Burzovní kalendář (15. 5. - 19. 5. 2023)

Ohlédnutí

Uplynulý obchodní týden byl na trzích relativně klidný. Investoři se zaměřili na další sérii hospodářských výsledků a na makrodata v čele s americkou inflací. Sledované bylo také měnověpolitické zasedání britské centrální banky, na němž došlo ke zvýšení základní úrokové sazby o 25 bazických bodů na 4,50 %.

Ve Spojených státech za týden index Dow klesl o 1,11 % a širší S&P 500 se snížil o 0,29 %, zatímco index technologického trhu Nasdaq Composite stoupl o 0,40 %. Panevropský index STOXX Europe 600 přidal 0,04 %, britský FTSE 100 se snížil o 0,31 %, německý DAX odepsal 0,30 % a francouzský CAC 40 přišel o 0,24 %. Akcie na pražské burze za týden podle indexu PX oslabily o 1,4 %.

"Akciím, dluhopisům ani komoditám se příliš nedařilo. Globální akciový index MSCI All Country World poklesl o 0,5 %, globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond oslabil o také o 0,5 % a globální komoditní index Bloomberg Commodity poklesl o 1,7 %," shrnul vývoj stratég Michal Stupavský ze společnosti Conseq Investment Management.

Z makrodat vyšly například čínská obchodní bilance, německá, americká a čínská spotřebitelská inflace, americká výrobní inflace nebo britský HDP. V Česku, kde byl obchodní týden o jeden den kratší, vyšly zprávy o průmyslové a stavební výrobě, obchodní bilanci, nezaměstnanosti, devizových rezervách a inflaci.

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojených státech v dubnu zpomalil na 4,9 % z březnových 5 %. Míra inflace klesla už desátý měsíc za sebou a dostala se nejníže za dva roky. V Česku meziroční inflace v dubnu klesla na 12,7 % z březnových 15 %.

Hospodářské výsledky za uplynulé čtvrtletí představily ve Spojených státech mimo jiné společnosti Tyson Foods, Airbnb, Walt Disney či Gen Digital a v Evropě například K+S, Daimler Truck Holding, E.ON, Continental, thyssenkrupp, Deutsche Telekom, RWE, Merck KGaA, ING Groep, Bayer, Allianz nebo Société Générale. Na pražské burze výsledkovou mozaiku doplnily ČEZ, CTP, Photon Energy a Komerční banka.

Čistý zisk energetické firmy ČEZ letos v prvním čtvrtletí meziročně klesl o 60 % na 10,8 miliardy korun. Provozní výnosy naopak firmě stouply zhruba o 23 % na 93,4 miliardy korun. Společnost zároveň oznámila, že představenstvo navrhuje vyplatit z loňského zisku rekordní dividendu 117 korun na akcii. O dividendě z loňského zisku bude rozhodovat 26. června valná hromada skupiny.

Developer průmyslových a logistických parků CTP za první čtvrtletí vykázal čistý zisk 225,5 milionu eur, což je meziroční nárůst o 274,4 %. Skokové zvýšení výsledku bylo způsobeno především rostoucími příjmy z pronájmů a také mnohem vyšším výsledkem z přecenění portfolia ve srovnání s prvním čtvrtletím 2022.

Komerční bance v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl čistý zisk o 1,4 % na 3,56 miliardy korun. Celkové výnosy jí klesly o 5,5 % na 8,96 miliardy korun. Výsledky byly podle banky ovlivněny nižší úrovní ekonomické důvěry mezi spotřebiteli a podniky a tvrdou konkurencí na bankovním trhu.

Mezinárodní solární skupina s českými kořeny Photon Energy za první čtvrtletí vykázala čistou ztrátu 4,17 milionu eur. O rok dříve skončila ve ztrátě 1,49 milionu eur. Tržby firmě ale stouply meziročně o 111 % na 19,28 milionu eur. Zisk EBITDA klesl na 330 tisíc eur z 2,02 milionu eur v prvním čtvrtletí 2022.

Týden do 12. května na amerických trzích

Týden do 12. května na evropských trzích

Týden do 12. května na pražské burze

Výhled

"Nadcházející týden by se měl odehrávat v relativně poklidném tempu. Investoři se zaměří na doznívající výsledkovou sezónu za první čtvrtletí na obou stranách Atlantiku. Ta by již neměla přinést výraznější překvapení. Celkově očekáváme nevýrazný vývoj na trzích rizikových aktiv," napsal analytik Milan Vaníček z J&T Banky.

Na pražské burze se bude v pondělí naposledy obchodovat s akciemi Erste Group Bank s právem na dividendu 1,9 eura na akcii (6,1% hrubý dividendový výnos).

Na poli makrodat se investoři zaměří na průmyslovou výrobu, inflaci a HDP za eurozónu, čínskou průmyslovou výrobu a maloobchodní tržby, britskou nezaměstnanost, německou výrobní inflaci a index ekonomické nálady ZEW nebo na americké maloobchodní tržby a průmyslovou výrobu.

"V pondělí zveřejněná březnová průmyslová produkce v eurozóně by měla potvrdit hluboký meziměsíční pokles o 4,1 % v souladu s již zveřejněnými národními statistikami. V týdnu se dočkáme zpřesněného odhadu HDP v eurozóně, který podle nás nic nezmění na nepatrném mezikvartálním růstu o 0,1 %. Také bude zveřejněn výkon regionálních ekonomik v prvním letošním čtvrtletí podle předběžných odhadů vývoje HDP. Makroekonomický kalendář na druhé straně Atlantiku nabídne americké maloobchodní tržby a průmyslovou výrobu. V obou případech čekáme v dubnu meziměsíční nárůst," uvedl ekonom Kevin Tran Nguyen z Komerční banky.

