Čeho se bát, když ne Řecka? Jeden kandidát za všechny
|

Čeho se bát, když ne Řecka? Jeden kandidát za všechny

Jak dopadne současná vlna řecké krize? A kdo je další na řadě? Tak trochu jsem si zavěštil - když můžou ostatní, proč ne já.

Eurozóna Řecko PIIGS Politika Itálie Dluhová krize

Reakce trhů na řeckou krizi je v posledních dnech vlastně celkem klidná. Věci se možná teprve dávají do pohybu, analytici ale zatím ve svých komentářích spíše tlumí jakoukoli potenciální paniku. Když byl ten klid, tak jsem si - s trochou nadsázky - sedl na sluníčko, dal tři uza, posilnil se olivami (každý Řecku pomáháme jinak) a čekal, co mě napadne. Následující řádky tedy berte jako takové vnuknutí. Kdybych měl dvoje, tak jedny boty vsadím na to, že to bude jinak.

1. Cesty Řecka a eura se rozdělí

Vlastně spíše přání než věštba. Podle mě menší zlo ze dvou základních řešení (Řecko dále s eurem vs. Řecko bez eura). Návrat k vlastní měně (bez dodávek eur by mohl prakticky nastat u některé z příštích výplat důchodů a mezd státních zaměstnanců, které by místo eur mohly Atény provést v dlužních úpisech), její následná výrazná devalvace a čekání – tak by mohl vypadat jednoduchý recept pro Řeky. Čekalo by se na to, až bude země tak levná, že naláká turisty (a třeba i nějaké ty investory).

Dluhy Řecka byly v posledních letech z velké části převedeny z komerčních bank do veřejné sféry (záchranné fondy, centrální banky, vlády jiných zemí). Zatímco Grexit v době, kdy byly dluhy země převážně v držení soukromého sektoru, by zřejmě znamenal hluboké propady na trzích a turbulence v ekonomikách, nyní by ECB mohla (samozřejmě zcela legálně) ztráty vyvážit díky svému mocnému tiskařskému lisu.

Pro Řecko by to bylo velice bolestivé řešení, alespoň ale s vidinou zlepšení v delším časovém horizontu. Mezi rozhodnutím opustit měnovou unii (a po vyřešení celého mechanismu, se kterým se při budování eurozóny tak nějak nepočítalo) a boomem v oblasti turismu a investic ovšem vznikne prostor, kterého se zřejmě bojí současná řecká vláda (a každá další). Řecké banky by totiž nejspíše měly problém s likviditou, kterému by masivní odliv eur z posledních měsíců byl pouze chutným předkrmem. Kdyby nebylo dost eur potřebných na konverzi do nové měny, nebylo by z čeho vyplácet mzdy a dávky. Pro politiky tedy nepříjemná volba.

2. Eurozóna to zaplatí, ale ...

Zbývající země eurozóny zatnou zuby a opět z peněz svých daňových poplatníků "pořeší situaci". Dvě třetiny dluhů Řecka se tak či onak eliminují v zájmu silnější společné Evropy, Řecko vezme zpět silná slova svých politiků o nutnosti reparací za druhou světovou válku a slíbí, že se se zbytkem svých dluhů v budoucnu svědomitě popere a bude sekat latinu (třeba ve vztahu k MMF).

3. … Řecko i tak inspiruje opravdovou krizi eura, třeba s Itálií v hlavní roli

Portugalsko, Itálie a Španělsko by v naznačeném řešení mohly nalézt velké zalíbení. Tamní voliči by pak museli dostat opravdu velice atraktivní jinou nabídku, aby se nepřiklonili ke stranám, pro jejichž program by byla inspirací současná řecká levicová koalice SYRIZA. A v případě úspěchu těchto stran ve volbách (aktuálně se mluví hlavně o Podemos ve Španělsku) by tyto země mohly začít klást požadavky směřující k podobné dohodě s věřiteli.

To by znamenalo zásadní změnu pro celou Evropu, zmíněné země (hlavně Španělsko a Itálie) jsou totiž proti Řecku poněkud těžší váhy. Když dlužíte měnové unii stovky miliard, máte problém; když jí dlužíte biliony, má problém unie.

Taková Itálie přitom, pokud jde o zadlužení, nezůstává v posledních letech nic dlužna své pověsti z předchozích dekád. Její dluhy jsou navíc, na rozdíl od těch řeckých, z velké části v držení komerčních bank. Těm by v případě italských problémů a poklesu cen bondů de facto hrozila insolvence. Bankrot Itálie by proto nepřicházel v úvahu. To zemi dává pro případná vyjednávání velice silnou pozici. Restrukturalizace dluhů (takzvaný sestřih, třeba na polovinu) by vyžadovala pořádnou záplatu v podobě nových eur, možná opravdu bilionovou. A to už by mohlo stačit na alespoň středně silnou měnovou krizi, co myslíte? Nezjistíme, dokud nezkusíme!

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
před hodinou

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
před hodinou

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
20:30

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus