Petr Žabža: Ve druhém pololetí bych se vyvaroval nákupů bankovních titulů

Které tituly obchodované na pražské burze mají dobré vyhlídky do druhé poloviny roku? Zaměřil bych se na společnosti, které jsou podhodnocené a mají růstový potenciál. Naopak bych nenavyšoval pozice na bankovních titulech, říká Petr Žabža, makléř Patrie Direct.

Jste jedním z burzovních veteránů pražského "parketu". Jaké události burzu v posledních 15 letech podle vás nejvíce ovlivnily?

Petr Žabža (PŽ): Jako první asi nejvíce ovlivnilo pražskou burzu zavedení SPADu, které na trh formálně přivedlo market makery a trvalou likviditu. Dále pak vstup do Evropské unie, díky kterému se otevřely brány pro spoustu zahraničních investorů.

Negativně se podle mě do pražské burzy promítla regulace MiFID, a to zejména proto, že umožnila vznik tzv. mimoburzovním obchodníkům, kteří mají možnost obchodovat cenné papíry v rámci nějakých mimoburzovních platforem. Pokud část obchodů probíhá mimo burzu, nevstupuje do výpočtu ceny a objemu obchodů na pražské burze, a zkresluje tak obrázek o reálném dění na konkrétním titulu. Jako poslední bych uvedl finanční krizi, která kromě dopadů na samotné obchodování s sebou přinesla růst regulace a dohledu.

Jak velkou část objemu obchodů na BCPP podle vás představují zahraniční objednávky?

(PŽ): Čeští institucionální investoři představují řádově 10 % objemu, retail přibližně 20 % a na zahraniční investory zbývá téměř 70 %. Pokud projde plánovaná penzijní reforma, získají penzijní fondy "volnější ruku", čímž se zvýší podíl institucionálních investorů na objemu obchodů na pražské burze.

Čemu v současnosti při investování nejvíc věříte? Upřednostňujete spíše fundamentální, nebo technickou analýzu?

nejsem velkým příznivcem technické analýzy - pokud dáte stejný graf třem různým analytikům, budou se jejich odhady vývoje lišit

(PŽ): Vše se navzájem prolíná. Dle mého názoru by měla mít větší váhu fundamentální analýza, ale v praxi u investorů spíše převládá psychologie, a to hlavně v emočně vypjatých situacích v rámci obchodování. Osobně nejsem moc velkým příznivcem technické analýzy. Zastávám názor, že pokud dáte stejný graf třem různým analytikům, budou se jejich odhady vývoje lišit. Nicméně jako podpůrný nástroj má určitě technická analýza své místo v obchodování.

Dočkáme se podle vás letos na BCPP nějakého IPO?

pokud část obchodů probíhá mimo burzu, nevstupuje do výpočtu ceny a objemu obchodů na pražské burze, a zkresluje tak obrázek o reálném dění na konkrétním titulu

Byli bychom samozřejmě rádi. V tento okamžik si myslím, že několik kandidátů na IPO určitě je, ale zatím jsme žádné signály k emisi nezaznamenali. Problém je možná v tom, že se jedná o soukromé společnosti, které v současnosti řeší jiné otázky než získání kapitálu přes akciový trh, nebo naopak státní společnosti, kterým by to prospělo, ale není zde politická vůle. Hodně lidí v kontextu vysokofrekvenčního obchodování (HFT) a loňského květnového "flash crashe" zlomilo nad investováním hůl a nevěří, že je na trhu ještě místo pro drobné investory. Jak se na to díváte?

(PŽ): Myslím si, že pokud někdo investování omezil, tak to není způsobené HFT (high frequency tradingem) ani bleskovými propady, ale spíš potřebou umístit svůj kapitál někam jinam.

Nástup obchodního systému XETRA na pražskou burzu je zatím stále oddalován. Z jakého důvodu? A co vůbec XETRA přinese, případně vezme, investorům a vám market makerům?

(PŽ): Týká se to hlavně technické náročnosti, je to otázka propojení obchodních sytémů, naprogramování algoritmů a podobně. Nástup Xetry nám v první řadě pomůže v tom, že se nám rozšíří okruh klientů díky elektronickému přístupu. Potenciálním mínusem nástupu systému může být krátkodobé snížení objemu obchodů, než si na tuto změnu klienti zvyknou.

Bude letos okurková sezóna na BCPP? Začala už?

okurková sezóna již začala, objemy obchodů začaly padat už koncem dubna

(PŽ): Podle mě okurková sezóna již začala. Léto v posledních letech přichází čím dál dřív. Letos objemy obchodů začaly padat už koncem dubna. Velkou roli hraje i nejistota kolem řecké krize, konec druhé fáze kvantitativního uvolňování a horší makroekonomická data přicházející z USA a Evropy. Které tituly na pražské burze budou v druhé polovině tohoto roku investičně zajímavé, a naopak, kterým by se investoři měli raději vyhnout?

investoři nemají rádi nejistotu, a nebudou tak navyšovat své pozice na bakovních titulech

(PŽ): Stále si myslíme, že fundamentálně podceněné jsou akcie společnosti KIT digital, které mají potenciál růstu,. Cílovou cenu bych viděl mezi 16-18 USD za akcii.

Kvůli situaci kolem Řecka trpí bankovní sektor, protože investoři nemají rádi nejistotu, a nebudou tak navyšovat své pozice na bakovních titulech.

V současnosti jsou vcelku hodně poptávané akcie společnosti Telefónica CR, a to z důvodu blížícího se rozhodného data pro výplatu dividendy.

Na druhé straně si nejsme jisti, co máme očekávat od mediální společnosti CETV. Tam je situace stále nejasná a už několikátým rokem společnost tvrdí, že příští rok bude lepší.

ČEZ omezuje svou působnost v některých balkánských zemích, což bude mít spolu se záměrem Německa uzavřít všechny jaderné elektrárny pozitivní dopad na vývoj ceny akcií. Oproti tomu společnost bude muset čelit tlakům členských zemí eurozóny, aby také uzavřela jaderné elektrárny.

Férovu hodnotu společnosti NWR vidím na 290 Kč za akcii, stále tady vidíme růstový potenciál. Z krátkodobého pohledu titulu určitě neprospívá probíhající IPO velké polské společnosti JSW, na druhou stranu pozitivní přínos bude z dlouhodobého pohledu mít reinkorporace NWR do Londýna.

Jste znám svou vášní pro focení. Co fotíte? Makléřky?

Bohužel makléřek je málo. Nedostatek času mi nedovoluje věnovat se v plné míře této zálibě, ale přesto se stále dokážu podívat po pěkné architektuře a atraktivních městských částech, které stojí za fotku.

Pražská burza
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
19. 1. 2021 7:00
Erik Best: Trump, Biden a rozpadající se USA? Vlastně nic nového pod sluncem
Donald Trump
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Joe Biden
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
18. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Výhled pro jednotlivá aktiva, vodíkové akcie a lekce z doby technologické…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
18. 1. 2021 9:28
Globalizace vs. regionalizace: Světové trendy probíhají zároveň a působí proti sobě, svět potřebuje…
Asijská ekonomika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
18. 1. 2021 6:15
Expertní tržní výhled: Vyšší výnosy dluhopisů jako riziko pro akcie a čekání na (ne)klidnou Bidenovu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat