Kdy prodat akcie? UBS a Morgan Stanley mají nový signál
Když akcionáři zamítnou návrh odměn managementu, hrozí firmě riziko razantního poklesu ceny akcií, tvrdí dvě studie.
Špatné výsledky hospodaření, pokles tržeb, účetní skandály - to všechno jsou známá varování, která investorovi napovídají, že nastala správná chvíle, aby se akcií dotyčné firmy zbavil. Nyní mají na sobě nezávislé studie dvou renomovaných globálních finančních domů za to, že odhalily další takový varovný signál, a to revoltu akcionářů proti platům vrcholných manažerů.
Divize správy aktiv švýcarské banky UBS, přesněji její tým, který se zabývá kvantitativní a datovou analýzou, prošel 1 700 případů, v nichž akcionáři na výročních schůzích hlasovali o odměnách pro vedení. Zjistil, že u akcií společností, jejichž management hlasování prohrál, daleko častěji následoval pokles (ve srovnání s firmami, jejichž management v téže situaci uspěl).
Obzvlášť patrné to bylo u firem, jež jsou zahrnuté v americkém akciovém indexu S&P 500. Pokles o nejméně čtvrtinu následoval u společností, jejichž management s návrhem vlastních platů neuspěl, s dvojnásobnou četností, zjistila studie, již citoval list Financial Times.
Ventil pro nespokojenost
UBS navázala na studii americké investiční banky Morgan Stanley. Ta zkoumala data z posledních pěti let a odhalila ve dvanácti měsících následujících po prohraném hlasování o platech managementu v průměru 15% pokles ceny akcií.
Podle Chrise Greenwalda z UBS naznačuje nedostatek podpory akcionářů pro návrh platů managementu nejen nesouhlas se samotnou výší manažerských odměn, nýbrž i nespokojenost s výkonem firmy obecně. Zejména mohou být výrazem dojmu akcionářů, že odměny managementu nejsou sladěny s dlouhodobou strategií firmy. Přeloženo do lidského jazyka to znamená, že pokud vedení firmě nalajnuje pro následujících pět let stagnující tržby a zisky, ale samo si řekne o 20% nárůst platů a obří prémie, může počítat s tím, že se akcionáři ozvou.
UBS již zařadila výsledky hlasování akcionářů o platech vedení firem mezi kritéria, jež sledují její manažeři investičních portfolií, byť dosud jen ve zkušebním modu.
Signál se však týká jen necelé desetiny firem z širšího indexu S&P 1500. Ostatní firmy jej investorům neposkytnou prostě proto, že manažerské platy bez velkých cavyků schválí. Podle UBS je management úspěšný v 91 % případů. K 9 % výjimek se letos zařadily ropná firma Noble Corporation nebo výrobce čipů Qualcomm, loni prošly akcionářskými revoltami například Netflix a Xerox.
zdroj: Google Finance
zdroj: Google Finance
