Past recese (zatím) nesklapla, katastrofa se nekoná

Eurozóna zažila opravdu jen technickou recesi, když zaznamenala mezičtvrtletní pokles HDP o nejmenších možných 0,1 % v loňském závěrečném a letošním prvním kvartálu. O technické recesi se tentokrát hovoří nejen proto, že neměla žádný dopad na vzestup nezaměstnanosti či pokles (jádrové) inflace, ale proto, že eurozóna vlastně spadla do recese pouze kvůli Irsku.

Jeho HDP během prvního čtvrtletí klesl proti závěrečným třem měsícům loňského roku o 4,6 % (po sezónním očištění). Důvodem byl propad exportů zaznamenaných u nadnárodních společností. Ty mají často v Irsku pouze sídlo. Tamní statistický úřad tak pracuje s ukazatelem nazvaným "modifikovaná domácí poptávka", v němž ekonomické aktivity nadnárodních společností nejsou zahrnuté. A tento ukazatel naopak vzrostl o 2,7 %.

Na obou stranách Atlantiku ve výhledu do konce letošního roku s recesí nepočítáme. Již delší dobu klesající inflace v kombinaci s napjatými trhy práce a vysokou mírou úspor domácností podpoří domácí poptávku, ta zahraniční pak bude čerpat sílu z ústupu problémů v dodavatelských řetězcích.

Rizikem zůstává ekonomický vývoj v Číně, který zatím za očekáváními poměrně výrazně zaostává. To je problém zejména pro Německo, potažmo eurozónu. Pro Německo se tak letos obáváme meziročního poklesu reálného HDP o 0,3 %, eurozóna jako celek by si ale měla polepšit o 0,9 %. Pro Spojené státy předpokládáme solidní růst o 1,7 %.

_{Text vyšel v deníku E15 13. července 2023.}