Několik lekcí z největšího akciového býčího trhu tohoto tisíciletí
|

Několik lekcí z největšího akciového býčího trhu tohoto tisíciletí

Máme za sebou pěknou sérii. V případě, že indexy zakončí rok v plusu, S&P 500 zaznamená třetí nejdelší ziskové období za více než padesát let. Delší byly jen býčí trhy v 80. a 90. letech. Co jsme se za současného, stále ještě trvajícího býčího trhu naučili?

Medvědí trh Býčí trh Ponaučení pro investory Akciový trh

Od března 2009 prakticky "neexistovaly" úrokové sazby, dluhopisy vynášely alespoň něco snad jen díky nízké inflaci a akcie předvedly úžasné výkony. Před šesti lety to asi očekával málokdo. Silný býčí trh investorům udělil řadu lekcí.

S Fedem nelze bojovat

Dnes je to zřejmé většině, ale mnozí to říkali daleko dříve. Že se s Fedem nebojuje, platí již několik dekád. Při úrokových sazbách kolem nuly, které se staly skutečností po recesi v roce 2008, a za nízkých výnosů z hotovosti byli investoři nuceni sázet na riziková aktiva.

Ne všem se ale podařilo vydělat na tom, čemu se říká levné peníze. Hromadit hotovost, když se trhům nedaří, a nakupovat, když jdou nahoru, je těžké. Většina investorů a správců aktiv počítala s tím, že Fed zkrátka nedokáže zázraky. Mýlili se.

Makroekonomika při vydělávání peněz nepomáhá

Nový ekonomický normál, který předpovídal Bill Gross a jenž převzali profesionální investoři a správci aktiv, počítal kvůli velkému zadlužení spotřebitelů, firem i vlád se zpomalením ekonomického růstu na mnoho let. Stalo se, proces snižování zadlužení skutečně brání růstu v rozvinutých zemích a jejich ekonomické oživení lze považovat za leccos, jen ne za silný růst.

Grossovi a spol. ale unikly dva důležité faktory, které podpořily růst ceny akcií. Jedním z nich je dlouhodobě nízká inflace. Gross v roce 2009 očekával rychlý nárůst inflace v horizontu tří až pěti let, což by akciím skutečně ublížilo, ale k tomu nedošlo. Druhým problémem "nového normálu" je spořivost firem, pokud jde o náklady na mzdy, která jim pomáhá zvyšovat zisky. Silný růst HDP se nedostavil a mzdy nerostou, ale firmám se daří. To pomáhalo cenám akcií.

Pozor na neústupné teoretiky

Po propadech z podzimu 2008 se na trhu objevilo mnoho medvědů, kteří byli přesvědčeni o síle nového trendu. Podle nich mělo jít o začátek dlouhotrvajícího propadu reflektujícího prohnilé základy světových trhů. Další kolaps byl podle nich nevyhnutelný.

Zpočátku to tak vypadalo, ale nakonec se ukázalo, že úspěšnější ve svých předpovědích byli ti, kteří byli ochotni reagovat na aktuální podmínky a nebáli se své predikce upravit, případně přiznat chybu. Ti, kteří si za svými názory stáli za každou cenu a nebáli se je hlasitě prezentovat, však byli slyšet mnohem častěji. Média podobné typy milují a většina investorů také. V dobách, kdy "na ulicích teče krev", mají investoři tendenci hledat bezpečí a poslouchat ty, kteří mají patent na rozum.

Jeden indikátor nestačí

Nějaký indikátor může třeba i několik let výtečně fungovat, ale to neznamená, že investor, který se jím řídí, bude na správné straně nabídky a poptávky. Sílu a schopnost indikátoru signalizovat vývoj nemusí odhalit pouze krizová situace. Příkladem je CAPE (cyklicky očištěný poměr ceny akcií a zisku na akcii), někdy také Shillerovo P/E. Podle něj byly akciové trhy již v červenci 2011 silně nadhodnocené, býčí trend ale pokračoval i v dalších letech.

Lekce pro budoucnost

Lekce udělené býčím trhem by měly být i lekcemi pro příští medvědí trh. Přestože snem každého investora je přežití medvědího trendu bez úhony, skutečná příležitost se skrývá ve schopnosti včasného odhalení nového býčího trhu. Před šesti lety většina investorů poslouchala řeči o tom, co se pokazí, namísto toho aby hledala způsob, co je potřeba k tomu, aby "to" udělali správně.

Zdroj: Morningstar
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Současné posilování akcií nemusí mít dlouhého trvání
Současné posilování akcií nemusí mít dlouhého trvání
včera v 16:20

Současné posilování akcií nemusí mít dlouhého trvání

Posilování akcií v USA i na ostatních světových trzích sice naplňuje investory optimismem, ten však může být...
Světové akcie Americké akcie S&P 500
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada