Čekejte nečekané, trh má vždy nějakou záhadu v rukávu
|

Čekejte nečekané, trh má vždy nějakou záhadu v rukávu

Euforie, deprese, turbulence a volatilita - to vše lze vysledovat v chování finančních trhů od jejich vzniku. Vytrvalost výskytu těchto anomálií, pokud je tak lze vůbec nazývat, zaměstnává analytiky i akademiky. Někteří namítají, že velká část tržních záhad byla již vyřešena. Přesto se vždy objeví něco nečekaného a nevyzpytatelného.

Ponaučení pro investory Německé státní dluhopisy Dluhopisový trh

Německé bundy proti proudu

Trh s německými vládními dluhopisy (takzvanými bundy) nabízí v posledních týdnech vynikající příklad nevypočitatelnosti chování trhů. Během neúnavného, více než rok trvajícího růstu byly trhy přesvědčeny, že výnosy dluhopisů mohou dále klesat (a ceny dluhopisů růst), což byl důsledek kvantitativního uvolňování, rostoucího rizika deflace a nedostatečné nabídky vládních dluhopisů. Loni však začaly být trhy pevně přesvědčeny, že výnosy dluhopisů opět porostou (a ceny bundů tedy klesnou). Přes toto obecné přesvědčení se ale mezi některými aktivními hráči na trhu objevily tendence k navyšování pozic ve vládních dluhopisech.

Očekávejte neočekávané

Zvláštní optimismus ohledně bundů se přelil na další segmenty trhu. Popularitu získal americký dolar a také instrumenty, které se v akciovém světě považují za nástroje blízké dluhopisům, tedy akcie z realitního sektoru a takzvané utility (akcie dodavatelů elektřiny, vody, planu a podobně).

I když bylo poměrně jednoduché odhadnout, které segmenty trhu budou populární, nyní je prakticky nemožné zjistit, kam se takto investované peníze nakonec přelijí. Poměr rizik a výnosů u bundů je natolik nevýhodný, že jen minimum investorů bude ochotno toto aktivum držet ve svých portfoliích. Je ale velmi těžké odhadnout, co výprodej spustí a kdy k němu dojde.

Hlavní poučení z vývoje na trhu s německými vládnímu dluhopisy tkví v tom, že by se investoři nikdy neměli spoléhat na jednosměrné sázky a měli by být připraveni i na nečekané scénáře.

Nehledejte fundamentální vysvětlení

Je lepší si uvědomit, že turbulence jsou trhům prostě vlastní, než se snažit najít vysvětlení pro nečekaný obrat základních ukazatelů (fundamentů). Nové mohou být faktory, které tyto turbulence spouštějí.

Zdálo se, že německý dluhopisový trh pluje v posledních měsících neprobádanými vodami. Nedávná korekce by mohla být považována za zdravou. Jde o šok, který trhy vrací do normální situace, která je opět vysvětlitelná fundamentálními údaji. Zároveň však stále může jít o určitou přizpůsobovací fázi a turbulence by mohly ještě pár týdnů trvat.

Základní ukazatele ekonomiky hovoří v prospěch oživení v Evropě a poskytují určitou stabilitu pro trhy s rizikovějšími aktivy. NN Investment Partners proto nevidí důvod pro změnu rizikového nastavení svých portfolií. Zmírnila silné podvážení ve vládních dluhopisech, pokračuje naopak nadvážení v realitním sektoru.

Zdroj: NN Investment Partners (dříve ING Investment Management)
Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali
18:56

Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali

Rozšíření možností České národní banky obchodovat na trzích ještě více zatraktivní české státní dluhopisy pro...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB
15:18

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Kvantitativní uvolňování Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs