Čína se obává, že Spojené státy chtějí tiše zbankrotovat. Pomocí inflace

Malmgrenová vysvětluje, že cíl americké centrální banky dosáhnout 2% tempa inflace lze mimo jiné interpretovat také jako snahu o 2% haircut amerického vládního dluhu. A upozorňuje, že vzhledem k tomu, jak dlouho je inflace v USA pod tímto cílem, Fed jistě nechá tempo růstu cen tento 2% cíl přestřelit, než začne jeho další zrychlování brzdit.

Jinými slovy, Fed podle Malmgrenové chce, aby se USA oddlužily "tichým bankrotem", který bankrotem vlastně vůbec nebude. Banka zkrátka inflací znehodnotí dolar, díky čemuž bude vláda USA věřitelům splácet nominálně stejné, avšak reálně nižší částky. Teoreticky by to mohlo fungovat.

Cílování americké inflace ovšem nezůstává bez odezvy. Zejména investoři z pevninské Číny, která je s bondy USA v hodnotě kolem 1,24 bilionu USD největším zahraničním věřitelem Washingtonu, se již nějakou dobu drží zpátky a svoji expozici vůči americkým vládním dluhopisům dále nenavyšují.

Snahu Číny Ameriku obejít dokazují i masivní investice říše středu do dopravní a energetické infrastruktury směrem na západ. Přednost dává Čína Evropě a Střednímu východu. To je samozřejmě z velké části téma politické, ani ekonomický rozměr věci ale podle Malmgrenové nelze opomíjet. Právě zahraniční investoři by totiž podle ní nenápadný haircut amerického vládního dluhu pocítili nejvíce.