Exit ČNB: Scénáře a spekulanti

ČNB neopustí kurzový závazek dříve než ve druhém čtvrtletí 2017. ČNB nadále očekává termín takzvaného exitu zhruba v polovině příštího roku. Předčasné opuštění kurzového závazku by způsobilo ČNB problémy s plněním inflačního cíle.

Česká spořitelna vidí riziko ve směru pozdějšího opuštění kurzového závazku. Klíčových pro načasování bude několik faktorů (například vývoj v eurozóně, vývoj mezd a inflace v ČR, preference nových členů bankovní rady).

Opuštění kurzového závazku bude podle České spořitelny neočekávané, ČNB nevyhlásí termín dopředu.

Koruna po opuštění závazku posílí zhruba o 2 %. Poté bude v následujících letech pozvolna posilovat (asi 1,5-2 % ročně). V prvním roce či dvou po ukončení kurzového závazku bude ale mít kurz tendenci korigovat zpět ke slabším hodnotám spolu s tím, jak budou zahraniční investoři prodávat koruny. Ačkoli bude ČNB přes intervence připravená tlumit výraznou volatilitu kurzu (především na stranu posílení koruny), k takovému pohybu by nemělo dojít, posilování kurzu by tedy mělo být jen relativně mírné.

Česká spořitelna očekává, že dolar vůči koruně mírně posílí. Hlavním důvodem bude očekávané zvýšení sazeb Fedu v prosinci 2016. Volatilitu bude způsobovat politika (Donald Trump, brexit, volby v Německu a Francii a napětí mezi EU s Ruskem).