Až vám někdo bude mávat před očima výkonností akcií za posledních 50 let, ukažte mu tohle
|

Až vám někdo bude mávat před očima výkonností akcií za posledních 50 let, ukažte mu tohle

Výkonnost akciových trhů za posledních 50 let je úctyhodná, zejména v dlouhodobých grafech. Je ale pravda, že tyto úžasně rostoucí křivky mohou vyvolávat možná až příliš optimistická očekávání.

Inflace Ponaučení pro investory Výnosy Americké akcie S&P 500

Řídit se dlouhodobým cílem a investičním horizontem je v investování velice důležité, protože krátkodobé cíle se naplňují poměrně složitě. Investiční rozhodnutí založená na krátkodobých cenových pohybech mohou být nebezpečná.

Když vezmeme v úvahu 50letý horizont, tak při investici jednoho dolaru do indexu S&P 500 na začátku roku 1966 a reinvestování všech dividend (bez započtení nákladů) bychom na konci roku 2015 měli 102,17 USD. Více než 100násobek za 50 let opravdu není špatný výsledek.

V porovnání s jinými 50letými periodami, případně delšími periodami v minulosti, to ale až taková paráda není, zejména v ročním vyjádření. Svou roli hraje samozřejmě také inflace, která je schopná výnosy výrazně osekat.

50leté výnosy tabulka 1

Bez započtení inflace jsou všechna období v tabulce, co se týče roční výkonnosti, podobná. Inflace ale z těchto výnosů v jednotlivých obdobích ubrala různé částky. Společně se silou složeného úročení se vliv inflace projevil v tom, že výnos z předcházejícího půlstoletí byl více než třikrát vyšší než za období začínající rokem 1966.

Podle cyklicky očištěného ukazatele P/E (CAPE) jsou nyní akcie prakticky stejně drahé jako před padesáti lety (23,6 na konci roku 1965 vs. současných 24,3). Průměrná hodnota je 16,7. Pokud bychom měli počítat pro dalších 50 let s podobnými výnosy, jakých bylo dosaženo za uplynulé půlstoletí, měli bychom očekávat roční reálné výnosy kolem 5,5 %. Něco takového se predikuje těžko, je ale dobré se podívat na to, jak se akciím dařilo v průběhu celého padesátiletého období. Z tabulky níže je patrné, že zejména začátek posledního půlstoletí nebyl nic moc.

50leté výnosy tabulka 2

Pokud mají akcie překonat svou výkonností své 50 let staré předchůdkyně, bude to vyžadovat lepší vývoj zisků. V kratších investičních horizontech musejí investoři počítat s možnými ztrátami - z tabulky je evidentní, že i v šestnáctiletém horizontu se mohli investoři, po odečtení inflace, dočkat záporného výnosu (je pravda, že právě v tomto případě šlo spíše o důsledek rychlého růstu úrokových sazeb ze 4 % na 15 %, ne o propad firemních zisků, ale na to se statistika neptá).

Všechna ta čísla nemají ukazovat na to, jak se mohou, nebo snad budou vyvíjet trhy v následujících padesáti letech. Spíše jde o ukázku toho, že i ve velice dlouhém horizontu musejí investoři počítat s obdobími, která jim budou přinášet ztráty, v horším případě i delšími než deset let. Pokusy o předvídání příštích výnosů jsou v médiích oblíbené a ztráty se příliš nenosí (když nejste jedním z naopak hojně citovaných extrémních medvědů). Skutečnost je ale jednoduchá - bez (dočasných) ztrát to v dlouhodobém horizontu zkrátka nejde.

Zdroj: fool.com
Co musíte ráno vědět (22. září)
Co musíte ráno vědět (22. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. září)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a ve Spojených státech, jak rychle se podle Deutsche Bank zotaví světová ekonomika...
Musíte vědět
Microsoft koupí herní společnost ZeniMax Media za 7,5 miliardy dolarů
včera v 22:38

Microsoft koupí herní společnost ZeniMax Media za 7,5 miliardy dolarů

Americká softwarová firma Microsoft oznámila, že za 7,5 miliardy dolarů koupí herní společnost ZeniMax Media, která...
Americké akcie Fúze a akvizice Microsoft
Zářijové výprodeje pokračují, v pondělí americké akciové indexy opět…
Zářijové výprodeje pokračují, v pondělí americké akciové indexy opět…
včera v 22:00

