Bezpečný přístav vs. peníze z helikoptéry aneb Jak Japonci (ne)porazí trh
|

Bezpečný přístav vs. peníze z helikoptéry aneb Jak Japonci (ne)porazí trh

Japonské volby do horní sněmovny na začátku července skončily vítězstvím dosavadních vládních sil. Díky tomu získal japonský premiér Šinzó Abe dvoutřetinovou většinu, kterou potřebuje pro svou největší politickou ambici – reformu japonské pacifistické ústavy. I když je možné, že to bude mít závažné geopolitické dopady, finanční trhy se spíše věnovaly tomu, nakolik navzdory ekonomické situaci silná podpora Abeho vlády může naznačovat možnost dalších opatření na podporu hospodářství.

Asijská ekonomika Japonsko Centrální banky Japonský jen Kvantitativní uvolňování Japonské státní dluhopisy USD/JPY

"Tentokrát nebude vládní ekonomická politika záviset jen na krocích Bank of Japan, naopak – Bank of Japan bude tisknout peníze jedině v souladu s požadavky vlády, aby pokryla masivní fiskální stimul," říká odborník na měny ze Saxo Bank John Hardy. Půjde o takzvané "helicopter money", tedy peníze obrazně řečeno shazované běžným lidem z helikoptér. V tomto režimu je úkolem centrální banky pouze pokrýt jakýkoli fiskální nedostatek, zatímco peníze směřují přímo do ekonomiky s cílem stimulovat konečnou poptávku spíše než (mnohdy zbytečný) nákup aktiv.

Další QE v Japonsku

Japonská centrální banka zjistila, že i přes probíhající masivní program kvantitativního uvolňování v objemu až 15 % HDP ročně nedokázala zabránit obnovení inflačních tlaků po kolapsu cen komodit, oslabení domácí poptávky a agresivní devalvaci čínské měny proti ostatním asijským měnám. Od nepovedeného japonského pokusu o ovlivnění trhů prostřednictvím záporných sazeb v lednu 2016 je japonský jen v páru s čínským jüanem zhruba o 20 % silnější.

V dobách zvýšené nejistoty, jako je ta po britském referendu, se investoři uchylují k takzvaným bezpečným investičním přístavům. Na měnovém trhu k nim patří švýcarský frank, americký dolar a právě japonský jen. "Švýcarská i americká měna v pobrexitové době zhodnocují, ale ne dramaticky. Vítězem, jakkoli pro japonskou vládu ne vítaným, je japonský jen," připomíná ekonom Jan Vejmělek z Komerční banky.

V nedávné době dosáhly náznaky možného fiskálního stimulu vrcholu, když jeden vládní představitel podpořil program ve výši 20 bilionů jenů. Jde o více než 4 % japonského HDP, což je srovnatelné s masivním americkým programem TARP, který USA zavedly během finanční krize v letech 2008 až 2009. "Návštěva Bena Bernankeho, de facto architekta amerických podpůrných opatření po světové finanční krizi, v Japonsku může i nemusí mnohé naznačit," říká Hardy.

Dalším klíčovým datem pro japonský jen bude jednání Bank of Japan 29. července, i když teoreticky může Abeho vláda oznámit fiskální opatření kdykoli a Bank of Japan se jen připojí s tím, že koordinuje své kroky v souladu s fiskálním programem vlády a bude udržovat výnosy dluhopisů dole.

Rozhazování jako cesta z ekonomického útlumu?

Z dlouhodobého hlediska je otázkou, zda rozdávání peněz lidem nebo jakékoli jiné politické opatření mohou Japonsko dostat ze spirály dluhových problémů, které navíc zhoršuje nepříznivá demografická struktura japonského obyvatelstva. Pokud ale Japonsko nic neudělá, mohlo by dojít i k deflačnímu kolapsu ekonomiky. Přílišné množství vytištěných peněz by zemi mohlo dostat do nepříjemné inflace, kvůli které by vypouštění peněz do ekonomiky mohlo připomínat monetární explozi. Přesto je využití helikoptérových peněz novinkou, která může být při vytváření inflace velice efektivní, jakkoli je to inflace svým způsobem korozivní a finančně represivní, tedy pro měnu nepříznivá.

Japonský jen může být dočasně silnější, ale pokud se Japonsko vydá cestou rozhazování peněz z helikoptér, bude nakonec "odměněno" oslabením měny. To ale ve výsledku nespustí nic jiného než další fázi globálních měnových válek. "A pokud premiér Abe naplní svůj cíl a vytvoří novou, méně pacifistickou ústavu, velká část peněz vypuštěných do ekonomiky by mohla zamířit na vojenské výdaje, třeba i na nové helikoptéry. Pak to teprve budou skutečné vrtulníkové peníze," uzavírá Hardy.

Zdroj: Saxo Bank, Komerční banka

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating