale potřeba další růst valuací," varuje Rosenberg.
3. Data z ekonomiky zklamávají
Index ekonomických překvapení sestavovaný Citigroup (sleduje to, zda jsou data lepší, nebo naopak horší, než čekali analytici) je nejníže od srpna 2011. Tehdy S&P 500 spadl v reakci na odebrání nejvyššího ratingu USA a mnozí se obávali, že se otáčí trend na akciovém trhu. To se nepotvrdilo, historie ale není předobrazem budoucnosti.
4. Silný dolar negativně dopadá na ziskovost amerických firem
"Někdy je toho dobrého až příliš," píše Rosenberg. Býčí trend na trhu s dolarem podle něj ještě neskončil. Pro firmy, které významnou část svých tržeb nemají v dolarech, to po přepočtu do výsledkovky znamená problém.
Zdroj: Gluskin Sheff
