Akcie: Optimisté jsou již dnes tak trochu zvláštní druh
|

Akcie: Optimisté jsou již dnes tak trochu zvláštní druh

S americkými akciemi to nevypadá příliš dobře. Je sice pravda, že se pohybují kolem svých historických rekordů, občas je dokonce překonají, ale není to zrovna zdravý vývoj. Objemy obchodů na burze jsou nízké a opatrní investoři spíše prodávají. A fundamenty také zrovna nezáří.

Tržby Optimismus na trzích Pesimismus na trzích Zisky Výsledková sezóna Americké akcie S&P 500

Co je na americkém akciovém trhu špatně? Vlastně všechno. Ceny energií nerostou, ekonomický růst je optimisticky řečeno přinejlepším vlažný a akcie jsou drahé.

Očekávané P/E u firem z indexu S&P 500

Tomu všemu nasazuje korunu výsledková sezóna. Firemní zisky zaznamenaly pokles již páté čtvrtletí za sebou. To je poprvé od krizového období mezi 3. kvartálem 2008 a 3. kvartálem 2009. Optimisté sice čekají na zázrak ve formě vzpamatování se ekonomiky ve třetím čtvrtletí, ale zisky firem jsou stále "o ničem".

Růst a pokles výnosů v jednotlivých sektorech ve druhém kvartálu 2016

Oproti loňsku klesly zisky firem z indexu S&P 500 (poté, co své výsledky reportovalo 91 % společností) průměrně o 3,5 %, přičemž pokles z vrcholu činí již 10 %. A příjmy jsou na tom ještě hůře, když klesají již šesté čtvrtletí v řadě. A pokles se nevyhýbá ani maržím, které padají již od roku 2014 a nad průměrem se drží jen díky katastrofálním výsledkům z let 2008 až 2010. Vzhledem k síle dolaru, slabým cenám energií a poklesu produktivity práce se ani není čemu divit.

Klouzavá úroveň čistých ročních marží u firem z indexu S&P 500 za posledních deset let

Optimista se vždy najde

Je až s podivem, že se vždy najdou optimisté, kteří přijdou na něco, co podpoří jejích bezbřehou víru v růst cen akcií. Ed Yardeni ze společnosti Yardeni Research například svůj býčí názor na akcie opírá o skutečnost, že i když meziroční srovnání zisků nevypadá dobře, na meziměsíční bázi došlo ve druhém čtvrtletí k růstu. A i přes zhoršující se očekávání většiny analytiků si za tím stojí a uvádí hned několik důvodů.

Prvním je přílišný pesimismus analytiků a managementů firem s blížící se výsledkovou sezónou. Výsledky pak mohou o to více překvapit. Analytici raději nechtějí být příliš optimističtí, reportované výsledky přitom nakonec překonaly odhady v každém kvartálu od roku 2009.

Druhým důvodem je podle Yardeniho fakt, že většina pesimismu byla způsobena negativní náladou na trhu s energiemi. Možnost omezení těžby ze strany OPEC ale může ropě pomoci. V meziročním srovnání je na tom navíc černé zlato vlastně dobře, takže prý pohoda.

No a posledním důvodem je skutečnost, že předstihové ukazatele jsou solidní, takže v příštím roce lze očekávat obrat k lepšímu i v ekonomice.

Snad každý by chtěl mít alespoň trochu z optimismu Eda Yardeniho, ale rozumný investor už na podobné řeči založené na předpokladu naplnění ideálních podmínek uslyší jen sotva. Zejména když nikam nezmizely hrozby v podobě amerických prezidentských voleb nebo nejistého Fedu, který ze své dobře míněné guidance udělal nejsilnější nástroj na zvedání likvidity na trzích.

