Antonín Piskáček: Dobrý akviziční poradce zvýší šanci na úspěšný obchod
|

Antonín Piskáček: Dobrý akviziční poradce zvýší šanci na úspěšný obchod

Výkonný ředitel Corporate Finance v České spořitelně Antonín Piskáček začínal na trhu fúzí a akvizic (M&A) před 17 lety. Tehdy na tuzemském trhu převažovali zahraniční investoři a vláda akorát schválila prodej 52% podílu v České spořitelně rakouské Erste Bank.

Fúze a akvizice Byznys a podnikání Úvěry Banky Akvizice

"Většina domácích firem se na přelomu tisíciletí teprve přibližovala západním standardům. Dnes je situace odlišná – náš trh s firmami je vyspělý a české firmy nakupují nejen v Česku, ale i v zahraničí. Oproti minulosti je zde také rozvinutý trh s akvizičním financováním, který celému odvětví dává potřebnou dynamiku," říká Antonín Piskáček.

Podle čeho se odvíjí aktivita na trhu M&A?

Aktivitu určuje velikost i aktuální výkon ekonomiky. Když je hospodářství v útlumu, platí to také pro trh s firmami, zatímco když se ekonomice daří, ožije i M&A trha ceny firem letí výše. Důležitá je i likvidita na trhu, tedy to, zda strategičtí, finanční nebo privátní investoři mají dost peněz na nákup firem. Důležitá je i ochota bank nabízet akviziční úvěry a s tím související podmínky těchto půjček.

Je v současnosti těžké hledat pro firmu kupce?

Obtížné je najít správného kupce, zájemců o nákup kvalitní firmy je vždy dost. Kontaktů máme stovky, ročně provedeme desítky transakcí.

Antonín Piskáček / Foto: David Těšinský

Valuace firmy

Jak se oceňuje firma na prodej?

Začínáme indikativní valuací, takovým prvním nástřelem ceny. Zkusit si ocenit firmu může každý na webu www.valuacnikalkulacka.cz, kde je elektronická kalkulačka, která jednoduše a názorně ukazuje, jak se cena firmy vypočítává. Výpočet je ale pouze orientační a nezachycuje konkrétní parametry a specifika firmy, které mají rozhodující vliv na její hodnotu. Když chce majitel vědět více, připravíme mu detailnější a přesnější valuaci.

Jak postupujete?

Vycházíme z obchodního plánu společnosti na několik let dopředu, který buď firma rovnou má, nebo jí ho pomůžeme sestavit. Tento plán zachytí výnosy a jejich růst, související náklady, potřebu investic a podobně. Z plánu vypočítáme volné cash flow, tedy to, kolik je firma svému majiteli schopna vydělávat. Toto budoucí cash flow následně převedeme na současnou hodnotu a dospějeme k valuaci společnosti. Podobně budou postupovat i zájemci o koupi (nebo většina z nich), takže výpočet by měl reflektovat podmínky na trhu a být poctivý.

Prodej s poradcem

V čem spočívá výhoda svěření prodeje firmy akvizičnímu poradci?

Kvalitní akviziční poradce má přehled o tom, kdo by o firmu mohl mít zájem. Tedy najde kupce. Zná také reálné ceny na trhu. Dále pak celý proces prodeje organizuje se znalostí toho, jak má taková transakce vypadat po obchodní i právní stránce. To je velice důležité, uzavření obchodu je totiž náročný úkon i proto, že vyžaduje značné organizační úsilí.

Antonín Piskáček / Foto: David Těšinský

O co dalšího se stará akviziční poradce?

Určuje časový harmonogram prodeje a dbá, aby vše běželo, jak má. Nejde jen o praktickou stránku věci, poradce dodává transakci nezbytnou dynamiku a pomáhá ji posouvat kupředu. Renomovaný poradce navíc může přispět ke zvýšení prodejní ceny. Najmutím poradce o sobě prodávající také říká, že je důvěryhodným partnerem a že to s prodejem společnosti myslí vážně.

Prodej bez poradce

Copak firmy nezvládnou svůj prodej samy, bez poradce?

