Akciový výplach: Co si myslí experti?
|

Akciový výplach: Co si myslí experti?

Celý víkend jsme si mohli číst o tom, jak americké akcie (a nejen ty) v uplynulém týdnu dostaly na frak. Kompletní mozaiku názorů analytiků a stratégů sestavit nemůžeme, ale pár poznámek jsme vybrali.

Korekce na trzích Světové akcie Panika na trzích Americké akcie Akciový trh

"Jako trader v podstatě žiji pro dny, jako byl pátek. Mám ale obavy o sílu ekonomiky," uvedl pro CNBC David Greenberg, šéf Schaeffer Greenberg Advisors. "Americká ekonomika stojí na uměle udržovaných nízkých sazbách a zisky firem rostou z velké části díky propouštění a omezování nákladů, ne z nějak výrazně větší produkce. Neřeším krátkodobý, byť prudký výprodej, ale mám hluboké obavy o dlouhodobý tržní výhled. Podle mě se akcie postupně připravují na delší a výraznější korekci. Posledních šest let byl každý výprodej vystřídán rychlým vzestupem na nová maxima, podle mě je ale trh unavený a hodně dlouhých pozic, které byly vytvořeny pozdě, bude mezi prvními, které budou v panice vyprodávány." S nákupy po poklesech z minulého týdne by byl i proto velice opatrný.

Mohamed El-Erian z Allianz k tomu poznamenává, že na trzích sledujeme klasický případ přestřelení, který ovšem může vyústit v delší pokles. Problémy na emerging markets, dlouho přehlížené především americkými býky, o sobě dávají vědět stále hlasitěji.

Technická analýza

Opční obchodník Josef Košťál z Optionslock.cz si myslí, že by prudký pokles zasloužil alespoň krátkodobou korekci směrem vzhůru. Za pár dnů budeme znát pravdu.

S&P 500 - technická analýza

Aniž bychom se pouštěli nějak daleko do zákoutí technické analýzy, pokles o více než 6 % za 4 dny je zkrátka extrém. A nemusíte tento výrok ani opepřit slovy jako směrodatná odchylka nebo Hurstův parametr.

S&P 500 technika 1 S&P 500 technika 2

Spekulace a názory

Jeffrey Saut z Raymond James věří, že S&P 500 dosedne na své lokální dno během tohoto týdne. "Jsem na trhu přes 40 let. Když se prodává podobně rychle jako nyní, je to trochu jako pornografie. Poznáte to, když to začne," uvedl na CNBC během pátku. Třeba se mu dá věřit.

"Letošní vrchol jsme již zažili," kontroval na stejné televizní stanici Dan Fitzpatrick, technický analytik ze Stock Market Mentor. "Investoři by měli přehodnotit svá očekávání ohledně letošního zhodnocení akcií."

Najdou se ale i přesvědčení optimisté, pro které jsou propady o více než 5 % za týden důvodem k nákupům. Nebo to alespoň říkají. Americké akcie jsou totiž v současném globálním tržním prostředí totiž stále nejméně špatným akciovým úkrytem, do kterého schovat peníze.

"Pokles je pro dlouhodobé investory zkrátka vítanou změnou po plácání se do strany, trhy trochu přehnaly reakci na problémy v Číně," uvedl například portfoliomanažer z UBS Jim Lacamp. "Co bude nakonec preferované aktivum? Podle mě to nebudou státní dluhopisy ani světové akcie, nýbrž akcie v USA."

Anthony Cragg, který má ve Wells Fargo na starosti portfolia zaměřená na rozvíjející se trhy, upozorňuje na to, že navzdory nezpochybnitelnému dopadu zpomalení růstu čínské ekonomiky a obav pramenících z postupu Čínské lidové banky proti sílícímu jüanu není říše středu ta, na kterou by se mělo ukazovat jako na viníka tržních výprodejů. "Krátkodobě to tak trh může vnímat, to ano, ale Čína je stále jedna z nejrychleji rostoucích ekonomik. Mnohem výraznější jsou problémy v Brazílii nebo Rusku," upozorňuje. Je ovšem otázka, zda lze jeho slova vnímat optimisticky.

Chad Morganlander, portfoliomanažer ze Stifel, nepovažuje současnou situaci za paniku, očekává ale "uklidnění" na trhu, které může indexy poslat 5-15 % z jejich maxim (jsou tedy zhruba v polovině tohoto rozmezí). Investorům doporučuje čekat na příležitosti a vnímat trh pragmaticky. "Zapomeňte na hvězdy posledních měsíců, vybírejte to nejnudnější z nudného," říká a má na mysli například sektor běžného spotřebního zboží.

Mimochodem, v pátek se v rámci více než 3% propadu indexu Dow velice solidně držely akcie společnosti Walt Disney (-1,18 %). Podle obchodníků oslovených televizí CNBC by vzhledem k fundamentům a již nyní (v případě druhé jmenované krátkodobě) velice stlačeným cenám akcií mohly být zajímavé i společnosti jako Johnson & Johnson nebo UnitedHealth.

Otazníky nad Fedem?

A nakonec jedna obecná poznámka. Když se hromadně "prodává", tedy když trh výrazněji klesá, znamená to zároveň, že někdo jiný levněji (a stejně hromadně) nakupuje. Pokles se nakonec obrátí v nový růst, historie je toho nejlepším důkazem. Odvážní a prozíraví tak nyní možná již nakupují, opatrnější vyčkávají a nechávají prodávat ty netrpělivé (nebo spekulující).

Poslední hlubší pokles zažil americký trh loni v říjnu, když následný obrat na trzích "zařídil" extrémně holubičími výroky na adresu americké měnové politiky jinak velký "jestřáb" z FOMC James Bullard. Je možné, že tentokrát podobný záchranný kruh pro americké akcie z Fedu nepřiletí, o zvyšování základního úroku na zářijovém zasedání měnového výboru americké centrální banky (což je dlouhodobě přetřásané "riziko" pro akcie) lze ovšem nyní pochybovat o něco silněji.

Interpretace vlivu měnové politiky v USA na americké a světové akcie se ale může měnit přesně tak rychle, jak je ve vysílání té které finanční televize zrovna potřeba. Vyšší sazby jsou chvíli rizikem, hned vzápětí ale naopak důkazem síly americké ekonomiky. Investoři by tedy neměli dát na to, co "se říká", a měli by zapojit vlastní úsudek a vztah k riziku a dodržovat strategii.

Zdroj: CNBC, Bloomberg, Price Action Lab Blog, UBS

Co musíte ráno vědět (9. dubna)
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (9. dubna)

Jak se ve středu dařilo akciím na světových trzích, jak by koronavirus mohl americkou ekonomiku zasáhnout podle...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům výrazně posílily

Americké akcie ve středu zpevnily. Pomohla jim naděje, že koronavirová epidemie v USA je blízko vrcholu. Odstoupení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
včera v 22:15

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily den smíšeně, americké indexy výrazně zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
včera v 20:57

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
včera v 18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
včera v 17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
včera v 16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
včera v 16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
včera v 16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
včera v 15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
včera v 15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
včera v 15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
včera v 14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
včera v 14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
včera v 14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
včera v 13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
včera v 13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
včera v 13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus