Doutná v Číně dluhová krize?
|

Doutná v Číně dluhová krize?

Čína se snaží dostat svůj úvěrový boom pod kontrolu, ale tato snaha může mít na finanční trhy neblahý vliv. Investoři se totiž obávají rozšíření nákazy na celý finanční svět, podobně jako v roce 2015, kdy turbulence na čínských trzích způsobily nervozitu po celém světě.

Čína Dluhopisový trh Dluhová krize Zadlužení Státní dluhopisy Čínský jüan Měny Emerging Markets

Snaha o omezení zadlužení a finanční páky již v samotné Číně vedla ke škodám na úrovni asi 500 miliard dolarů, což mělo dopad na ceny průmyslových kovů a železné rudy. Investoři by v současnosti měli dávat pozor zejména na dva hlavní ukazatele - kurz jüanu a přeshraniční toky kapitálu.

Trhy zatím oceňují, že se říši středu daří omezovat odliv kapitálu ze země, což se projevuje růstem devizových rezerv v posledních třech měsících. Ani zpřísnění dohledu nad stínovým bankovnictvím a omezení likvidity na peněžním trhu v posledních měsících naštěstí nevedly ke změnám devizové politiky. Uklidňující efekt může mít také to, že prezident Si Ťin-pching nebude chtít dopustit jakékoli selhání na trzích před podzimním sjezdem Komunistické strany.

"V kurzu jüanu je vše již do značné míry započítáno a tlak na něj se postupně zmenšuje, protože kroky vlády budou mít vliv především na domácí trhy," míní Gorky Urquieta ze společnosti Neuberger Berman. Kurz jüanu se v posledním roce stabilizoval.

Zpomalení růstu čínské ekonomiky pod 10% hranici sice nejprve trhy znervózňovalo, ale po zlepšení komunikace ze strany čínských představitelů a ustálení míry růstu okolo 6,5-7 % se situace zklidnila. Zároveň to čínským regulátorům dodalo odvahy v otázce řešení velkého zadlužení, které začalo výrazně růst po roce 2008.

"Čínští vůdci mají před podzimním sjezdem strany větší důvěru v růst, a regulátoři tak zase mají větší prostor k tomu, aby snižovali páku na trzích s dluhopisy a nemovitostmi. Hrozí ale, že to s utažením přeženou," varuje David Loevinger, analytik a správce fondu ve společnosti TCW Group.

Na rozdíl od rozvinutých zemí, kde se růst dluhu v posledních letech odehrával hlavně na úrovni vládních institucí a domácností, úvěry v Číně rostly především u firem a místních orgánů, navíc většinou mimo oficiální rozvahy. Docházelo opakovaně k inflaci prakticky u všech aktiv, od komodit přes nemovitosti až po akcie.

Nejnovější legislativní opatření však znamenala zpřísnění kontroly u některých položek mimo rozvahy, což vedlo k řetězové reakci a téměř až k zastavení obchodování a vydávání podnikových dluhopisů. Nezanedbatelný vliv to mělo také na světové ceny komodit, například železné rudy, mědi a ropy.

Poněkud překvapivě působí fakt, že rozvíjející se trhy, které bývají úzce spjaty s Čínou, vývoj v druhé největší ekonomice světa prakticky neovlivnil. Jihokorejský akciový trh se dostal na rekordní úrovně a úroky u dluhopisů na rozvíjejících se trzích klesly k historickým minimům. Napomáhá tomu i nejistý výhled pro dolar a očekávání, že Fed nebude zpřísňovat politiku tak rychle, jak se donedávna čekalo. To pomáhá měnám rozvíjejících se zemí, které jsou navázány na jüan.

V každém případě rizika spojená s Čínou přetrvávají a ekonomové očekávají mírné zpomalení poté, co vývoj HDP v prvním čtvrtletí pozitivně překvapil. Nižší než očekávaný růst průmyslové produkce v dubnu naznačuje, že je opatrnost namístě.

Zdroj: Bloomberg
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
před hodinou

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
10:30

Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pátek skončilo v plusu. Proti proudu šla burza v Austrálii,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
10:26

Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti

Farmaceutická společnost AstraZeneca se nadále snaží rozptýlit pochyby, které vznikly kolem výsledků testů její...
Farmacie Koronavirus
Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila
10:06

Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila

Celková ekonomická nálada podnikatelů a spotřebitelů na Slovensku se v listopadu zhoršila poprvé po předchozím...
Slovensko Ekonomické a tržní indikátory
ČEZ: Agentura S&P potvrdila dluhový rating na stupni A-, výhled…
09:56

ČEZ: Agentura S&P potvrdila dluhový rating na stupni A-, výhled hodnocení upravila z negativního na stabilní

Ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení ČEZ na stupni A- a zároveň zlepšila výhled z...
ČEZ Rating
Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla
09:36

Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla

Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla, proti předchozím třem měsícům vykázala vzestup o 18,7 %....
Francie HDP