Fed v shutdownové makromlze znovu snížil sazby. Trh čeká uvolnění politiky i v prosinci, Powell ale holubičí nálady mírní

Základní úroková sazba Fedu na zasedání na konci října klesla z pásma 4,00–4,25 % do rozpětí 3,75–4,00 %. Pro snížení sazby o čtvrt procentního bodu bylo deset členů měnového výboru, dva – Stephen Miran a Jeffrey Schmid – zvedli ruku pro redukci o 50 bazických bodů.

Jak prognóza samotných členů měnového výboru zveřejněná po zářijovém jednání, tak trh podle nástroje FedWatch burzovní skupiny CME čekají ještě letos pokles základní sazby do pásma 3,50–3,75 %. Podle trhu je pravděpodobnost prosincového poklesu sazby přes 90 %. Nicméně během tiskové konference guvernér Fedu Jerome Powell naznačil, že prosincové uvolnění měnové politiky není jisté. Podle něj v měnovém výboru sílí myšlenka, že by centrální banka před dalším uvolněním měnové politiky měla alespoň malou chvíli počkat.

Trhy v poslední době očekávaly, že takzvané kvantitativní utahování (nereinvestování výnosů z maturujících dluhopisů) banka ukončí buď v říjnu, nebo do konce roku. Fed svoji bilanci během pandemie covidu nafoukl z necelých 4 bilionů na téměř 9 bilionů dolarů. Teď Powell prohlásil, že se nepočítá s návratem bilance na úroveň z doby před pandemií.

Americké akciové indexy v reakci na slova Jeromea Powella na tiskové konferenci výrazně klesly. Všechny tři hlavní benchmarky odevzdaly průběžné zisky a sestoupily pod nulu. Nejvíce odolnosti vykázal index technologického trhu Nasdaq Composite, který posléze zase ztrátu smazal a vrátil se do zelených čísel. Výnosy amerických vládních dluhopisů zamířily výše, výnos 10letého bondu rostl o skoro devět bazických bodů na nad 4,07 %. A zpevňoval i americký dolar.

Absence makrodat dělá vrásky Fedu i trhu

Americká ekonomika se na jaře zotavila z propadu v prvním čtvrtletí způsobeného dopady obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa. HDP Spojených států se v období od dubna do června v přepočtu na celý rok zvýšil o 3,8 %. V prvních třech měsících roku ekonomika anualizovaně klesla o 0,6 %.

Zároveň se ale znovu zvyšuje inflace. Zatímco v dubnu spotřebitelské ceny meziročně vzrostly jen o 2,3 %, minulý měsíc se zvýšily o 3 %. Problémem pro Fed i trh teď navíc je, že kvůli vládnímu shutdownu, který trvá už od 1. října, nejsou k dispozici prakticky žádná makrodata. Jediným významným federálním údajem, který za poslední zhruba měsíc vyšel, byla právě inflace za září.

Fed původně zahájil snižování sazeb loni v září, kdy základní úrok zredukoval o půl procentního bodu z pásma 5,25–⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠5,50 %. V listopadu i v prosinci sazby snížil o čtvrt procentního bodu. Už v lednu byl ale cyklus uvolňování měnové politiky pozastaven.

Prezident Donald Trump po nástupu do Bílého domu začal Fed tlačit k dalším snížením úrokových sazeb, centrální banka ale výzvám nepodlehla. Powell opakovaně upozorňoval, že snížení sazeb není možné, protože není zřejmé, jak se do inflace promítnou nová cla na dovoz do Spojených států, a zároveň připomínal, že Fed je nezávislý a apolitický a řídí se výhradně ekonomickými daty a na nich založenými výhledy.

Prognóza čeká příští rok inflaci 2,6 %

Podle ekonomické prognózy zveřejněné na závěr zářijového jednání banky hrubý domácí produkt Spojených států letos stoupne o 1,6 %, příští rok se zvedne o 1,8 % a v roce 2027 přidá 1,9 %. Oproti červnu tak byly odhady růstu ekonomiky zvýšeny o 0,2 procentního bodu pro letošní a příští rok, respektive o 0,1 procentního bodu pro rok 2027.

Inflace má letos dosáhnout v průměru 3 %, výhled se tak proti červnu nezměnil. Příští rok má růst cen zpomalit na 2,6 % a v roce 2027 má jeho tempo klesnout na 2,1 %. V červnu centrální banka vyhlížela pro příští rok inflaci 2,4 %, výhled pro rok 2027 se nezměnil.

Komentář expertů z XTB

Zdroj: Fed, CNBC