Zářijové výprodeje pokračují, v pondělí americké akciové indexy opět klesly. V závěru seance ale technologické tituly pomohly napravit část ztrát

Americké akcie na úvod týdne oslabily. Přispěly k tomu obavy z dalších opatření v Evropě proti šíření koronaviru a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
WSJ: Čína chystá černou listinu amerických technologických firem
včera v 21:58

WSJ: Čína chystá černou listinu amerických technologických firem

Čína urychleně dokončuje černou listinu amerických technologických společností. Informoval o tom s odvoláním na...
Čína Spojené státy americké (USA) Geopolitická rizika
OneWeb obnoví provoz, příští rok chce nabídnout komerční služby
včera v 19:56

OneWeb obnoví provoz, příští rok chce nabídnout komerční služby

Americká společnost OneWeb v prosinci začne opět vysílat na oběžnou dráhu satelity a příští rok chce nabídnout...
Internet Technologie
JCDecaux zahájila s ČR arbitráž kvůli pronájmu reklamních ploch
včera v 19:26

JCDecaux zahájila s ČR arbitráž kvůli pronájmu reklamních ploch

Mezinárodní skupina JCDecaux zahájila 16. září s Českou republikou arbitrážní spor ohledně ukončení pronájmu...
Česká republika Evropské akcie Právo
Zaměstnanec Boeingu varoval, že úpravy letadla 737 MAX nestačí
včera v 19:02

Zaměstnanec Boeingu varoval, že úpravy letadla 737 MAX nestačí

Jeden ze zaměstnanců americké společnosti Boeing vyzval Federální úřad pro letectví (FAA) k důkladnějším úpravám...
Boeing
USA uvalily nové sankce na Írán a na prezidenta Venezuely Nicoláse…
včera v 18:11

USA uvalily nové sankce na Írán a na prezidenta Venezuely Nicoláse Madura

Spojené státy v pondělí oznámily nové sankce namířené na íránské ministerstvo obrany a jednotlivce údajně zapojené do...
Spojené státy americké (USA) Írán Venezuela
Evropské akcie zahájily týden strmým pádem, německý index DAX odepsal…
Evropské akcie zahájily týden strmým pádem, německý index DAX odepsal…
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden strmým pádem, německý index DAX odepsal přes čtyři procenta

Akcie na západoevropských burzách v pondělí výrazně oslabily kvůli obavám z nových restriktivních opatření...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon
včera v 17:11

Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon

Výrobce letecké techniky Airbus chce do roku 2035 jako první na světě sestrojit osobní letadlo na vodíkový pohon. Šéf...
Airbus Doprava Inovace
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři procenta

Akcie na pražské burze na úvod týdne zlevnily, index PX v pondělí klesl o 1,35 % na 861,87 bodu. Pod nulou skončily...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel
včera v 16:21

Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel

Německá letecká společnost Lufthansa i přes masivní státní podporu propustí kvůli koronavirové krizi více zaměstnanců...
Deutsche Lufthansa Doprava
Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu
včera v 15:36

Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu

Vláda Spojených států se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně čínské aplikace WeChat. V pondělí to podle agentury...
Sociální sítě Internet Spojené státy americké (USA)
Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední
včera v 14:09

Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední

Dočasné zrušení superhrubé mzdy doprovázené zavedením 15% daně pouze opět více zkomplikuje a znepřehlední český...
Platy a osobní ohodnocení Daně Česká republika
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
včera v 13:41

Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření covidu-19

Britský premiér Boris Johnson prý uvažuje o uzavření ekonomiky. Rychlý růst počtu nových případů onemocnění covid-19...
Spojené království Hospodářský růst Koronavirus
Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky
včera v 13:23

Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky

Švédská vláda hodlá příští rok vynaložit 105 miliard švédských korun (přes 270 miliard Kč) na podporu ekonomiky...
Švédsko Podpora ekonomiky HDP
Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit
včera v 13:06

Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit

Ožívání německé ekonomiky by mělo do konce roku pokračovat, ale asi zpomalí, protože nové zakázky přibývají pomaleji...
Německo Centrální banky Koronavirus