Sledovali jsme živě: Na debatu o ukončení podpory ekonomiky je brzy, QE bude pokračovat, řekl Bernanke v Kongresu

Ben Bernanke stane před americkým Kongresem, aby ho informoval o stavu ekonomiky. V posledních dnech se někteří členové Fedu vyjádřili, že by bylo možné ukončit, nebo přinejmenším zvolnit kvantitativní uvolňování, ekonomická situace země tomu však prozatím nenasvědčuje.

16:04 Bernanke: Monetární politika přináší "značné výhody".

16:04 Bernanke: Trh s nemovitostmi se za poslední rok významně ozdravil.

16:04 Bernanke: Podmínky pro některé úvěry se uvolnily.

16:06 Bernanke: Předčasné utažení nebo ukončení QE by mohlo zastavit oživování ekonomiky.

Bernankeho zprávu najdete na stránkách Fedu.

16:14 Bernanke: Ekonomický růst v první polovině roku oživuje. HDP vzrostl v prvním čtvrtletí o 2,5 %.

16:15 Bernanke: I přes oživení ekonomiky je trh práce stále slabý. Míra nezaměstnanosti je vysoko nad naším cílem.

16:16 Bernanke: Naše predikce inflace zůstává stejná. Předčasné ukončení QE by ji mohlo ještě snížit, hlouběji pod náš 2% cíl.

16:18 Zvýšená aktivita na trhu s nemovitostmi podporuje tvorbu nových pracovních míst ve stavebnictví a přidružených oborech.

16:22 Ačkoliv nízké úrokové sazby pomáhají vytvářet nová pracovní místa a podporují ceny domů a dalších aktiv, střadatelé, kteří závisí na příjmu z úroků mají nízké zisky. Pokud bychom nízké úrokové sazby navíc drželi příliš dlouho, riskovali bychom finanční stabilitu.

Bernanke mohl zprávu rozeslat emailem všem kongresmanům a přeskočit její nudné čtení před celým plénem. Zpráva je o stavu ekonomiky, následující otázky a odpovědi budou teprve zajímavé.

16:27 Kvantitativní uvolňování závisí na ekonomickém růstu. Sledujeme oživování ekonomiky a když budou příchozí data především z trhu práce příznivá, budeme postupně redukovat objem nákupů dluhopisů.

16:28 Předpokládáme však, že QE budeme moct zcela ukončit v termínu, který jsme si původně stanovili.

16:30 Čekáme na zlepšení trhu práce. Jakmile ho zaznamenáme a toto zlepšení bude udržitelné, pak zareagujeme.

16:31 Trh vidí data stejně jako my.

16:35 Sekvestrace je součástí přísnější fiskální politiky, která vytváří ekonomickému růstu protivítr. Co se týče daní a rozpočtu, k tomu se ale vyjádřit nemůžu, to je jurisdikcí Kongresu. Uvolnění fiskální politiky by mohlo ekonomiku podpořit.

Dolar posiluje vůči japonskému jenu na 103,5 USD/JPY.

16:41 Naším cílem je bojovat proti cyklické nezaměstnanosti.

16:42 Nízké úrokové sazby podporují lidi v nákupu domů a aut, vytvářejí nová pracovní místa ve stavebnictví a zvyšují ceny domů, čímž zvyšují bohatství Američanů.

16:44 Naše obavy o finanční stabilitu se kvůli nízkým úrokovým sazbám mírně zvyšují. Situaci sledujeme více pečlivě a hlídáme vznik případných bublin.

16:45 Sledujeme nevýhody a výhody programu odkupů. Mezi nevýhody patří právě obavy o finanční stabilitu.

16:48 G7 vydala zprávu, s níž souhlasíme v tom, že politika měnového kurzu je záležitostí každé země. Japonsko v jeho QE podporujeme. Jejich jednání mělo dramatický efekt na finanční trhy.

16:53 Samotná monetární politika nemůže dlouhodobě podpořit zaměstnanost.

16:57 Pokud nebudeme léčit cyklickou nezaměstnanost, stane se z ní strukturální nezaměstnanost.

Na úvodní Bernankeho projev reagovaly prudkým růstem i evropské akcie.

17:03 Glass-Steagall Act není řešením na Too-Big-To-Fail.

17:06 Vidíme spoustu důkazů o tom, že finanční krize ustává. Banky se ozdravují, ozdravují se i půjčky spotřebitelů. Pořád je problém v oblasti hypoték, ale obecně se podmínky pro půjčování zlepšují.

17:07 Sledujeme data z trhu, ceny komodit, futures komodit a nevidíme inflační problém do budoucna. Naopak, inflace je teď spíš příliš nízká.

17:08 Firmy nereagují na snížení sazeb v investicích přímo, ale reagují nepřímo, protože nízké úrokové sazby podporují osobní spotřebu a spotřebitelskou poptávku a optimismus, což ovlivňuje investice firem.

17:11 Vedeme si lépe než Evropa. Před čtyřmi lety jsme měli stejnou míru nezaměstnanosti jako eurozóna. Dnes jsme na 7,5 % a eurozóna na 12 %.

17:13 Děláme to, co nám Kongres přikázal. Což znamená, že se snažíme ozdravit trh práce a zajistit stabilitu. Je třeba se na věci dívat v dlouhodobém měřítku. Dříve či později se budete muset zabývat vyššími úrokovými sazbami, jak doufám, jak bude postupně ekonomika oživovat.

17:16 V současné době nevidíme žádnou bublinu. Samozřejmě takové věci se musí bedlivě sledovat.

