Burzovní kalendář (20. 2. - 24. 2. 2023)

 Ohlédnutí

V polovině února se investoři zaměřovali na makroekonomická data, komentáře amerických centrálních bankéřů a na výsledky firem. Ostře sledovaná data o americké spotřebitelské inflaci za leden sice ukázala na snížení meziroční míry růstu cen na 6,4 %, čekalo se ale 6,2 %. Další data, třeba silnější maloobchodní tržby, jen podpořila spekulace o možné silnější měnověpolitické restrikci, než trh dosud předpokládal. Komentáře některých centrálních bankéřů, například Jamese Bullarda, tyto úvahy dále podpořily.

Evropská komise zvýšila svůj odhad letošního růstu HDP Evropské unie na 0,8 %. Evropa již nějakou dobu balancuje nad propastí recese, spadnout by do ní ale neměla. Inflace by letos měla v EU dosáhnout 6 %. V České republice předpokládá komise v roce 2023 růst ekonomiky o 0,1 %.

Pokračuje vzestup ceny bitcoinu. Kryptoměna se krátce obchodovala i nad 25 000 USD. "Cena roste díky obecně lepší náladě na kapitálových trzích. Opět se potvrzuje, že se kurz bitcoinu vyvíjí podobně jako ceny technologických akcií. Bitcoin by tak nadále měl v portfoliu sloužit spíše jako rizikovější investice, nikoli jsou prvek diverzifikace,” říká Martin Luňáček z investiční robo-advisory platformy Portu.

Americké akciové indexy zakončily týden smíšeně, zisk si připsal pouze Nasdaq Composite. Západoevropské indexy si připsaly okolo procenta a půl, mimo jiné díky větší váze finančních titulů, kterým svědčí prostředí vyšších sazeb.

"V týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World odepsal 0,3 %, když největší ztráty zaznamenaly čínské akcie (MSCI China -2,3 %), největší zisky naopak zaznamenaly akcie v Latinské Americe (MSCI Latin America +2,4 %). Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,0 %, což je na dluhopisové poměry relativně velká ztráta. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti vzrostl o 9 bazických bodů na 3,70 %. Index českých vládních dluhopisů odepsal dokonce 1,4 %. Nedařilo se ani komoditám, když globální index Bloomberg Commodity odepsal 2,0 %. Cena severomořské ropy Brent poklesla dokonce o 3,9 % na 83 USD za barel," uvedl stratég Michal Stupavský ze společnosti Conseq Investment Management.

Týden do 17. února na amerických trzích

Týden do 17. února na evropských trzích

Týden do 17. února na pražské burze

Index pražské burzy PX se vyvíjel v souladu se západní Evropou, když přidal 1,4 %. Nejvíce rostoucí akcií týdne byla MONETA Money Bank (+3,0 %). Titul reagoval pozitivně na informace z rozhovoru s Pavlem Tykačem ohledně jeho záměru dále navýšit podíl v bance a také sna nedávno zveřejněné solidní hospodářské výsledky a výhledy. Nejvíce klesla cena akcií Pilulky Lékárny (680 Kč), a to bez konkrétních informací. "Odhadujeme, že titul reagovaly na data o maloobchodních tržbách, respektive na nadále celkově nepříznivé výsledky e-commerce," říká analytik Milan Vaníček z J&T Banky.

Kofola ČeskoSlovensko odhalila vybraná předběžná čísla za loňský rok. Tržby loni vzrostly o 18,7 % na 7,88 miliardy Kč, v souladu s očekáváním trhu, přičemž růst byl z největší části tažen opakovaným zvyšováním cen. Zisk před odpisy EBITDA loni dosáhl 1,11 miliardy Kč (mírně nad očekáváním). "Výsledek nad naším výhledem i odhady managementu firmy. Ten pro letošek očekává, že tržby porostou o zhruba 12 % a EBITDA bude 1,1-1,25 miliardy Kč (nad naším odhadem 1,07 miliardy Kč). Díky očekávanému zlepšení hospodaření management indikoval, že by dividenda za rok 2022 mohla přesáhnout loňských 11,3 miliardy Kč. Titul zakončil týden slabší o 1,6 %," shrnuje Vaníček.

Společnost Photon Energy zveřejnila čísla za čtvrtý kvartál 2022. Zisk EBITDA dosáhl 1,21 milionu eur (+17 % meziročně) při tržbách 26,4 milionu eur (meziročně +125 %). Titul zakončil týden silnější o 4,0 %.

Výhled

V pondělí je v USA státní svátek a tamní trhy zůstanou zavřené, což ovlivní aktivitu i na ostatních trzích. Ve zbytku týdne budou sledované údaje z ekonomiky, výsledky firem a také zápis z posledního zasedání FOMC. Připomenutí jestřábího vyznění jednání může na trh přinést nervozitu, která se může projevit v obezřetnosti investorů vůči rizikovým aktivům.

"Index S&P 500 si po pátečním poklesu o 0,28 % připsal stejně mírnou ztrátu i z celý týden. Spotřebitelská i výrobní inflace byly vyšší, než se čekalo, a tak opět převážily obavy z delšího období (ještě mírně) vyšších sazeb. Od pondělí do středy index zavíral nad rezistencí 4 100. Ve čtvrtek ale přišel obrat a S&P 500 uzavřel týden pod touto hladinou. V únoru se zatím pohybuje v rozpětí 4 050 až 4 200, což je vzhledem k širokým intradenním rozpětím v posledních měsících poměrně úzké pásmo. Nejbližší rezistence je nyní opět na 4 100. Na opačné straně je důležitý support nadále v pásmu 4 000 až 3 900. Index je nad klouzavými průměry, které jsou překřížené býčím směrem, 200denní průměr navíc přestal klesat," napsal v pravidelném technickém komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál. "S&P 500 koriguje překotný lednový růst a je v úzkém rozpětí 4 200 až 4 050, širší pásmo je 3 900 až 4 200. Trh v současnosti 'netrenduje' ani jedním směrem, v rozpětí by tedy mohl ještě nějakou dobu zůstat."

