FOMC tento týden rozhodne o sazbách. Co bude potom?
|

FOMC tento týden rozhodne o sazbách. Co bude potom?

Fed má před sebou těžké rozhodnutí, protože obě možnosti – zvednout i ponechat sazby na stávající úrovni – znamenají riziko.

Americká ekonomika Nezaměstnanost Úrokové sazby Inflace Fed Americký dolar Centrální banky Janet Yellenová

Když budou ve středu a ve čtvrtek představitelé Fedu rozhodovat o sazbách, musejí brát v úvahu volatilitu na trzích a řadu nejistot spojených s růstem ekonomiky na globální úrovni na straně jedné, a expanzi v USA, která vypadá celkem přesvědčivě, na straně druhé. Obchodníci na futures trzích sázejí na možnost, že Fed úrokovou sazbu nezvýší právě kvůli výkyvům na trzích.

Pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb Fedem podle obchodníků na futures trzích

Ať už se ale centrální bankéři rozhodnou jakkoli, obě možnosti přinášejí určitá rizika, která nastiňují možné scénáře vývoje.

1. Sazby neporostou, a zrodí se Yellen put

Investoři očekávají, že se Janet Yellenová zařadí ke svým předchůdcům a Fed za jejího předsednictví bude za každou cenu chránit trhy při každém zvýšení volatility (podobně jako Greenspan put; podle put opce, která se často využívá jako zajištění proti možným propadům trhů) a rozhodnutí o zvýšení sazeb opět posune.

Pro zachování kredibility by ale centrální banka měla dělat to, co říká, respektive slibuje. A řada představitelů Fedu v posledních letech předpověděla, že má v úmyslu zvýšit sazby do konce roku 2015.

Bankéři se často odvolávají na důležitost dat, která ovlivňují jejich rozhodnutí. I ta ale vypadají slušně. Pracovních míst vzniká stále okolo 200 tisíc za měsíc, prodeje aut se v srpnu dostaly na nejvyšší úroveň za více než deset let a míra nezaměstnanosti na úrovni 5,1 % je rovněž v souladu s představami FOMC o plné zaměstnanosti. Nezvýšení sazeb by podle Michaela Feroliho, hlavního ekonoma JPMorgan Securities, návaznost na data prakticky popřelo. "Bankéři nejprve přijdou s nějakou podmínkou, ale nyní říkají, že data vlastně zahrnují i situaci na finančních trzích," konstatuje Feroli.

2. Sazby neporostou, a plán o postupném zvyšování sazeb padne

Nezaměstnanost může klesnout ještě níže. Podle Neila Dutty, hlavního ekonoma Renaissance Macro Research, do konce roku klesne míra nezaměstnanosti až někam k 4,8 %, což povede ke zvýšení mzdových nákladů. Nikdo přesně neví, kdy se to stane, ale čím nižší bude nezaměstnanost, tím větší je šance, že se objeví mzdová inflace.

Úvěry u komerčních nemovitostí vzrostly v červenci meziročně o 12,5 % (sezónně očištěná data) oproti červencovým 9,6 %. Trh s vysoce rizikovými úvěry (s vysokými úroky) se rovněž probouzí k životu. Čím déle tedy bude Fed čekat, tím více je podle Dutty ohrožena schopnost pomalu zvyšovat úrokové sazby. "Bude to velmi zajímavé. Co nám chtějí říct - data se zlepšují, ale my nic neuděláme?" podivuje se Dutta.

3. Sazby porostou, a křehká světová ekonomika se položí

Globální růst již zpomaluje kvůli snižující se poptávce ze strany Číny, což podkopává ekonomiky od Malajsie po Brazílii. Christine Lagardeová, šéfka MMF, která doporučila Fedu nezvyšovat sazby až do příštího roku, na začátku září řekla, že je globální výhled horší než na začátku léta.

Ray Dalio, zakladatel Bridgewater Associates, vnímá rostoucí hrozbu světové "deflační recese" a předpokládá, že Fed bude nucen nalít do ekonomiky další hotovost, aby ušetřil americkou ekonomiku před opětovným propadem. Posílení dolaru rovněž povede k dalšímu oslabení měn rozvíjejících se zemí, což jim zdraží dluhy vedené v dolarech.

4. Sazby porostou, a důvěryhodnost Fedu ohledně předpovědí inflace utrží ránu

Měřeno indexem výdajů na osobní spotřebu (PCE), Fedem oblíbeným indikátorem, je inflace pod cílovými dvěma procenty již 39 měsíců. V červenci došlo k meziročnímu růstu o pouhých 0,3 %.

Tvůrci měnové politiky v červenci odhadovali, že na 2 % meziročně by se PCE měl dostat do konce roku. Tyto odhady se ale neshodují s předpověďmi zaměstnanců centrální banky, kteří připravují podklady pro zasedání bankovní rady americké centrální banky. Z dokumentu, který se v červenci dostal na veřejnost, vyplývá, že tito ekonomové předpokládají inflaci pod dvěma procenty ještě v průběhu let 2016 a 2017. Inflace podle nich poroste jen pozvolna.

"Pokud FOMC přistoupí ke zvýšení základního úroku v září, dá banka najevo, že neklade velký důraz na vývoj ve světě ani na nepříznivý vývoj inflace," uzavírá Julia Coronadová, hlavní ekonomka Graham Capital Management.

Meziroční změna indexu výdajů na osobní spotřebu
Zdroj: Bloomberg
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
včera v 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus