6 dividendových akcií nejen na současné divoké období
|

6 dividendových akcií nejen na současné divoké období

V britském referendu zvítězili zastánci opuštění Evropské unie. To přineslo na trhy zvýšenou volatilitu a nervozitu ohledně budoucího vývoje. Zda na trzích zavládne opět klid, bude do jisté míry záviset i na postoji centrálních bank. Lze očekávat, že budou trhy zásobovat dodatečnou likviditou, se zpřísňováním měnových podmínek pospíchat nebudou. To s sebou ponese tlak na výnosy státních dluhopisů a tržní úrokové sazby. Již tak dlouhé období nízkých úrokových sazeb bude zřejmě ještě delší. O to zajímavější alternativou mohou proto být akcie velkých firem, které nabízejí stabilní nebo rostoucí dividendy.

Světové akcie Akciové tipy Dividendy Evropské akcie Chevron Americké akcie Munich Re BMW Investiční tipy

Současný stav dividendám nahrává

Úzký vztah mezi vývojem úrokových sazeb a cenou akcie lze hledat přinejmenším ve dvou rovinách. První z nich je přes oceňovací modely, kdy budoucí odhadované cash flow se diskontuje úrokovou mírou k současné hodnotě, druhá pak přes náklady financování. V obou případech nižší sazby znamenají vyšší cenu akcií.

Zajímavý je pohled na graf níže vpravo, kde lze vidět úzkou vazbu mezi výnosem 10letého amerického dluhopisu a relativní výkonností hodnotových akcií vůči růstovým. V období poklesu sazeb se dařilo spíše růstovým akciím, když tyto firmy obecně více investují a jsou zadluženější, a proto jejich citlivost na pohyb úrokových sazeb je vyšší. "Výraznější pokles sazeb již nečekáme. Od konce letošního roku by naopak mohlo začít docházet k jejich růstu v souvislosti s utahováním měnové politiky v USA. Z toho by měly více těžit akcie společností, které mají již svůj největší investiční cyklus za sebou a zaměřují se na výplatu stabilních dividend či odkup akcií," píší ve své aktuální zprávě Josef Němý a Miroslav Frayer, analytici z Komerční banky.

Dividendové vs. dluhopisové výnosy a prostor pro růst cen hodnotových akcií

Také z pohledu podnikových fundamentů se zdá, že by firmy měly být schopny vyplácet vyšší dividendy než v minulosti. Jeden ze zajímavých ukazatelů je takzavný free-cash-flow yield. Free cash flow jsou zbývající volné prostředky po realizovaných kapitálových výdajích. Tato hotovost může být využita na zvýšení dividend, odkup akcií, rozvoj organického růstu anebo akvizice.

Následující graf vlevo ukazuje, že v rámci evropského indexu STOXX Europe 600 od roku 2015 tento ukazatel převyšuje dividendový výnos a v letošním roce dále vzrostl. Přitom však volné cash flow neroste na úkor zvyšujícího se zadlužení, když je patrné, že ukazatele zadluženosti se v rámci 600 evropských firem snižují. Hromadící se hotovost na účtech firem proto představuje další zdroj možného vyššího návratu kapitálu akcionářům.

STOXX Europe 600 - FCF výnos, výnosy z dluhopisů a zadlužení firem

6 dividendových aristokratů

V analýze bylo bráno v potaz především kritérium dlouhodobé udržitelnosti dividend. Dobrým vodítkem je v tomto ohledu historie výplat dividend. Samozřejmě jsou důležité i vyhlídky jednotlivých firem a atraktivita ocenění jejich akcií. Vybíralo se pouze z akcií, na něž má Société Générale nákupní doporučení (aktuálně asi 250 převážně evropských titulů) a s aktuálním dividendovým výnosem přes 3 % (něco přes 100 firem). Preferovány byly firmy, které v posledních 15 letech pravidelně zvyšovaly dividendu nebo ji alespoň co nejdéle držely na stejné úrovni.

"Vybrali jsme šest velmi atraktivních dividendových titulů. Tyto firmy dokázaly v posledních 15 letech až na drobné výjimky pravidelně zvyšovat své dividendy, a to v průměru o 11,6 % ročně. Průměrný očekávaný dividendový výnos této šestice je nyní 4,4 % oproti výnosu 3,9 %, který nabízí index STOXX Europe 600. Většina těchto firem se navíc pyšní poměrně nízkým zadlužením," vysvětlují Frayer s Němým.