Hospodářské výsledky v týdnu v USA oznámí mimo jiné Home Depot, Walmart, Coinbase Global, NVIDIA a Booking Holdings nebo třeba Moderna a Warner Bros Discovery. V Evropě se přidají například HSBC Holdings, Danone, Deutsche Telekom nebo BASF, v Asii budou sledované výsledky firem Baidu nebo Alibaba Group Holding.

Ekonomický kalendář

"Indikátory sentimentu by měly ukázat na pokračující růst důvěry v další vývoj ekonomik. Týkat by se to mělo spotřebitelů i podnikatelů. Konečný odhad lednové inflace v eurozóně podle nás přinese mírnou revizi z 8,5 % na 8,6 % meziročně. Zpřesněné odhady vývoje německého a amerického HDP by naopak neměly přinést podstatnější posun. Zatímco německá ekonomika vlivem slabé spotřeby domácností ve 4Q2022 mírně mezičtvrtletně klesla, ta americká svižně rostla," poznamenal ekonom Martin Gürtler z Komerční banky.

V pondělí rozhodne o sazbách Čínská lidová banka a v eurozóně vyjdou předběžné údaje o spotřebitelské důvěře. V USA se kvůli státnímu svátku neobchoduje.

Úterý bude ve znamení předběžných indexů nákupních manažerů. Vyjde také index ekonomické nálady ZEW v Německu a za celou eurozónu, Kanada oznámí inflaci a maloobchodní tržby a v USA vyjdou data o prodejích starších nemovitostí.

Středeční dopoledne bude patřit zprávám o inflaci v Německu a Itálii a také údajům o podnikatelské důvěře ve Francii a v Německu (index Ifo). Rusko zveřejní statistiku vývoje HDP a v USA vyjde zápis z posledního zasedání FOMC, data z hypotéčního trhu a zásoby ropy (API).

Ve čtvrtek rozhodne o sazbách centrální banka Jižní Koreje, v Evropě vyjde finální zpráva o lednové inflaci a v Americe budou zveřejněny údaje o HDP, index aktivity chicagského Fedu, počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti a zásoby ropy.

Páteční kalendář zahrnuje japonskou inflaci, spotřebitelskou důvěru v Británii, Německu a Francii a také vývoj německého HDP. V USA bude pozornost věnována osobním příjmům a výdajům, prodejům nových domů a předběžným datům a spotřebitelské důvěře podle průzkumu Michiganské univerzity.

Z makroekonomického výhledu Komerční banky:

• Bude zveřejněno velké množství předstihových indikátorů důvěry, všechny by přitom měly ukázat na další zlepšení sentimentu. Důvěra v další vývoj ekonomik roste jak u spotřebitelů, tak u podnikatelů. Významný vliv na to má snížení nejistoty spojené s energetickou krizí. Černé scénáře ohledně fyzického nedostatku energií na evropském kontinentu se nerealizovaly. Naplněnost plynových zásobníků je díky mírné zimě stále vysoká, stejně tak se podařilo najít nové zdroje dodávek ve formě zkapalněného zemního plynu (LNG). V důsledku toho ceny plynu i elektřiny na velkoobchodních trzích klesly na předválečné úrovně. K optimismu pomáhá i oproti očekávání lepší vývoj ekonomik ve druhé polovině loňského roku. Řada z nich se tak nakonec vyhnula recesi. Pozitivním faktorem je rovněž skutečnost, že ve většině zemí inflace pravděpodobně dosáhla vrcholu a dále by již měla postupně klesat. Podnikatelé v průmyslu pak vítají významné odeznění problémů v dodavatelských řetězcích, které vedlo k obnovení dodávek výrobních vstupů. V souhrnu by tak tyto indikátory měly dávat šanci na částečné oživení ekonomik na začátku letošního roku. K oživení globální ekonomiky by měly pomoci silné trhy práce na obou stranách Atlantiku a zrušení pandemických restrikcí v Číně.
• Očekáváme, že lednová meziroční inflace v zemích eurozóny bude revidována z 8,5 % na 8,6 %, jádrová inflace by ale měla zůstat beze změny na 5,2 %. K přehodnocení by mělo dojít hlavně kvůli vyšší německé inflaci, než jakou Eurostat při svých výpočtech předpokládal. Kvůli odloženému zveřejnění cenových statistik ze strany německého statistického úřadu totiž Eurostat tentokrát neměl k dispozici obvyklou sadu dat.
• V případě německého HDP za 4Q2022 očekáváme pouze potvrzení mezičtvrtletního poklesu o 0,2 %. Nově bude ale zveřejněna struktura HDP. Ta by měla ukázat, že za poklesem německé ekonomiky stála klesající spotřeba domácností, která byla podle našeho odhadu mezičtvrtletně nižší o 0,4 %.
• V USA spotřeba domácností na konci loňského roku pokračovala v růstu, což tamní ekonomice pomohlo k velice slušnému výkonu. Zpřesněný odhad pro 4Q2022 bude podle nás spojen s jen nepatrnou revizí mezičtvrtletního anualizovaného růstu amerického HDP z +2,9 % na +3,0 %.