Burzovní kalendář (9. 3. - 13. 3. 2020)

Ohlédnutí

Náladu na finančních trzích nadále negativně ovlivňovaly obavy ze šíření nákazy wuchanským koronavirem. Obchodování ve Spojených státech bylo velice volatilní, například v pondělí indexy S&P 500 a technologický Nasdaq Composite vykázaly největší jednodenní zisk od konce roku 2018, naopak v úterý a ve čtvrtek výrazně klesly.

Za celý uplynulý týden se americký index Dow zvýšil o 1,7 %, S&P 500 stoupl o 0,55 % a index technologického trhu Nasdaq Composite přidal 0,06 %. Všechny tři indexy zakončily týden se zisky poprvé za poslední tři týdny, Dow vykázal nejvyšší procentuální zisk za uplynulé čtyři týdny.

Panevropský index STOXX Europe 600 klesl o 2,36 %, britský FTSE 100 odepsal o 1,79 %, francouzský CAC 40 oslabil o 3,22 % a německý DAX se snížil o 2,93 %. Akcie na pražské burze podle indexu PX v týdenním horizontu oslabily o 1,5 % a hlavní benchmark pražského trhu týden zakončil na nejslabší úrovni za tři roky.

Komponenty indexu S&P 500 v týdnu do 6. března 2020

Počet nakažených wuchanským koronavirem již přesáhl 105 000, nové případy nákazy přibývají hlavně v Jižní Koreji, Íránu a Itálii. Naopak v pevninské Číně se růst počtu nakažených téměř zastavil. Pozitivní je ale minimálně paralelní růst počtu vyléčených, těch je ve světě téměř 60 000.

---

SPECIÁL: KORONAVIRUS A TRHY

---

Obavy z dopadů šíření nákazy koronavirem zanechaly výraznou stopu i na dluhopisovém trhu. V úterý večer výnos 10letých vládních dluhopisů USA poprvé v historii klesl pod 1 %. Zájem o americké státní dluhopisy vzrostl poté, co Fed v úterý nečekaně snížil základní úrokovou sazbu, a de facto tak naznačil, že ekonomické dopady šíření koronaviru jsou a budou mnohem výraznější, než se dosud předpokládalo.

Ve Spojených státech investoři věnovali pozornost rovněž rozjíždějící se předvolební kampani. Takzvané volební superúterý ovládl u demokratů bývalý viceprezident Joe Biden. Pomohlo mu mimo jiné odstoupení Peta Buttigiege a Amy Klobucharové. Michael Bloomberg propadl a po vyhlášení výsledků i on svou kampaň ukončil. Hlavním protikandidátem Joea Bidena tak zůstává levicově orientovaný Bernie Sanders.

Z makroekonomických údajů se v uplynulém týdnu o pozornost přihlásily mimo jiné indexy nákupních manažerů, americká nezaměstnanost nebo inflace v eurozóně a německé maloobchodní tržby.

"V týdnu jsme zažili volatilní obchodování. Razantní jednodenní růsty byly vystřídány novými silnými výprodeji. To vše mělo opět jednoho jmenovatele, a to obavy z dopadu šíření nového koronaviru na světovou ekonomiku. Investoři se obávají zejména šíření mimo Čínu, které začíná ovlivňovat nejen Jižní Koreu, ale také Itálii, Francii, USA a další státy. Obezřetný přístup k nové nákaze znamená omezení v dopravě, cestovním ruchu, veřejných službách, ale kvůli karanténě i v jiných odvětvích. Trh se přesvědčil o silném vlivu například na čínskou ekonomiku (epicentrum nákazy), jež zaznamenala nejslabší úrovně indexů nákupních manažerů v průmyslu i ve službách v historii. To nutí investory zaujímat rizikově averzní přístup a uchylovat se k takzvaně bezrizikovým aktivům, což je patrné například na 10letých státních dluhopisech USA, které nabízejí historicky nejnižší výnos 0,7 %," shrnul v komentáři k dění na trzích analytik Milan Vaníček z J&T Banky.

