Calvasina (RBC Capital Markets): Americký akciový trh už zohlednil známé výzvy a rizika, index S&P 500 může vystřelit nad 4 800 bodů
Lori Calvasina, šéfka akciových stratégů pro americký akciový trh ve společnosti RBC Capital Markets, je přesvědčena, že americké akcie do konce roku čeká rally. Index S&P 500 podle ní vzroste nad 4 800 bodů, ve hře je podle ní dokonce růst na 5 200.
Snižování cílových cen ze strany velké banky na Wall Street nebývá zrovna nejlepší zprávou, v aktuální zprávě RBC Capital Markets se ale najde až překvapivě býčí čtení. Lori Calvasina, která vede tým odpovědný za investiční strategie na americkém akciovém trhu, sice snížila cílovou úroveň indexu S&P 500 pro letošní rok z 5 050 na 4 860 bodů kvůli růstu výnosů dluhopisů, většina obav investorů z uplynulých týdnů a měsíců je ale podle ní již v cenách na trhu zohledněna. Připouští nicméně, že v nejbližší době mohou ještě prodejní tlaky přetrvávat.
"Snížení valuací okolo 8. března, kdy index klesl na minimum (jež zatím jen lehce prohloubil tento týden), již odpovídalo standardnímu poklesu z jiných období, kdy Fed zpřísňoval měnovou politiku. Z maxim na přelomu roku šlo o velice rychlý sešup, ale na zrychlení některých tržních procesů jsme si v době pandemie tak trochu zvykli," uvedla Calvasina. "Jsme přesvědčeni, že americký trh bude (nadále) těžit z pozice určitého bezpečného přístavu v rámci globálního trhu," doplnila s tím, že emerging markets jako celek jsou pod tlakem kvůli vývoji sazeb i specifické roli Číny a na Evropu doléhá nejsilněji válka na Ukrajině.
Cílová hodnota 4 860 bodů indexu S&P 500 je váženým průměrem výsledků několika modelů. Jeden z nich dokonce podle Calvasiny ukazuje na potenciál růstu indexu nad 5 200 bodů do konce roku. Konkrétně jde o model vycházející z dat z období, kdy se (z různých důvodů) investoři obávali o budoucnost růstových titulů, tedy z let 2010, 2011, 2015-2016 a konce roku 2018. Nejpesimističtěji naopak dopadl výpočet na základě průměrného poklesu P/E během posledních pěti cyklů zvyšování sazeb v USA při zohlednění geopolitických rizik, i ten ale pro závěr roku slibuje hodnotu indexu S&P 500 jen těsně pod 4 400.
Nezatracujte růstové tituly
Calvasina jde aktuálně proti většině těžkých vah na Wall Street a preferuje růstové společnosti. Ty totiž dlouhodobě slibují podstatně větší zhodnocení, a to i při vyšších valuacích. A v RBC Capital Markets jsou přesvědčeni o správnosti tohoto výhledu i s vědomím toho, že vyšší výnosy dluhopisů a sazby obecně růstovému segmentu trhu nesvědčí.
"Americké akcie budou těžit z lepšího vývoje ekonomiky ve srovnání s Evropou. A růstové tituly se vrátí do čela pomyslného pelotonu, protože řada hodnotových akcií je po růstu z poslední doby již nadhodnocena, aniž by tyto společnosti měly dlouhodobější potenciál růstu samotného byznysu," zmínila Calvasina ve zprávě z konce dubna s tím, že zejména velké technologické firmy mají solidní rozvahy, jejich zisky stabilně rostou a mají i solidní ESG profily a jen omezenou expozici vůči válce na Ukrajině.
Líbí se jí také finanční tituly. Jako rizikové pak vnímá spíše menší společnosti, kterým obecně nesvědčí zpomalování ekonomiky. Vyloženě pesimistická je pak ohledně realitních investičních trustů (tak často zmiňovaných jinými stratégy jako zajímavé v době vysoké inflace) a některých firem z odvětví komunikačních služeb.
Zdroj: RBC Capital Markets
