Příležitost pro americké akcie
|

Příležitost pro americké akcie

Jednou z nejčastějších otázek, kterou si aktuálně investoři pokládají, je to, jak dlouho ještě bude pokračovat americká akciová rally, která letos oslavila již šesté narozeniny. Jak upozorňují Darby Nielson a Zhitong Zhangová ze společnosti Fidelity, další dění na trzích se bude odvíjet od vývoje ziskovosti firem. Ta se pohybuje poblíž dlouhodobých maxim, za jistých okolností by se nicméně ziskové marže mohly podívat ještě výše.

Rally Býčí trh Marže Americké akcie

Růst ziskových marží, jež vyjadřují, jaký díl z každého dolaru tržeb dokáže společnost přetavit v zisk, nahoru akcie tlačí de facto od roku 2009, kdy se americké burzy odrazily ode dna po pádu investiční banky Lehman Brothers. Aktuálně se ziskové marže amerických firem pohybují poblíž 25letých maxim, to však podle Nielsona a Zhangové ještě samo o sobě neznamená, že se blíží bolestivý obrat trendu na amerických akciových trzích.

"Domníváme se, že býčí trend má stále velmi silné základy, katalyzátory růstu ziskových marží ještě nebyly vyčerpány," napsali Nielson a Zhangová v nedávno zveřejněné analýze Fidelity. "Výrazně negativně na ziskovost firem z našeho pohledu nebude působit ani růst úrokových sazeb v USA," dodali.

Ziskovost amerických společností se již na předkrizové úrovně dostala ve všech hlavních sektorech ekonomiky s výjimkou finančního odvětví, které se dosud plně nepřizpůsobilo nové regulaci. Nielson a Zhangová navíc upozorňují na stále patrné dozvuky očišťování portfolií finančních domů od některých rizikových aktiv. Bez započtení firem z finančního odvětví se nicméně ziskovost společností, jejichž akcie jsou zastoupeny v indexu S&P 500, pohybuje na velmi solidních úrovních.

Vývoj ziskových marží firem z indexu S&P 500 od roku 1990

Z jednotlivých sektorů se v posledních pětadvaceti letech z pohledu vývoje ziskových marží nejvíce dařilo technologickému a průmyslovému odvětví, špatně na tom ale nebyly ani sektor zboží osobní spotřeby a telekomunikační odvětví.

Klíčovými akcelerátory růstu ziskových marží amerických firem byly v posledních deseti letech nízké výrobní náklady, velmi opatrné přijímání nových pracovníků a nízké úrokové sazby, které se příznivě projevovaly v oblasti dluhového financování aktivit podniků. Od roku 2004 se čistá zisková marže firem z S&P 500 zvýšila o 2,3 procentního bodu.

Vyšší sazby ziskovost výrazně neohrozí

Výrobní náklady se od roku 2004 firmám v relativním vyjádření vůči tržbám snížily přibližně o dva procentní body na 64,9 %. Tento trend by podle Nielsona a Zhangové mohl pokračovat, a to zejména díky nízké inflaci a přetrvávajícímu tlaku na pokles cen průmyslových komodit na světových trzích.

Prodejní, všeobecné a administrativní (SG&A) náklady podniků byly ještě v prvním pololetí loňského roku nižší než v roce 2004. Zvrat přišel s propadem cen ropy na světových trzích, který se výrazně negativně podepsal na výši tržeb amerických těžařů, a SG&A náklady tak v relativním vyjádření poskočily nahoru. Pozitivní nicméně je, že již podle všeho ceny ropy narazily na své dno a v následujících měsících je čeká stagnace až mírný růst, takže by již SG&A náklady z tržeb neměly ukusovat větší díl než nyní.

Katastrofou by pro ziskové marže neměl být ani růst úrokových sazeb. Je sice pravda, že vyšší úrokové sazby ziskovost firem mírně sníží, pokles by však měl být výrazně menší, než většina investorů očekává – nejhorší scénář společnosti Fidelity hovoří o poklesu ziskové marže o 0,7 procentního bodu.

