Speciál IW: Záporné sazby a jejich dopady na vaše úspory
|

Speciál IW: Záporné sazby a jejich dopady na vaše úspory

ECB, Bank of Japan a několik menších evropských národních bank vstoupilo do donedávna neprozkoumaných vod záporných úroků. ČNB o nich na zasedáních bankovní rady zatím jen diskutuje, ale navzdory pochybnostem o jejich účinnosti v podpoře ekonomiky se jim podle některých ekonomů nakonec nevyhne. Na co v souvislosti se zápornými sazbami nesmíme zapomínat?

Úrokové sazby Speciál IW Centrální banky Podpora ekonomiky Světová ekonomika
  • Centrální banky jsou de facto bankami pro komerční banky v dané zemi nebo regionu, byť se mechanismus jejich fungování případ od případu může lehce lišit.
  • Záporná úroková sazba je sazba jako každá jiná, až na to, že věřitel platí tomu, kdo si půjčuje.
  • Základem systému mezibankovních sazeb je takzvaná sazba za uložení přes noc (overnight rate). Protože pro komerční banky je ta centrální jejich bankou, ve výsledku jde o přesun elektronických peněz z jednoho účtu v centrální bance (účet věřitelské banky) na jiný (účet půjčující si banky). Peníze na těchto účtech komerčních bank u banky centrální se běžně označují jako rezervy.
  • Centrální banka může sazby u těchto krátkodobých půjček ovlivnit – může stanovit hranice (stanovit úrok za svou půjčku první bance a vyplatit úrok za vklad, který si u ní druhá banka technicky vzato uloží), tedy strop a dno zmíněné overnight rate. Banky si nikde jinde nepůjčí ani neuloží výhodněji.

Peníze na bankovních účtech začnou ne kvůli inflaci, ale kvůli dost možná v dohledné době zaváděným záporným úrokům z vkladů ztrácet na hodnotě (případně banky zvýší poplatky). Jak těmito netradičními vodami proplout s investičním portfoliem?

  • Dříve centrálním bankám stačilo v rámci tohoto, v té době celkem širokého pásma intervenovat na úrovni rezerv. V době kvantitativního uvolňování a pokrizového vývoje ale měnové autority šláply na plyn, pokud jde o zmíněné hranice sazeb.
  • Zatím jsou v eurozóně nebo Japonsku v záporu sazby na (některá) depozita. Většina ostatních sazeb ve světě je kladných, byť někdy jen těsně, případně jsou na nule (například základní sazba ECB).
  • V době elektronických peněz není pro centrální banku problém uvalit na depozita každý den určitý záporný úrok.
  • Komerční banky by teoreticky měly být "pokutami" za úložky u bank centrálních hnány k tomu, aby peníze více pouštěly do reálné ekonomiky, tedy aby úvěrovaly domácnosti a byznys. Záleží pak na veřejnosti, zda v době takto mimořádných opatření měnových autorit důvěřuje v lepší ekonomické zítřky, a má tedy zájem o stále další úvěry.
  • V rámci snahy o bezpečnost bankovního sektoru musejí být rezervy komerčních bank na určité úrovni. Navíc tyto rezervy nelze půjčit zákazníkům (za lepší úrok, než má banka u centrální banky), lze je využít pouze v uzavřeném mezibankovním světě, na nákupy dluhopisů a některé další úkony, banky ale musejí udržovat povinnou míru rezerv (vůči kapitálu).

Bavorská bankovní asociace, reprezentující osm desítek německých bank, nedávno vydala doporučení, aby finanční ústavy začaly shromažďovat fyzickou hotovost. Je to příprava na případný útok na banky, tedy takzvaný run? Hrozí, že klienti začnou vybírat peníze, když o ně budou v bankách reálně přicházet?

  • Půjčky centrální banky komerčním bankám probíhají přes tyto rezervní účty. Platí to i o odkupech dluhopisů a dalších aktiv z portfolií bank skrze kvantitativní uvolňování.
  • Nízké nebo záporné sazby zprostředkovaně vedou – nebo by měly – i k oslabení měny. Kapitál má tendenci směřovat tam, kde je zajímavěji zúročen. Tématem letošního roku měla být (a v menší než očekávané míře) je divergence politik ECB a Fedu, která vedla k posílení dolaru. Nutno říci, že na trhu působí i řada dalších faktorů, a proto po vysokých očekáváních ohledně zpřísňování měnové politiky v USA investoři přestali věřit, že bude Fed "agresivní", a tak měnový pár EUR/USD navzdory záporné depozitní sazbě v eurozóně aktuálně spíše posiluje (stav na konci března 2016).
Jak investovat ve světě záporných sazeb?
Centrální banky byly v různých koutech světa nuceny uchýlit se k nekonvenční měnové politice záporných úrokových sazeb. Jejich snahou je stimulovat ekonomiku i poté, co vyčerpaly běžné možnosti. Záporné úroky se stávají faktorem, na který si investoři musejí začít zvykat.
Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů
15:11

Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů

Odborová organizace pilotů společnosti KLM, která je součástí francouzsko-nizozemské skupiny Air France-KLM, odmítla...
Nizozemsko Doprava Odbory
Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH
08:22

Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH

Sázkové společnosti Sazka Group ze skupiny KKCG miliardáře Karla Komárka pomůže ve výběrovém řízení o provozování...
Spojené království Sázky a hazard Nejbohatší investoři a byznysmeni
Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně…
06:00

Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně vzrostla

Kompozitní index nákupních manažerů v Číně vzrostl na 55,3 bodu ze zářijových 55,1 bodu. Index v oblasti výroby mírně...
Čína Emerging Markets Indexy nákupních manažerů (PMI)
Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA
včera v 23:30

Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA

Americký soud zablokoval nařízení administrativy prezidenta Donalda Trumpa, které mělo od 12. listopadu zavést...
Spojené státy americké (USA) Čína Geopolitická rizika
Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny
včera v 21:51

Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny

Technologická společnost Facebook oznámila, že uživatelům své sociální sítě v USA dočasně přestane doporučovat...
Facebook Sociální sítě Americké akcie
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
včera v 19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
včera v 18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
včera v 17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
včera v 17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
včera v 16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
včera v 16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
včera v 16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
včera v 15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
včera v 14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
včera v 13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
včera v 13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé