Do zemí PIIGS se začínají vracet peníze

Španělský dluhopisový trh se pomalu staví na nohy. Kombinace globálních supernízkých výnosů a aktivnější ECB pomalu vrací na španělský trh zahraniční kupce. Podle ministra financí Iniga Fernandeze v posledních aukcích podíl zahraničních kupců přesahoval skoro pokaždé polovinu.

Současně ECB minulý týden zveřejnila informaci, že v září poprvé po dlouhé době vzrostly vklady ve španělských a řeckých bankách.

ECB působí blahodárně

Příslib intervencí ze strany ECB tak podle všeho přináší své ovoce. Investoři se minimálně začínají méně bát okamžitého rozpadu eurozóny a znovuzavádění národních měn, takže investují více do periferních dluhopisů (alespoň do některých) a převádějí peníze zpátky do periferních bank.

To ale bohužel ani zdaleka neznamená, že jsou problémy eurozóny vyřešeny. Hra o bolestivé vyrovnání strukturálních nerovnováh uvnitř euro-klubu se pouze díky aktivnější ECB bude hrát na klidnějším hřišti.

Poznámka: Například španělská ekonomika nevykazuje známky zlepšení. Maloobchodní tržby v září klesly meziročně o 12,6 % (po očištění o 10,9 %), řada regionů čerpá finanční pomoc od madridské vlády, nezaměstnanost přesáhla ve třetím kvartálu 25 %.

V každém momentu hry pak nepůjde o okamžitý rozpad eurozóny, ale spíše o to, jak dobře se individuální periferní ekonomiky budou schopné popasovat s tvrdou dietou ve veřejných i soukromých rozpočtech. V tuto chvíli je dopad do hospodářského růstu na řadě míst zničující (Řecko -6 %, Itálie -2,5 %, Španělsko -1,5 %).

V delším období pomocná ruka ECB dokáže vyřešit likviditní problémy periferií. Pokud se ale nepodaří nahodit motor růstu, budou některé země eurozóny nesolventní, nebudou své dluhy schopné splácet. Pak nepůjde problém jednoduše zamáznout novou dávkou peněz, ale věřitelé budou muset reálně dluhy odepisovat. Touto cestou má dnes našlápnuto vedle Řecka (kde již jedna restrukturalizace dluhu proběhla) minimálně také Portugalsko. Eurozóně nezbývá než doufat, že zůstane jen u nich.

Erik Nielsen (UniCredit): Eurogedon je zažehnán, ale Ameriku čeká pád z fiskálního útesu, i když kontrolovaný
Situace v Evropě se začíná zlepšovat, peníze tak přitékají z bezpečných přístavů zpátky do rizika. Pokud se včas podaří nastartovat růst, najde tento proces oporu a bude pokračovat. V opačném případě nás v první polovině roku 2013 čeká volatilita a korekce, říká v exkluzivním londýnském rozhovoru pro Investiční web hlavní globální ekonom UniCredit Bank Erik Nielsen. Jak dodává, aktuálně jistě stojí za úvahu investice do dluhopisů zemí na periferii eurozóny.

Schäuble: Další odpis řeckých dluhů je vyloučený, evropský bankovní dozor se nesmí uspěchat
Německý ministr financí Wolfgang Schäuble vyloučil možnost dalšího odpisu (restrukturalizace) řeckých dluhů. Byl by to podle něj právní problém. Potvrdil ovšem, že by Řecko mohlo dostat úvěr na odkup vlastních dluhopisů od stávajících věřitelů. Schäuble se v tomto slyslu vyjádřil v rozhovoru pro stanici Deutschlandfunk.

Eurozóna
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Španělsko
Přestat sledovat
4. 3. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat