O akciích a životě aneb V dlouhodobém horizontu jsme všichni mrtví
V České národní bance máme zhruba 140 miliard eur devizových rezerv, z toho 15,2 % alokováno ve světových akciích (data ke konci září 2021). Takže to, jak se letos (ne)bude dařit akciovému trhu, je otázka podstatná i pro nás v bance.
Přesnou odpověď neví nikdo, jak to ostatně na trzích bývá. Lepší je proto zeptat se následovně: Jaká je pravděpodobnost, že akciový trh v roce 2022 poroste? Pak lze začít počítat a srovnávat.
Podívejme se na vývoj amerického akciového indexu S&P 500 od roku 1825 (dopočítaný model, samozřejmě) do roku 2021. Spočítáme, kdy byly akcie v plusu a kdy v mínusu. Matematika nám na základě historických dat říká, že pravděpodobnost, že v roce 2022 budou americké akcie v plusu, je 70,4 %.
Pro srovnání, pravděpodobnost hlavní výhry ve Sportce je 0,000007 %. Pravděpodobnost, že při pokeru sestavíte královskou postupku, je 0,00015390771 %. V ruletě při sázce na jedno číslo je šance 2,7 %, při sázce na barvu jde za vámi výhra s 48,65% pravděpodobností.
Těch 70,4 % jako šance na zisk z držení akcií je tedy číslo celkem slušné. Lze to však chápat i tak, že s pravděpodobností 29,1 % akcie budou ve ztrátě (v roce 2011 byl výnos S&P 500 nulový, proto součet plusových a mínusových let nedává dohromady přesně 100 %).
Z historie známe i drsná období. Mezi říjnem 2007 a březnem 2009 se propadla hodnota amerických akcií o 51 %. Mezi srpnem 2000 a únorem 2003 o 44 %. Mezi srpnem 1987 a prosincem 1987 trh spadl o 26 % a v únoru a březnu 2020 o více než 30 %.
Ze všech těchto propadů se však americké akcie vzpamatovaly. Proto panuje přesvědčení, že akcie dlouhodobě získávají na ceně. Jediným problémem tedy zůstává, že v opravdu dlouhodobém výhledu zároveň platí, že jsme všichni mrtví. Tak jen aby náš investiční horizont byl dostatečně dlouhý na nápravu případných ztrát, byť relativně krátkodobých.
Redakčně upraveno.
Zdroj: MF Dnes
