Černá díra na trhu s dluhopisy se zvětšuje
Bojíte se, jak se bude dále vyvíjet situace na dluhopisových trzích? Máte proč. Tvrdí to alespoň hlavní ekonom BNP Paribas pro Severní Ameriku Paul Mortimer-Lee. Výnosy bondů jsou stahovány dolů, jako kdyby uprostřed trhu byla obrovská černá díra, napsal Mortimer-Lee v nedávné poznámce klientům.
Vývoj situace na dluhopisových trzích neodráží ani tak chování centrálních bank, jako spíše obavy ohledně politického směřování Španělska a Spojeného království a vývoje amerického trhu práce. Ve spojení s nejistým výhledem vývoje globálního hospodářství vzniká koktejl, který podporuje přechod investorů k méně rizikovým aktivům, jimiž jsou mimo jiné právě dluhové cenné papíry, upozornil Mortimer-Lee. Zvýšený zájem o bondy žene vzhůru jejich ceny a stlačuje výnosy.
"Domníváme se, že vývoj je ovlivňován slábnutím ekonomiky USA a absencí výrazně pozitivní reakce čínského hospodářství na četná stimulativní opatření. Na rally (cen) dluhopisů nahlížíme podobně jako na turbulence, které byly na trzích k vidění loni v srpnu a na začátku letošního roku," upozornil dále ekonom.
Mortimer-Lee navíc varuje, že ani vyhlídky nejsou příznivé. Vývoj amerického HDP, který funguje jako spolehlivý předstihový ukazatel vývoje situace na dluhopisovém trhu, nevylučuje dokonce ani pokles výnosu 10letých amerických vládních bondů pod výnos 2letých státních dluhopisů. Propad spreadu mezi 10letými a 2letými vládními bondy USA pod nulu je přitom pro změnu jedním z nejspolehlivějších indikátorů brzkého pádu ekonomiky do recese.
Zdroj: BNP Paribas