Velké firmy, které mají na fúze a akvizice specializované oddělení, to samozřejmě zvládnou. V případě malých a středních podniků takový "prodej na koleně" ale může dopadnout špatně.

Proč?

Dovést prodej firmy do úspěšného konce je práce na plný úvazek. Vyžaduje plné nasazení a zkušenosti, aby se člověk vyvaroval chyb a vyhnul se řadě rizik. Mnozí majitelé firem si myslí, že když podnik vybudovali, bude pro ně prodej hračka, pak ale zjistí, že to tak není.

Někteří to ale jistě zvládli.

Jistě, je ale otázkou, zda dosáhli optimálního výsledku. Celkem často se setkáváme se situací, kdy majitelé třeba i velice kvalitních firem nabízejí prodej každému, kdo naznačí, že by mohl mít zájem. Jednají paralelně s několika zájemci, a to v zásadě s těmi, kteří se sami ozvali. Každému poskytnou nějaké informace a s každým jsou v jiné fázi jednání. A již tím se z prodeje podniku stává taková "bramboračka", která sama o sobě snižuje hodnotu firmy. Je smutné, když víte, že takový podnik již mohl být dávno prodaný, a to za solidní cenu. Ale samozřejmě se stává, že za námi přijde majitel firmy s tím, že má kupce, se kterým je rámcově domluven, a potřebuje pomoci "jen" s technickou stránkou obchodu. I v takovém případě se můžeme domluvit na spolupráci.

Na závěr se nelze nezeptat na cenu za služby akvizičního poradce.

Za organizaci prodejního procesu si poradce účtuje poplatek ve výši nižších jednotek procent prodejní ceny. Ten je ale splatný až po úspěšné realizaci transakce.

Více informací o prodeji a nákupu firem najdete na www.investicniweb.cz/akvizice


Antonín Piskáček se na trhu akvizic a fúzí pohybuje od roku 2000. V České spořitelně pracuje od roku 2007, předtím vedl oddělení fúzí a akvizic v pražské pobočce Commerzbank. Podílel se na řadě transakcí, od velkých privatizací až po transakce s malými a středními podniky.

26. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Trhy 33 let od černého pondělí a začátek velkého investičního trendu

Ačkoli se na trzích a v ekonomice kvůli covidu-19 přepisuje historie, některá srovnání s důležitými milníky...
Panika na trzích Ponaučení pro investory Burzovní almanach
23. 10. 2020 06:39

Aleš Prandstetter (eFrank.cz): Na tyto sektory má smysl dlouhodobě vsadit

Neumím říci, jak se budou vyvíjet ceny akcií v tom kterém odvětví do prezidentských voleb v USA nebo třeba do konce...
Americké akcie Světové akcie ETF
21. 10. 2020 17:42

3. listopad jako nejdůležitější den letošního roku: Do jakého světa se probudíme po prezidentských volbách v USA?

Myslím si, že Donald Trump navzdory dosavadním předvolebním průzkumům nakonec křeslo v Bílém domě uhájí. A pro trhy...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Volby
20. 10. 2020 14:51

Tenconi (ADA Economics): Inflace není, co bývala. V měnícím se světě (i) s tím musíme počítat

Jednou z nejvýznamnějších průmyslových strategií posledních let bylo omezení životnosti výrobků. Jde přitom o jistou...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Inflace
20. 10. 2020 12:37

Expert: Česká zemědělská půda je stále atraktivní ve srovnání s Rakouskem nebo Německem, obrovský potenciál teď ale vidím na Slovensku

Zemědělská půda na Slovensku slibuje v současnosti podobně atraktivní zhodnocení, jaké jsme zaznamenali v uplynulých...
Investiční alternativy Zemědělství Pozemky a půda
19. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Bankovky jako investice

Co je fascinujícího na sběru bankovek? A jak velké zhodnocení nabízejí? Investorský magazín nabízí úvodní lekci z...
Investorský magazín Rozhovor Investiční alternativy
15. 10. 2020 12:10