Hospodářské výsledky za uplynulé čtvrtletí na Wall Street zveřejnily mimo jiné společnosti Target, Kohl's, Campbell Soup, Brown-Forman, Dollar Tree nebo Kroger a v Evropě například Continental nebo Merck KGaA.

Hospodářská čísla již zveřejnilo 490 společností z indexu S&P 500. Zisk nad odhady trhu reportovalo 70 % podniků a tržby nad odhady analytiků vykázalo 63 % firem.

Statistika dosud oznámených výsledků amerických firem za 4Q2019

Výhled

V příštím týdnu se budou investoři na poli makrodat soustředit hlavně na německou obchodní bilanci a průmyslovou výrobu, čínskou inflaci, HDP eurozóny, britskou obchodní bilanci a americkou a německou inflaci. Lze ale očekávat, že většina pozornosti se bude nadále upínat k situaci kolem wuchanského koronaviru. Italské a jihokorejské úřady předpokládají, že by se v horizontu dnů již měly začít projevovat opatření přijatá ve snaze zabránit dalšímu šíření nákazy.

Pozornost bude poutat také čtvrteční zasedání Evropské centrální banky. Investoři i analytici se rozcházejí v názoru na to, zda měnová autorita eurozóny po vzoru Fedu představí konkrétní opatření na podporu ekonomiky v souvislosti se šířením koronaviru, nebo se omezí na slovní intervenci.

"V příštím týdnu se investoři zaměří opět na koronavirus. Jeho další šíření nejen v Evropě bude způsobovat volatilitu a prudké změny obchodní nálady. Prozatím nedošlo k masivnímu šíření v USA, které by mohlo investory ještě více znepokojit. Kroky jednotlivých vlád na podporu ekonomiky a opatření centrálních bank mohou situaci zlepšit až po vyřešení karanténních stavů," říká Milan Vaníček z J&T Banky.

Hospodářské výsledky za uplynulé čtvrtletí na Wall Street zveřejní mimo jiné společnosti Dollar General, Gap, Adobe a Broadcom a v Evropě firmy Uniper, Royal Unibrew, adidas, RWE, K+S nebo Assicurazioni Generali.

"Rychlé změny cen akcií oběma směry, takový byl první březnový týden na amerických burzách. Index S&P 500 nakonec posílil o 0,55 %, volatilita je ale nadále mimořádně vysoká a vládní dluhopisy USA vynášejí rekordně málo. Akciový benchmark osciluje okolo hladiny 3 000 a 200denního klouzavého průměru. Od maxima je vzdálený 12 %. Jediným pozitivem je páteční uzavření výše než o týden dříve, kdy začala korekce. Minimum z předchozího týdne se tak stalo nejbližším supportem," napsal v pravidelném technickém komentáři k dění na americkém akciovém trhu opční obchodník Josef Košťál.

"Index volatility VIX je navzdory zpevnění akcií výše než před týdnem. Pro americké akcie vysílá negativní signál, ve hře je ale (opět) protipohyb po dvou hlubokých poklesech z posledních dnů. Uplynulé týdny ukázaly, jak rychlé mohou být poklesy na akciovém trhu, za několik dnů byly smazány zisky za několik měsíců. Mladší investoři možná poznávají něco, o čem dosud jen četli. Výhled pro akcie je negativní, volatilita zřejmě zůstane i po aktuálním nárůstu a předpokládaném poklesu zvýšená. Na trhu začíná panika, při které lze jen složitě určovat relevantní hladinu podpory," doplnil Košťál.

S&P 500 - technická analýza (6. 3. 2020)

Výhled pro jednotlivé dny

Pondělní dopoledne bude patřit německé obchodní bilanci a průmyslové výrobě. Česko navíc odtajní údaje o nezaměstnanosti, obchodní bilanci a devizových rezervách ČNB a eurozóna přidá index důvěry investorů od společnosti Sentix.