6 dividendových tipů KB (červen 2016)

6 dividendových aristokratů v detailu

BAE Systems BMW British American Tobacco Chevron Munich Re Roche
Zdroj: Komerční banka
Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber
11:14

Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber

Britské podniky mohly z veřejných financí neprávem získat až 3,9 miliardy liber na podporu zaměstnanosti v době krize...
Spojené království Byznys a podnikání Podvod
Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq
11:03

Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq

Německá automobilka Volkswagen v pátek ve svém závodě na Slovensku zahájila výrobu sportovně-užitkového vozu (SUV)...
Volkswagen Auta Slovensko
EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
10:54

EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla

Aktivita na globálním trhu s primárními úpisy akcií (IPO) zaznamenala ve třetím čtvrtletí výrazné oživení. Díky...
Primární úpis akcií (IPO) Akciový trh
KFC přijme v Británii ještě letos kolem 5 400 zaměstnanců
10:32

KFC přijme v Británii ještě letos kolem 5 400 zaměstnanců

Řetězec restaurací s rychlým občerstvením KFC vytvoří ještě do konce letošního roku ve svých 965 restauracích v...
Restaurace Spojené království
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly
10:30

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly

Obchodování na asijských akciových trzích v pátek skončilo nejednotně. Nálada v odvětví výrobců polovodičů byla...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Podnikatelská aktivita v eurozóně v říjnu podle předběžných PMI klesla
Podnikatelská aktivita v eurozóně v říjnu podle předběžných PMI klesla
10:02

Podnikatelská aktivita v eurozóně v říjnu podle předběžných PMI klesla

Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se v říjnu podle předběžného kompozitního indexu nákupních manažerů od...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Ekonomické a tržní indikátory
Huawei v prvních devíti měsících roku zvýšil tržby zhruba o 10 %,…
09:32

Huawei v prvních devíti měsících roku zvýšil tržby zhruba o 10 %, tempo růstu ale klesá

Čínský technologický gigant Huawei Technologies za prvních devět měsíců letošního roku zvýšil tržby o 9,9 % na 671,3...
Asijské akcie Mobilní telefony Čína
Česká zbrojovka Group zveřejnila dokumenty k tzv. stabilizačním…
09:28

Česká zbrojovka Group zveřejnila dokumenty k tzv. stabilizačním obchodům

Česká zbrojovka Group (CZG) zveřejnila dokumenty k takzvaným stabilizačním obchodům. Francouzská banka Société...
Česká zbrojovka Group Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
S akciemi Kofoly se v pátek obchoduje poprvé bez práva na dividendu
09:10

S akciemi Kofoly se v pátek obchoduje poprvé bez práva na dividendu

Pátek 23. října je prvním dnem obchodování s akciemi společnosti Kofola ČeskoSlovensko bez práva na dividendu ze...
Akcie ČR Kofola ČeskoSlovensko Dividendy
Daimler zvýšil čtvrtletní zisk o 19 % na 2,1 miliardy eur
08:50

Daimler zvýšil čtvrtletní zisk o 19 % na 2,1 miliardy eur

Německý automobilový koncern Daimler zvýšil ve třetím čtvrtletí meziročně čistý zisk o 19 % na 2,05 miliardy eur....
Daimler Evropské akcie Auta
Minoritní akcionáři PFNonwovens mají dostat 719,50 Kč za akcii,…
Minoritní akcionáři PFNonwovens mají dostat 719,50 Kč za akcii,…
08:34

Minoritní akcionáři PFNonwovens mají dostat 719,50 Kč za akcii, potvrdila ČNB

Společnost PFNonwovens Holding by měla zaplatit každému minoritnímu akcionáři 719,50 Kč za akcii a stát se jediným...
PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens) Akcie ČR
Ministr zdravotnictví Prymula (s)končí, řekl Babiš. Lepší dobu si ve…
Ministr zdravotnictví Prymula (s)končí, řekl Babiš. Lepší dobu si ve…
08:19

Ministr zdravotnictví Prymula (s)končí, řekl Babiš. Lepší dobu si ve vládě nemohli vybrat

Premiér Andrej Babiš požádal ministra zdravotnictví Romana Prymulu, aby rezignoval na svou funkci, jinak ho sám...
Česká republika Politika Koronavirus
Skupina ČEZ prodala většinu rumunských aktiv společnosti Macquarie…
Skupina ČEZ prodala většinu rumunských aktiv společnosti Macquarie…
02:02

Skupina ČEZ prodala většinu rumunských aktiv společnosti Macquarie Infrastructure and Real Assets

Energetická skupina ČEZ prodala většinu svých rumunských aktiv firmě Macquarie Infrastructure and Real Assets (MIRA)....
ČEZ Energetika Rumunsko
Co musíte ráno vědět (23. října)
Co musíte ráno vědět (23. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. října)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se vyvíjí důvěra německých spotřebitelů a který malý producent...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci ekonomice

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Investoři sázejí na dohodu ohledně nového stimulačního balíku. Ekonomický poradce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné
včera v 22:04

Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné

Hospodářské oživení regionu Latinská Amerika a Karibik z dopadů pandemie nemoci covid-19 bude částečné a nerovnoměrné...
Latinská Amerika Emerging Markets HDP