Předpokládaný vliv růstu zadlužení a úrokových sazeb na ziskové marže amerických firem
Zdroj: Fidelity
Co musíte ráno vědět (31. března)
Co musíte ráno vědět (31. března)
před 24 minutami

Co musíte ráno vědět (31. března)

Jak světové trhy zahájily nový týden, co čeká Austrálii a co si rozumní lidé nejen v USA také říkají o bilionovém...
Musíte vědět
Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy
před hodinou

Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy

Vedení italsko-americké automobilky Fiat Chrysler Automobiles si dočasně sníží mzdy kvůli koronavirové pandemii, aby...
Auta Evropské akcie Americké akcie
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory ekonomiky pokračuje

Akciové indexy v USA na úvod týdne posílily, taženy mimo jiné podniky ze sektoru zdravotní péče. Na trhu ovšem nadále...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje
včera v 21:44

Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje

Izraelská vláda představila balík ekonomických opatření v hodnotě 80 miliard šekelů (zhruba 550 miliard Kč), který má...
Izrael Koronavirus Podpora ekonomiky
Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného
včera v 20:26

Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného

Zálohy na silniční daň splatné v dubnu a v červenci bude možné uhradit až do 15. října. Sankce za zpožděné platby...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Polská PGNiG hlásí vítězství ve sporu s ruským Gazpromem
včera v 20:20

Polská PGNiG hlásí vítězství ve sporu s ruským Gazpromem

Ruský plynárenský gigant Gazprom musí největšímu polskému distributorovi plynu PGNiG zaplatit zhruba 1,5 miliardy...
Polsko Rusko Zemní plyn
Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů…
Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů…
včera v 19:30

Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů pracovních míst

Hospodářské dopady šíření koronaviru by mohly ve Spojených státech vést k zániku 47 milionů pracovních míst. Míra...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Kanadský premiér Trudeau slíbil podporu firmám
včera v 19:05

Kanadský premiér Trudeau slíbil podporu firmám

Epidemie koronaviru má v Kanadě 66 obětí, o tři více než v neděli. Oznámili to místní zdravotníci. Počet nakažených...
Kanada Koronavirus Podpora ekonomiky
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
včera v 18:30

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a posílily, americké akcie navečer rostly

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagovali mimo jiné na výzvu ECB, aby se finanční...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly…
Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly pod nulou

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pondělí v červených číslech a indexy se pod nulou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Analytici věří defenzivním titulům
včera v 17:09

Analytici věří defenzivním titulům

Analytici bank a investičních společností zvyšují investiční doporučení u defenzivních titulů, které mají větší šanci...
Americké akcie Investiční doporučení Defenzivní investování
Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal…
Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal…
včera v 16:50

Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal téměř procento a půl

Pražská burza v pondělí opět oslabovala. Index PX klesl o 1,38 % na 770,44 bodu. Dolů trh táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moody’s varuje před dlouhodobým uzavřením ekonomik
včera v 16:29

Moody’s varuje před dlouhodobým uzavřením ekonomik

Ratingová agentura Moody's v pátek uvedla, že pokud budou omezení spojená s šířením koronaviru krátká, bude činit...
Ratingové agentury Zadlužení Koronavirus
Euler Hermes: Oživení ekonomiky lze čekat až v roce 2021
včera v 15:57

Euler Hermes: Oživení ekonomiky lze čekat až v roce 2021

Oživení světové ekonomiky po současné krizi způsobené koronavirem bude možné očekávat až v roce 2021. Pandemie...
Světová ekonomika Krize Hospodářský růst
Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem
Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem
včera v 15:40

Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem

Provozovatel sociální sítě Facebook se zavázal, že podpoří zpravodajská média zasažená krizí kolem koronaviru částkou...
Facebook Koronavirus Média
Koronavirus zřejmě zpozdí zavedení eura v Bulharsku
včera v 15:18

Koronavirus zřejmě zpozdí zavedení eura v Bulharsku

Globální krize vyvolaná šířením koronaviru zpozdí snahu Bulharska o přistoupení k mechanismu směnných kurzů ERM-2 a k...
Bulharsko Euro Eurozóna
Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila
Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila
včera v 14:45

Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila

Meziroční růst spotřebitelských cen v Německu v březnu zpomalil na 1,3 % z únorových 1,7 %, uvedl v pondělní...
Německo Inflace Koronavirus
Země EU stvrdily vznik krizového fondu i úlevy pro aerolinky
včera v 14:34

Země EU stvrdily vznik krizového fondu i úlevy pro aerolinky

Země Evropské unie dnes formálně potvrdily dva návrhy, které mají členským státům a leteckým společnostem pomoci...
Evropská ekonomika Evropská unie Krize
Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let
Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let
včera v 14:12

Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let

Australské ekonomice hrozí nejhlubší recese za 90 let, a to kvůli omezením, jejichž cílem je zastavit šíření...
Austrálie Hospodářský růst HDP
VZP: Rok 2020 je pojišťovna připravena zvládnout, rok 2021 je otázka
včera v 14:01

VZP: Rok 2020 je pojišťovna připravena zvládnout, rok 2021 je otázka

Všeobecná zdravotní pojišťovna očekává, že příjmy, které tvoří zejména výběr pojistného, letos klesnou asi o sedminu....
Pojištění Koronavirus