V noci na úterý Čína zveřejní zprávu o inflaci. Dopoledne vydá inflační statistiku i Česká republika a Eurostat odtajní zprávy o vývoji ekonomiky eurozóny a změně zaměstnanosti v evropském měnovém bloku. Výsledky hospodaření odtajní v Evropě firmy Uniper, Telecom Italia, Geberit nebo Royal Unibrew.

Středeční dopoledne bude patřit britským datům (obchodní bilance, průmyslová výroba, HDP). Odpoledne se ve Spojených státech investoři zaměří na zprávu o inflaci a večer na bilanci federálního rozpočtu. Hospodářské výsledky na trh pošlou v Evropě společnosti Adidas a Prudential.

Ve čtvrtek dopoledne vyjde zpráva o průmyslové výrobě v eurozóně. Odpoledne skončí měnověpolitické zasedání Evropské centrální banky a ve Spojených státech vyjdou zpráva o výrobní inflaci nebo pravidelná týdenní zpráva o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Výsledky hospodaření zveřejní v Evropě mimo jiné Dufry, Tullow Oil, RWE a K+S a na Wall Street společnosti Dollar General, Gap, Adobe, Broadcom a Ulta Beauty.

V pátek dopoledne zveřejní Německo zprávu o inflaci a v ČR vyjde zpráva o maloobchodních tržbách. Ve Spojených státech se odpoledne investoři zaměří na indexy dovozních a vývozních cen a předběžný březnový index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity. Hospodářské výsledky v Evropě představí společnost Assicurazioni Generali.

Ekonomický kalendář

Z makroekonomického výhledu Komerční banky:

• Finanční svět stále odhaduje a sleduje dopady nákazy koronavirem na ekonomiku, panika je již poměrně výrazná. Nově k nervozitě přispívá také cenová válka na ropném trhu (barel ropy se v neděli obchodoval okolo 30 USD).
• Ve čtvrtek zasedá ECB. Měnová politika je ovšem při řešení současné situace málo účinná, fiskální politika má možnost přesněji zacílit na problémy konkrétních sektorů a potíže s cash flow či posílit kondici zdravotního sektoru. ECB má navíc prostor pro snížení sazeb velice omezený. Očekáváme od ní, že podpoří financování malých a středních podniků, případně zvýší odkupy korporátních dluhopisů. Snížení sazeb předpokládáme až v 2Q2020 v případě, že se zvýší hrozba nenaplnění scénáře rychlého oživení po zvládnutí epidemie.
• V Evropě se po slibných pátečních podnikových objednávkách v německém průmyslu za leden dočkáme meziměsíčního nárůstu i u samotné produkce, což pomůže číslům za celou Evropu.
• Zpřesněná data o HDP eurozóny za 4Q2019 odhalí, že hospodářství se může spolehnout na domácí poptávku, zejména spotřebu vlády. Naopak investiční aktivita a zahraniční poptávka působí opačným směrem.
• Za pozornost stojí pondělní index evropských investorů Sentix. Bude to totiž jeden z prvních významnějších indikátorů za eurozónu, který již bude ovlivněn epidemií koronaviru.
• Česká data budou vyznívat smíšeně a přispějí k prohloubení mezery mezi vývojem v reálné ekonomice a inflací. Ta se totiž dále vzdálí 2% cíli ČNB. Za únor očekáváme meziroční růst cenové dynamiky na úrovni 3,8 % po lednových 3,6 %. Naopak lednová průmyslová produkce potvrdí přetrvávající potíže v sektoru vyplývající především z toho, že německý průmysl se od poloviny roku 2018 nachází v recesi.
• S blížící se mediální karanténou před zasedáním bankovní rady ČNB je možné očekávat v tomto týdnu mediální vyjádření centrálních bankéřů k současné situaci.