17:19 Senátorka Sanchezová: Všichni tady skáčeme radostí, že se trh s nemovitostmi zlepšuje, ale ono to střední třídě nepomáhá. Rodiny ze střední třídy si nemůžou koupit dům, protože přijde někdo, kdo má peníze v hotovosti a koupí ho. Ale na rozdíl od minulé krize ho hned neprodá, nechává si ho a z rodin se tak stávají permanentní nájemci.

17:20 Bernanke: Souhlasím. Stále existuje problém s poskytováním hypoték. Banky se bojí je poskytovat.

17:21 Sanchezová: To, co vidím já, jsou klesající splátky na hypotékách, ale zato rostoucí nájmy. Takže když někdo nedosáhne na hypotéku, protože mu ji banky neudělí, platí vysoké nájmy mnohdy zahraničním subjektům, které skupují nemovitosti.

17:22 Bernanke: Souhlasím, že banky příliš nechtějí půjčovat na hypotéky. Věříme ale, že jak budou ceny nemovitostí růst, banky budou ochotnější hypoteční politiku uvolnit.

17:24 Kongres se musí rozhodovat v dlouhodobém horizontu. Podívat se na to, kde očekáváme úrokové sazby za pět, deset let a podle toho rozhodovat.

17:31 Strategie zcela bez rizika neexistuje.

17:32 Ukončení QE nebude snadné, protože v závěsu za ním bude hrozit velká korekce na trhu.

17:37 Myslím si, že všichni souhlasíme s tím, že daňový zákoník je příliš komplikovaný. Zjednodušení by mu jedině prospělo.

17:44 Senátor Duffy: V lednu vám končí funkční období. Přijmete, pokud vám prezident nabídne ve vaší funkci pokračovat?

17:44 Bernanke: Necítím se připravený odpovědět na tuto otázku.

17:45 Zasedání je ukončeno. Předseda poděkoval Bernankemu za účast a za zodpovězení všech dotazů.

Podmínkou pro ukončení QE bude výrazně lepší situace na trhu práce a splnění 2% inflačního cíle. V meziročním srovnání ceny v dubnu vzrostly o 1,1 %, míra inflace tak klesla z březnových 1,5 %, jádrová inflace očištěná o potraviny a energie meziročně +1,7 %, což je bezpečně pod 2 %.

"Podle našeho názoru hrozba deflace v USA sice není, avšak pro Bena Bernankeho již pouhé pomyšlení na to, že by taková makroekonomická konstelace mohla nastat, bude dostatečně silným argumentem proto, aby se prozatím zřekl možnosti dávat signál trhu, že tempo měnové expanze je zapotřebí měnit," píší ve své středeční poznámce analytici z ČSOB.

"Na co čekají investoři? Na potvrzení toho, že QE bude pokračovat, že tedy oživení v USA probíhá, ale stále ne dostatečně rychle a silně. A dále na ujištění, že Fed nevidí na trzích bubliny, jakkoli se to při pohledu na ceny akcií a výnosy z dluhopisů zdá být nedůvěryhodné. Bernanke již dříve uvedl, že ceny akcií rostou spíše díky přehodnoceným očekáváním ohledně ziskovosti firem, ne kvůli nějaké iracionální euforii a hysterii obchodníků," říká Andrew Wilkinson, stratég ze společnosti Miller Tabak.

Míra nezaměstnanosti v dubnu klesla na 7,510 % (v březnu 7,574 %) a americká ekonomika vytvořila více míst, než se čekalo. Přesto je však míra nezaměstnanosti vysoko nad 6,5% cílem Fedu.

Trh práce se postupně ozdravuje, ale počet nových týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti minulý týden drtivě minul odhady analytiků, když ve čtvrtek ukázal o 30 tisíc horší data, než se čekalo.

Ani trh s nemovitostmi na tom není ideálně. Zahájená výstavba podle údajů z minulého čtvrtka v dubnu klesla o 16,5 %, mnohem více, než se předvídalo.

Minulý čtvrtek byl pro trhy dnem nepříjemných makrodat (počet nových týdenních žádostí i zahájená výstavba). Indexy po zahájení obchodování zamířily do červených čísel, vzápětí však i přesto ztráty smazaly. Podle analytiků je to způsobeno optimismem investorů. Když jsou data dobrá, pak jedině dobře, když jsou špatná, věří investoři v zásah Fedu. Po prohlášení prezidenta sanfranciského Fedu Johna Williamse, podle něhož by Fed mohl zvolnit tempo nákupu dluhopisů, proto akcie zamířily prudce dolů. "Je jasné, že trh práce se od loňského září zotavuje," řekl Williams. "Mohli bychom zvolnit tempo nákupu dluhopisů, možná už letos v létě," dodal s tím, že by Fed mohl program nákupu ukončit už letos, čímž investory vyděsil.

Prezident dallaského Fedu Fisher si také není jistý tím, že QE pomáhá tak, jak se Fed snaží tvářit. "Udělali jsme bohaté lidi bohatšími," řekl Fisher. "Je ale otázkou, co jsme udělali pro pracující muže a ženy v Americe," dodal. Zároveň dodal, že by Fed měl nakupování dluhopisů zvolnit, nikoli však rovnou zastavit. Přitom zrovna index průmyslové aktivity dallaského Fedu se v dubnu nečekaně propadl na -15,6 bodu, takže podmínky průmyslu v oblasti nijak růžové nejsou.

Ani oblast kolem New Yorku neslaví úspěchy. Podmínky ve zpracovatelském sektoru zůstávají slabé, jak ukázal index podnikatelské nálady, který nečekaně spadl do záporných čísel. Prezident newyorského Fedu William Dudley, který je považován za pravou ruku Bena Bernankeho, ve středu před jeho vystoupením prohlásil, že na zvažování ukončení nebo zvolnění QE má Fed minimálně 3 až 4 měsíce, protože situace není ideální.

Zdroj: Bloomberg