Výnosy a riziko na trhu s dluhopisy: Diverzifikace je základ, ve firemním sektoru budou (stále) padat hlavy

Velká část státních dluhopisů nabízí v současností záporný reálný výnos, mnohdy dokonce i ten nominální. Čeští drobní...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
13. 10. 2020 06:46

Horská (Raiffeisenbank): V horizontu pěti let změnu politiky centrálních bank nečekám, změna jejich role v globální ekonomice ale probíhá naplno

Centrální banky přehlížejí rychlý růst cen aktiv a sveřepě se věnují inflaci na úrovni klasického spotřebitelského...
Centrální banky Fed ECB
12. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Ruské akcie a trendy v obchodování drobných českých investorů

Investorský magazín tentokrát hledá zajímavé investiční příležitosti v největší zemi na světě. Ruské akcie, a nejen...
Rusko Emerging Markets Investiční strategie
12. 10. 2020 09:45

Jiří Staník (Helgi Library): Pilulka svůj růst nezakládá na lékárenském byznysu, ale na e-commerce. Třešničkou na dortu může být deregulace prodeje léků na předpis

Ocenění společnosti Pilulka je vzhledem k jejím růstovým plánům a dosavadní neziskovosti samozřejmě složité, firma má...
Akcie ČR Pražská burza Pilulka
11. 10. 2020 18:30

Pilulka.cz jde na burzu. Projděte si webinář s vedením společnosti a analytikem

26. října 2020 by se mělo na trhu START pražské burzy poprvé obchodovat s akciemi společnosti Pilulka.cz. Proč mohou...
Pilulka Akcie ČR Farmacie
10. 10. 2020 06:31

Petr a Martin Kasovi (Pilulka.cz): Cílem je spokojený zákazník, ne maximální možný zisk. Podnikání musí mít hlubší smysl

Petr a Martin Kasovi míří s Pilulkou.cz na pražskou burzu. V burzovní vinárně si povídali se šéfredaktorem...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
8. 10. 2020 12:15

Prandstetter (eFrank.cz): Český akciový trh není pro ty, kdo chtějí chránit své bohatství. Bankovní tituly budou nadále pod tlakem nízkých sazeb

Z hlediska dividend je pražská burza nepochybně zajímavá, dlouhodobě je ale výkonnost samotných akcií na trhu v Rybné...
Akcie ČR Pražská burza Banky
6. 10. 2020 06:52

Filip Kejla (WOOD & Company): Pilulka je mimořádně atraktivní investice, hospodaření i valuace slibují růst

Filip Kejla není na trhu žádným nováčkem. Společnost Pilulka.cz, která se chystá na trh START pražské burzy, je podle...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
5. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Česká zbrojovka Group na pražské burze a jak je (ne)bezpečný dark web

Vlna IPO na parketu pražské burzy pokračuje. Hlavní trh na začátku října obohatil tradiční český výrobce ručních...
Investorský magazín Rozhovor Česká zbrojovka Group
5. 10. 2020 09:54

Druhá vlna pandemie covidu-19: Je oživení ekonomiky v roce 2021 ohroženo?

Jaké jsou scénáře vývoje (nejen) české ekonomiky ve světle probíhající druhé vlny pandemie koronaviru? V rámci...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
2. 10. 2020 11:52

Valuace technologických akcií pohledem insidera: Tesla není Amazon aneb Kde hledat hodnotu na přehřátém trhu

Ocenění akcií velkých technologických akcií je přehnané, v některých segmentech jsou ale očekávání přece jen...
Informační technologie Technologie Tesla
1. 10. 2020 17:53

Další globální otřes na vzdáleném horizontu: Rozpadnou se USA?

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Mezi ně se může...
Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika Bitcoin
28. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Aktivní vs. pasivní investování

Pasivně, nebo aktivně spravovaný podílový fond? Investorský magazín probírá přednosti a nedostatky obou strategií....
Investiční strategie Podílové fondy ETF
24. 9. 2020 09:58

Chaos jako nový normál: Nechutná nerovnost ve společnosti může vyvolávat další šoky

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Ty může mimo jiné...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika