Kdy má smysl nakoupit do portfolia komodity
Zařadit, či nezařadit komodity do investičního portfolia? Toť otázka. A které komodity jsou aktuálně vhodné pro střednědobou spekulaci?
Prvně je potřeba si ujasnit, jaký smysl vlastně komodity v portfoliu mají. Komodity obecně mají tři klíčové vlastnosti:
- Dlouhodobě jejich cena roste s inflací.
- Krátkodobě jejich cena může výrazně kolísat.
- Negenerují žádný úrok, nájemné ani dividendu.
Jako uchovatel hodnoty slouží zlato
Komodity lze zařadit do portfolia buď za účelem dlouhodobého uchování hodnoty kapitálu, nebo za účelem krátkodobých spekulací. Je ale potřeba mít na paměti, že jejich výnosnost dlouhodobě nemůže z definice předčit inflaci. Nenesou ani žádný úrok, takže nám dlouhodobě nebudou generovat žádný reálný zisk.
Když si koupíme cihlu zlata, za třicet let budeme mít v trezoru pořád stejně velkou cihlu zlata, její množství se nezvětší. Ale dá se předpokládat, že si za ni koupíme stejné množství obilí nebo brambor jako dnes. Uchová si hodnotu.
K tomuto účelu dobře slouží zlato, diamanty, ale třeba také umění nebo historické sbírky. To vše jsou svým způsobem komodity. Podstatné je, že se musí jednat o fyzicky drženou komoditu.
Komodity na burze jsou vhodné pro spekulace
U burzovně obchodovaných komodit a různých komoditních indexů a fondů budeme z logiky věcí dlouhodobě zaostávat za inflací, protože musíme vzít v potaz náklady fondu a ztráty z rolování kontraktů. To, že cena pšenice dlouhodobě poroste, ještě neznamená, že na tom investor vydělá, protože již dnes jsou kontrakty s pozdějším dodáním dražší než kontrakt s nejbližším termínem dodání. Všechny komoditní fondy a indexy musejí tyto kontrakty neustále rolovat, prodávat kontrakty těsně před expirací a kupovat dražší kontrakty s pozdějším dodáním. Kvůli tomu dochází dlouhodobě ke ztrátám z rolování, které mnohdy dělají 5 až 10 % ročně.
Držet v portfoliu dlouhodobě komoditní fond nebo index je hloupost a jistá ztráta. Komoditní indexy se dobře hodí pro krátkodobé až střednědobé spekulace, kdy naopak nemá smysl kupovat fyzické zlato či jinou komoditu kvůli výrazně nižší likviditě a vyšším maržím.
Například u diamantů si největší český obchodník přiráží až 20% marži. Investorovi tedy prodá diamant za cenu o 20 % vyšší, než za jakou je ochotný ho od něj zpět vykoupit. U zlata se standardně marže pohybují kolem 3 až 5 %, někteří obchodníci se ale také nezdráhají aplikovat vyšší marže. Pokud hodláte s komoditou pouze krátkodobě spekulovat, je výhodnější koupit přímo termínovaný kontrakt nebo sáhnout po indexu. Druhá varianta je jednodušší a dostupnější i pro drobného investora.
Kdy zařadit komodity do portfolia?
Komodity má smysl zařadit do portfolia pouze ve dvou případech:
Dlouhodobé konzervativní portfolio Místo hotovosti je lepší držet fyzické zlato či jinou fyzickou komoditu.
Dynamické portfolio Součástí rizikové složky mohou být krátkodobé až střednědobé spekulace s burzovně obchodovanými komoditami či komoditními indexy.
Rozhodně nemá smysl do jakéhokoli portfolia zařazovat pasivní komoditní fond pro dlouhodobé držení. Komoditní fond by měl smysl jako "koření do portfolia" pouze tehdy, pokud by se jednalo o aktivně řízený komoditní fond na bázi long/short operací. Takový fond ale v České republice momentálně není v nabídce.
Pokračování článku najdete na serveru Investujeme.cz
