Světové akcie: Tři důvody, proč nám teď jako investice připadají lepší small caps než large caps
Nejširší globální akciový index MSCI All Country World na přelomu února a března stoupl nad předchozí historické maximum z listopadu 2021. Od lokálního minima z 27. října 2023 si globální akcie již připsaly vysoce nadstandardní zhodnocení 21 %. Tento růst byl hnán především mírně se zlepšujícími makroekonomickými daty ve světě (snad s výjimkou Evropy) a pokračováním globálního dezinflačního procesu (byť například v USA se zatím letos inflace jeví poněkud setrvalejší, než investoři ještě před pár měsíci očekávali). V rámci globální akciové alokace nyní považujeme v rámci srovnání s akciemi největších firem za velice atraktivní akcie firem s malou tržní kapitalizací. A vidíme pro to hned tři důvody.
Prvním důvodem je výrazný prostor pro dohánění výkonnosti od začátku letošního roku. Globální index akcií firem s velkou tržní kapitalizací (large caps) od začátku roku roste o 6,1 %, zatímco globální index akcií firem s malou tržní kapitalizací (small caps) je jen 1,1 % v plusu.
Druhým důvodem jsou atraktivní valuace. Průměrné P/E small caps je 18,8 a průměrné P/E large caps je 20,1. Small caps jsou tak nyní v průměru o 6 % levnější. Navíc je jejich P/E 24 % pod 10letým mediánem (24,8), zatímco P/E large caps je 17 % nad 10letým mediánem (17,2).
A třetím důvodem je daleko vyšší očekávaný růst zisků menších firem v následujících 12 měsících. Zatímco u small caps se očekávaný průměrný růst ziskovosti nyní pohybuje na úrovni 23 %, u large caps by měla ziskovost v průměru vzrůst pouze o 5 %.
