Co býka nezabije, to ho posílí
|

Co býka nezabije, to ho posílí

"Jak dlouho ještě mohou akcie klesat?" ptali se redaktoři listu Wall Street Journal 9. března 2009 poté, co finanční krize z amerického akciového trhu odmazala biliony dolarů. Šlo o nejvážnější tržní krach od Velké deprese 30. let. Po sedmi letech si na něj vzpomene málokdo.

Býčí trh Americké akcie S&P 500 Akciový trh

Retrospektivně vidíme, že právě tehdy trh dosedl na dno. Od té doby býk zajistil akciím dodatečnou hodnotu 14 bilionů USD, čímž odmazal předešlé ztráty a zajistil indexu S&P 500 téměř 200% zhodnocení.

Neutuchající nervozita investorů

Investoři nevěří, že akciová rally může pokračovat. Strach jim nahánějí snižující se zisky firem, zpomalující čínská ekonomika nebo nejistota ohledně úrokových sazeb. Vybírají hotovost z akciového trhu skoro nejrychlejším tempem v historii. Jejich nedůvěra je oprávněná - za uplynulých 18 měsíců toho index směrem nahoru vlastně mnoho nepředvedl.

Pokud ovšem má být historie alespoň nějakým vodítkem, pak indikuje, že býčí jízda ještě nějakou dobu potrvá. Býčí trhy totiž zpravidla umírají v bezmezném optimismu, ten ale nyní nepanuje. "Všeobecný pesimismus a neochota investovat do akcií, která doprovázela poslední býčí trh, je unikátní záležitostí," říká Liz Ann Sonders, šéfka investic v Charles Schwab & Co. Tento kontrariánský sentiment podle ní vytváří "stěnu strachu, po které akcie s oblibou šplhají".

Nejvíce nenáviděný býk oslaví sedmé narozeniny

Odliv kapitálu z akciového trhu

Investoři vybrali z akciových fondů a ETF za posledních 12 měsíců téměř 140 miliard USD. Jde o více než dvojnásobek rekordních výběrů během srovnatelných období během finanční krize.

Když lidé vybírají peníze, mají akcie (paradoxně) tendenci následně posilovat. Vyplývá to z analýzy dat shromážděných agenturou Bloomberg a Investment Company Institute od roku 1984. Ve 12 případech, kdy fondy zažily měsíční odliv kapitálu ve velikosti minimálně 2 směrodatných odchylek od historického průměru, rostl S&P 500 v následujících šesti měsících průměrně o 7,1 % (normální výnos je 3,9 %).

Největší sektorové zisky 7letého býka

Dokonce i katastrofální start akcií do roku 2016 dokazuje, že by podrážděnost investorů měla pracovat ve prospěch býků. Prvních 6 týdnů znamenalo nejhorší začátek roku pro akcie v USA vůbec. Také bylo možné pozorovat růst počtu dnů s pohyby o 2 % (oběma směry).

Jakmile dojde k obratu trendu, budou medvědi nuceni začít nakupovat. Od 11. února byl index nejvíce shortovaných akcií sestavovaný Goldman Sachs o téměř 16 procentních bodů výkonnější než index S&P 500, což je nejvíce od roku 2008.

Nejvýkonnější akcie od března 2009

Nedůvěra znamená atraktivní nákupní příležitosti

Nedůvěra povzbuzuje budoucí nakupující. To je také případ finančních titulů, které aktuálnímu akciovému oživení vévodí. Banky a pojišťovny - společnosti s největšími zisky v rámci indexu S&P 500 (228 miliard USD zisků ročně) - jsou nadále investory odvrhovány poté, co byly označeny za viníky tržních propadů. S P/E na úrovni 13,6 se zařazují mezi akcie s nejnižšími valuacemi v porovnání s ostatními devíti sektory. Obchodují se s 24% slevou vůči indexu S&P 500. Spolu s oživením akciového trhu odstartovala rally na trhu s finančními tituly.

Ztracená dekáda pro banky

Podobně na tom byly další nejvíce nenáviděné akcie, například sektory energetiky a producentů materiálů, které byly oblíbenými terči short sellerů. Nucené zavírání pozic spekulantů na pokles dodalo indexu S&P 500 další energii, aby se mohl zotavit z 22měsíčních minim.

Pokud se býk nevzdá žezla do konce dubna, stane se druhým nejstarším v historii. Jen pro zajímavost, poslední dva býčí trhy skončily zhruba v době, kdy končilo druhé funkční období jednoho amerického prezidenta. Takovým rokem je i ten letošní, Barack Obama skončí ve funkci zkraje roku 2017.

Současný býčí trh je třetí nejdelší v historii

Co míní stratégové z Wall Street?

  • Býčí trh by měl vytrvat minimálně do prosince.
  • S&P 500 by mohl zhodnotit na 2 158 bodů.

"Na trhu je víc medvědů než býků, a proto leží hodně peněz mimo trh," říká Tom Mangan, senior viceprezident James Investment Research. "Pro trh to většinou znamená světlé zítřky."

Zdroj: Bloomberg
Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
před 33 minutami

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
před hodinou

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
před hodinou

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
09:40

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední obchodní seance týdne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou. Investoři netrpělivě čekají na zprávu z...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl