Akcie v růstovém trendu: Není to magie, ale matematika!

Někteří investoři celý proces zbytečně komplikují. "Nemusíme to dělat složitější, než to je. Investování není magie, je to jen matematika. Lidi obvykle nerozčiluje samotná matematika, ale to, co z ní pro ně vyplývá. Když výsledek nezapadá do story, kterou si malovali, mnohdy ho raději odmítnou, než aby uznali, že se spletli," říká známý trader J. C. Parets ze společnosti TrendLabs.

Je pravda, že ego dokáže člověku komplikovat život. Neplatí to samozřejmě jen v investování. Kdyby ale nebylo tolik zaslepených lidí, ubylo by i příležitostí si dělat legraci. A na trzích pak právě takoví mnohdy dávají vydělat těm ostatním. Těm, kteří se neroztřesou z toho, jak jim vyšel poslední domácí úkol z matematiky.

Pár čísel: Přes 150 akcií z indexu S&P 500 k 10. listopadu od začátku roku překonávalo svou výkonností samotný index. V rámci Nasdaqu-100 jich bylo zhruba čtyřicet a v tradičním indexu Dow jich byla více než polovina. Často se opakuje příběh o tom, že růst na Wall Street táhne sedm největších, dominantně technologických firem a s nimi pár dalších. Matematika ale říká, že letos je jich z 630 ve třech hlavních indexech lehce přes dvě stě. Zhruba třetina. Tak kolik jich ještě musí být, aby se ta pohádka o nedostatku nadprůměrných přestala vyprávět?

A dá se jít dále. "Index Nasdaq Next Gen 100 sleduje druhých sto největších firem na převážně technologickém Nasdaqu, tedy těch, jež jsou velikostně za společnostmi z indexu Nasdaq-100. A tento index je na historickém maximu. To je ale zajímavé, že? Mezi nimi přece logicky nemohou být ty největší, které mají táhnout celý trh," usmívá se Parets. Základní matematické operace mu evidentně nedělají problém.

K tomu malá odbočka. Pokud jako investoři nakupujete jednotlivé akcie, máte opravdu z čeho vybírat, ale není to nic jednoduchého. A pokud naopak nakupujete celé indexy nebo tematické koše akcií s pomocí burzovně obchodovaných fondů (ETF), musíte mít za se na paměti, co vlastně kupujete. "Pokud investujete do fondu sledujícího třeba široký index S&P 500, tak něj v současnosti asi 40 % tvoří deset největších firem, z toho devět technologických," upozorňuje Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management. "V případě Nasdaqu-100 je to dokonce 54 %. Pokud tedy vlastníte jakýkoli americký fond vážený podle tržní kapitalizace, máte už v amerických technologiích silně zainvestováno."

---

Rok 2026 ukáže, jak se vyplácejí velké investice do AI

Po ohromujícím růstu největších firem se může zdát, že už ta příjemná fáze cyklu musí být u konce. "Revoluce v oblasti AI, robotiky, samořízených aut nebo alternativních zdrojů energie ale teprve začíná. Inovace nebrzdí. Možná tedy působí nerozumně nadále ve velkém 'sázet' na technologické společnosti, ale v podstatě to samé jste si mohli říct v letech 2017 nebo 2020. Jak velký růst byste od té doby v odvětví propásli, si můžete spočítat sami," vyzývá Carlson k dalšímu domácímu úkolu. "Pokud se i teď rozhodnete pro větší podíl technologií v portfoliu, musíte počítat s vyšší volatilitou oběma směry. Risk je někdy zisk, ale jen někdy," doplňuje.

Ale vraťme se ještě k jednoduchým počtům. Jako důkaz toho, že akciový býk v USA není zrovna zdravý, se často ukazují výkonnosti hlavních indexů, ale přepočítaných tak, že v nich všechny tituly mají stejnou váhu (říká se jim equal weighted indexy). Tyto indexy opravdu rostou mírněji než jejich slavnější kolegové. "Ale rostou. Letos jsou všechny tři hlavní rovnovážné indexy výrazně v plusu (Nasdaq +11,8 %, Dow +11,5 %, S&P 500 +8 %). Takhle nevypadá slabý trh. Loni navíc stejné indexy přidaly 14 %, 13 % a 8,8 %, v roce 2023 pak dokonce 15 %, 13 % a 33 %. Co je na tom 'medvědího', když všechny hlavní indexy posouvají maxima a vykazují nadprůměrné výnosy?" ptá se J. C. Parets.

Problém není v matematice, ale v lidech. V některých. Nevadí jim počítání samotné, ale nelíbí se jim výsledky. Čísla nezapadají do jejich příběhů, a tak na nich hledají chyby. Hledají nedokonalosti. Nebo ta čísla zkrátka neberou v potaz. Ale matematika se o pocity až tak nestará. Nezajímá ji naše ego, náš příběh ani expertní komentář v televizi. Matematika je tu pro nás a záleží jen na tom, jestli všechny ty cenné údaje za rovnítky využijeme, nebo budeme hledat nějaké jiné "zdroje informací". Aktuálně základní rovnice vychází jasně: Akcie jsou v růstovém trendu. Nebudou v něm navěky, ale teď jsou. Hádejte se raději o něco jiného.

Zdroj: TrendLabs, Advisor Perspectives, A Wealth of Common Sense