Zdroj: The Fiscal Times
Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí…
před 23 minutami

Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí stoupl o 17 %

Německému výrobci sportovního oblečení a obuvi Puma vzrostl ve třetím čtvrtletí provozní zisk o 17 % na 190 milionů...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Slovenská vláda zvýšila pobídky ve snaze zmírnit dopad pandemie
před hodinou

Slovenská vláda zvýšila pobídky ve snaze zmírnit dopad pandemie

Stávající státní pobídky k udržení zaměstnanosti na Slovensku a podpora určená drobným podnikatelům zaměřené na...
Slovensko Koronavirus Podpora ekonomiky
Mercedes postupně navýší podíl v Aston Martin až na pětinu
11:01

Mercedes postupně navýší podíl v Aston Martin až na pětinu

Automobilka Mercedes-Benz ze skupiny Daimler zvýší postupně svůj podíl v britském výrobci luxusních aut Aston Martin...
Daimler Auta
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly
10:30

Asijské akcie se ve středu na směru neshodly

Obchodování na asijských akciových trzích ve středu skončilo smíšeně. Investoři nadále sledovali hlavně šíření covidu...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Deutsche Bank se ve třetím čtvrtletí překvapivě vrátila k zisku
09:37

Deutsche Bank se ve třetím čtvrtletí překvapivě vrátila k zisku

Největší německá banka Deutsche Bank se ve třetím čtvrtletí překvapivě vrátila k zisku a v černých číslech se ocitla...
Deutsche Bank Evropské akcie Evropské banky
Ekonomická nálada na Slovensku stoupla, opět ji ovlivňuje pandemie
09:36

Ekonomická nálada na Slovensku stoupla, opět ji ovlivňuje pandemie

Celková ekonomická nálada podnikatelů a spotřebitelů na Slovensku v říjnu stoupla čtvrtý měsíc po sobě. Tříměsíční...
Slovensko Byznys a podnikání Spotřebitelé
Evropské akcie v úvodu: FTSE 100 -1,48 %, DAX -2,23 %, CAC 40 -2,53 %
09:25

Evropské akcie v úvodu: FTSE 100 -1,48 %, DAX -2,23 %, CAC 40 -2,53 %

Na pražské burze se ve středu kvůli státnímu svátku neobchoduje.
Evropské akcie Akcie ČR
Veřejné finance ČR by měly v EU podle odhadů patřit k těm lepším
09:02

Veřejné finance ČR by měly v EU podle odhadů patřit k těm lepším

České veřejné finance by měly letos skončit ve schodku 6,4 % hrubého domácího produktu, což by byla šestá nejnižší...
Česká republika Evropská unie
Zisk Sony se v prvním fiskálním pololetí díky hrám a hudbě…
08:44

Zisk Sony se v prvním fiskálním pololetí díky hrám a hudbě zdvojnásobil

Zisk japonského výrobce elektroniky Sony za první fiskální pololetí se zdvojnásobil na 692,89 miliardy jenů (154,5...
Japonské akcie Výsledková sezóna
Co musíte ráno vědět (28. října)
Co musíte ráno vědět (28. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, proč si evropské země nechtějí brát úvěry od EU a kolikáté narozeniny...
Musíte vědět
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
včera v 23:01

Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání

Americká společnost Microsoft v prvním finančním čtvrtletí meziročně zvýšila čistý zisk téměř o třetinu na 13,89...
Microsoft Americké akcie Výsledková sezóna
Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst
včera v 21:43

Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst

Francouzská cateringová společnost Sodexo hodlá v rámci restrukturalizace zrušit 2 083 pracovních míst ve Francii....
Evropské akcie
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
včera v 21:00

Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické tituly napravily část pondělních ztrát

Americké akcie převážně oslabily. Jejich ceny tlačily dolů mimo jiné slabé naděje na brzké dosažení dohody o nových...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
včera v 19:22

Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu

Počet aktivních uživatelů telefonů iPhone od americké technologické společnosti Apple minulý měsíc poprvé překonal...
Apple Mobilní telefony Americké akcie