"Druhý květnový týden nepřinesl pro index S&P 500 nic zásadního, s trhem výrazněji nezahýbala ani data o inflaci. Od začátku roku je index v rozpětí 3 800 až 4 200. Po silném lednu (+6 %) přišla korekce, trh vrátil zisky, v březnu se opět vydal výše a od začátku dubna se drží v úzkém pásmu. Čeká se na impulz," napsal v pravidelném technickém komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál.

Hospodářské výsledky ve Spojených státech zveřejní například společnosti Home Depot, Target, Cisco Systems, Walmart nebo Deere & Co a v Evropě KBC Group, Commerzbank či Siemens. Výsledková sezóna na Wall Street je téměř u konce, kvartální čísla má zveřejnit posledních asi 40 podniků z indexu S&P 500. Z firem, které už výsledky zveřejnily, jich odhady analytiků na úrovni zisku překonalo 77 %.

"Hledá se věštec. Dojde ve Spojených státech k recesi, nebo ne? Historická data ukazují, že podle ekonomických ukazatelů přijde recese v příštích 12 měsících s až dvoutřetinovou pravděpodobností. Pokud budeme příchod recese odhadovat podle výnosové křivky, je šance až 91 %. Goldman Sachs naproti tomu dává recesi jen 35% šanci. Jak to dopadne, je ve hvězdách, jsme však mírní optimisté. I kdyby k recesi došlo, zásadní krizi, jako byla například ta po roce 2008, neočekáváme," napsal Martin Luňáček z české robo-advisory platformy Portu.

Makroekonomický kalendář

V noci na pondělí vyjde japonská výrobní inflace. Dopoledne přidá Německo index velkoobchodních cen a Eurostat průmyslovou výrobu za eurozónu a Evropská komise odtajní aktualizovanou makroekonomickou prognózu. V USA odpoledne vyjde index průmyslové aktivity newyorského Fedu (Empire State index).

V úterý nad ránem na trh Čína pošle data o průmyslové výrobě a maloobchodních tržbách. Dopoledne Británie přidá data z trhu práce, Eurostat zveřejní HDP zemí eurozóny a obchodní bilanci a německý institut ZEW představí indexy ekonomické nálady pro Německo a celou eurozónu. Spojené státy odpoledne doplní maloobchodní tržby, průmyslovou výrobu, podnikové zásoby a index trhu rezidenčních nemovitostí od NAHB.

V noci na středu Japonsko vydá zprávy o vývoji HDP a průmyslové výroby a Čína přidá index cen rezidenčních nemovitostí. Dopoledne Eurostat odtajní inflační statistiku za eurozónu a ve Spojených státech odpoledne dojde na údaje o stavebních povoleních a zahájené výstavbě.

Ve čtvrtek nad ránem se investoři zaměří na japonskou obchodní bilanci a data z australského trhu práce. Dopoledne vyjde v Česku zpráva o výrobní inflaci a odpoledne budou investoři v USA vyhodnocovat údaje o prodejích starších domů nebo index průmyslové aktivity filadelfského Fedu a pravidelnou týdenní zprávu o počtu nových a pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti.

V noci na pátek na trh Japonsko pošle inflační data a Německo dopoledne přidá výrobní inflaci.

Z makroekonomického výhledu Komerční banky:

• Statistiky průmyslové produkce v eurozóně by měly potvrdit údaje z jednotlivých členských zemí a ukázat hluboký pokles o 4,1 % meziměsíčně. Výsledek je výrazně ovlivněn poklesem v Irsku o 26,3 % a zároveň překvapivě slabým výsledkem německého průmyslu (-3,4 %). Průmyslová produkce byla v prvním čtvrtletí poznamenána vysokou volatilitou. Mezičtvrtletně podle našeho odhadu jen nepatrně vzrostla o 0,1 % po poklesech v předchozích dvou čtvrtletích. V následujících měsících by průmysl měly podpořit nižší ceny energií, zlepšení dodavatelských řetězců či oživení čínské ekonomiky v souvislosti se zahraniční poptávkou.
• Zpřesněný odhad HDP eurozóny by měl potvrdit nepatrný růst. Pozitivně k tomu podle nás opět přispěl čistý vývoz (+0,2 procentního bodu), byť výrazně méně oproti 4Q2022 (+1,0 bodu), a také investice (+0,1 procentního bodu). Naopak spotřeba domácností zřejmě mezičtvrtletně nadále klesala (-0,1 %). Druhé čtvrtletí by však podle nás mělo přinést již výraznější růst HDP o 0,4 % mezikvartálně, a odrážet tak přetrvávající převis poptávky nad nabídkou v eurozóně v prostředí odeznívající inflace, vysoké ziskovosti firem a s tím spojenou robustní pozicí v nastavování cen, napjatého trhu práce a stále vysokého objemu úspor domácností. Statistiky HDP za 1Q2023, respektive předběžné odhady HDP, budou zveřejněny v úterý také pro Maďarsko, Polsko či Slovensko.
• Americké maloobchodní tržby podle nás v dubnu poměrně výrazně vzrostly o 0,9 % (0,7 % bez prodeje aut). Podle informací od automobilových producentů prodeje aut celkem výrazně vzrostly v dubnu. Utrácení amerických domácností v maloobchodě se v reálném vyjádření pomalu vrací k předpandemickému trendu poté, co se po pandemii pohybovalo nad dlouhodobým trendem, a to i přes výraznou erozi kupní síly vlivem vysoké inflace. K růstu průmyslové produkce v dubnu o 0,2 % meziměsíčně podle nás výrazně přispěla výroba aut.