Riziko roste. Veze se trh na trendu, nebo jen falešném příslibu?

S&P 500 se aktuálně nachází poblíž svých historických maxim. Intradenní rekord index naposledy posunul 25. února, když se vyšplhal na 2 119,59 bodu. Ani to ale podle části investorů není překážka pro další zdražování akcií, i když růst jejich cen prokazatelně zpomaluje.

Nad dalším vývojem indexu se vznášejí otazníky. Je to patrné i v souvislosti s vývojem 250denního očekávání výnosu z držení akcií zastoupených v S&P 500. Zatímco ještě na začátku minulého roku investoři čekali, že na každém dolaru zainvestovaném do S&P 500 vydělají v následujících 250 obchodních dnech 20 centů, aktuálně jejich očekávání dosahuje jen necelých 10 centů. To je jen nepatrně více, než kolik činí dlouhodobý průměr (7 centů). Jinými slovy, riziko plynoucí ze spekulace na další růst amerických akcií se za za rok a tři měsíce více než zdvojnásobilo.

Záleží samozřejmě na jednotlivých investorech, zda je pro ně šance, že na jednom dolaru vydělají za rok (zhruba 250 obchodních dnů) deset centů, dostatečně lákavá. Vyloučit ovšem nelze ani to, že se výhled propadne ještě více, případně spadne i pod nulu, podobně jako v letech 2004 či 2010.

Situaci by mohla "rozseknout" již blížící se výsledková sezóna za letošní první čtvrtletí, která ukáže, jak se do hospodaření amerických podniků promítly klesající ceny ropy a posilující dolar. Analytici oslovení agenturou Thomson Reuters ještě v létě 2014 očekávali dvojciferné tempo růstu zisků amerických firem v prvním čtvrtletí 2015. Postupně však výhled revidovali níže na jednociferné míry, až se nakonec dostali do mínusu. Na začátku dubna tak počítají s poklesem o 2,8 % ve srovnání s předchozím silným růstem o 7 %.