Španělský záchranný balík s řadou otazníků
Dohoda na základních obrysech záchranného balíku pro španělské banky má zatím příliš mnoho děravých míst. Pozitivní je to, že Španělsko dostane před dokončením záchranné dohody 30 miliard eur pro své banky na "akutní potřeby". Veškeré půjčky navíc, po ustanovení společného evropského bankovního regulátora, bude poskytovat přímo bankám záchranný fond, nakonec by neměl být nafouknout státní dluh Španělska.
A v tom spočívá první nejistota. Německý ministr financí bude chtít po španělské vládě i tak finální záruky za pomoc poskytnutou bankám z ESM. V takovém případě sice technicky vzato nemusí vzrůst španělský veřejný dluh, ale stávající věřitelé Španělska mohou být poškozeni a Madrid může ztrácet přístup k financování na trzích.
Ztráty odepíší drobní střadatelé?
Další část obav je spojena se specifickými požadavky, které má Brusel naordinovat španělským bankám. Ty se začnou pomalu připravovat poté, co bude dokončená nová zátěžová analýza španělských bank (podle Financial Times a WSJ má být dohoda podepsána 20. července - pozn. red.).
Podle Financial Times je pravděpodobné, že podmínkou pomoci bude, kromě koncentrace problémových aktiv v jedné "špatné bance", také odepsání všech forem pseudo-kapitálu: podřízeného dluhu a preferenčního kapitálu v celkovém objemu 68 miliard eur. Problém je, že ve Španělsku je tento kapitál převážně v rukou drobných investorů ("obyčejných Španělů"). Pro Madrid proto bude tento požadavek politicky velice citlivý.
Německo: Ratifikace ESM v horizontu měsíců?
Dalším problematickým bodem zůstává jednání německého ústavního soudu o fondu ESM a fiskálním paktu. Podle německého týdeníku Der Spiegel může jeho jednání nakonec trvat měsíce a oddálit současně jak start fungování fondu, tak finální pomoc španělským bankám.
V neposlední řadě byly v úterý trhy znepokojeny zprávami, že Itálie plánuje požádat záchranný fond (ESM) o pomoc v podobě intervencí na vlastním dluhopisovém trhu. Není tak divu, že investorům na trzích euro dál nevonělo a spadlo na nová dvouletá minima. Z nich se během středečního dopoledne dokázalo mírně zvednout.
Ve středu Španělsko představilo nové plány na získání až 65 miliard eur do roku 2014. Více čtěte na Facebooku Investičního webu.
