Americký akciový býk pádí vzhůru. Překvapí prosinec investory?
Americký akciový index S&P 500 od začátku roku přidává 26,47 %, a má tak nakročeno k druhému kalendářnímu ročnímu růstu o více než pětinu. Závěr roku bývá na akciovém trhu optimistický, k čemuž letos navíc přispívají výsledky nedávných prezidentských voleb a s nimi spojená očekávání růstu zisků firem. Jako kdyby rally nemělo co zastavit, řeklo by se, protože nálada na trhu je stále dobrá. Možná až příliš.
Index S&P 500 má za sebou skvělý měsíc (+5,73 %; equal weight varianta indexu dokonce +6,24 %) a od začátku roku se včetně dividend zhodnocuje o 28,07 %. Listopad byl třináctým měsícem v řadě, který trh uzavřel nad 10měsíčním průměrem. Trend je tedy jasně růstový.
Na nové maximum vystoupal nejen akciový index, ale také indikátor euforie na trhu. Jde přitom o ukazatel, který se má pohybovat okolo dlouhodobého průměru. Například v listopadu 2016 (po prvním zvolení Donalda Trumpa prezidentem USA) byl tento ukazatel na neutrální úrovni. Tehdy byly USA v rané fázi cyklu, nyní jsou spíše blíže jeho závěru. Dobrá nálada může vydržet déle, než si myslíme, ale vždy jen do momentu, než se pokazí (nezní to zrovna chytře, ale nic lepšího mě nenapadá). Mám silné podezření, že držet fond sledující index S&P 500 nemusí v příštích letech být zrovna nejvýnosnější akciová "strategie".
Američtí spotřebitelé jako celek jsou zřetelnou součástí optimistického křídla tržní veřejnosti. V pozitivní výkonnost akcií v USA v dalších 12 měsících ještě nikdy nevěřili tak silně.
Letošní rok může být druhý v řadě s alespoň 20% růstem indexu S&P 500. Zatím k tomu došlo šestkrát (90. léta 20. století jsou brána jako jeden případ takového vývoje), přičemž třikrát přišel v následujícím roce pokles, třikrát růst.
Zatímco akciový trh volební vítězství Donalda Trumpa vítá, ten s dluhopisy je zatím hodně rozpačitý. Jsou cítit obavy z nového kola zvýšené inflace a dalšího prudkého zadlužování USA. Nadvýkonnosti akcií oproti dluhopisům by nemělo nic stát v cestě, inspirace ke kontrariánské sázce je tedy na světě.
Roky po prezidentských volbách jsou pro americký trh s akciemi v průměru velice úspěšné.
Ne vždy ale byly americké akcie tak drahé jako v současnosti.
Nicméně krátkodobě má akciový trh v historickém vývoji velice silnou "oporu" (historická data nelze v žádném případě přeceňovat, některé faktory se ale v rámci kalendářních let i jednotlivých hospodářských cyklů opakují). Prosinec je v rámci roku vůbec nejčastěji růstovým měsícem.
V letech, kdy se v USA konají prezidentské volby, je pravděpodobnost prosincového růstu ještě vyšší. A mimochodem, až budete někde číst o Santa Claus rally, vězte, že se tím opravdu nemyslí (nebo nemá myslet) prosincový růst cen akcií. Jde o sezónní pattern sledující výkonnost až "po dárcích od Santy", konkrétně pět posledních obchodních dnů roku a první dvě obchodní seance roku nového.
Od roku 1950 je prosinec pro index S&P 500 v průměru třetím nejsilnějším měsícem. Horší výsledky v uplynulé dekádě jsou z velké části důsledkem výprodejů v letech 2018 a 2022.
A problémem pro býky, jak už bylo ostatně zmíněno, není ani dosavadní silné růstové momentum. Z předchozích deseti případů, kdy byl index S&P 500 od ledna do listopadu v alespoň 20% zisku, následoval prosincový pokles pouze jednou.
Zdroj: TOPDOWN CHARTS, Creative Planning, i3 Invest, Carson Group, All Star Charts, The Daily Shot
