Česká ekonomika: Nejhůř už bylo aneb po půstu vstříc novému růstu

Zatímco za celý loňský rok domácí ekonomika zaznamenala mírný pokles o 0,2 % (měřeno reálným hrubým domácím produktem), letos již podle nás znatelně poroste. Celoroční vyhlídky jsme zrevidovali ve světle úspěšného prvního kvartálu vzhůru, a to na 1,4 %. To znamená, že již během druhého čtvrtletí zřejmě dosáhneme předpandemické úrovně velikosti ekonomiky z konce roku 2019. Sice jako poslední v Evropské unii, ale přece.

V rámci struktury hospodářského růstu bude hlavním tahounem spotřeba domácností. Ta loni zejména kvůli propadu reálných mezd poklesla o výrazných 3,1 %. Protože trh práce zůstává napjatý - loňský ekonomický pokles vedl pouze ke kosmetickému zvýšení míry nezaměstnanosti -, mzdy po odeznění inflace začaly opět růst i v reálném vyjádření. Z mezičtvrtletního hlediska se to děje již od druhého čtvrtletí loňského roku, od počátku toho letošního již pravděpodobně rostou i meziročně.

Ochotu navyšovat spotřební výdaje odhaluje i spotřebitelský sentiment, který se v březnu vyšplhal na nejvyšší úroveň za posledního dva a půl roku. Pro rok 2024 počítáme s růstem spotřeby domácností o 2,7 %, předpandemické úrovně ale dosáhne až na počátku roku 2026. Již solidní loňské tempo růstu investic (4,3 %) letos dále zrychlí (4,5 %). Ochotu investovat posílí u privátního sektoru nižší úrokové sazby, a tedy nižší náklady na financování. Investiční apetit veřejného i soukromého sektoru navíc podpoří také fondy EU.

Inflace se vrátila na cíl České národní banky (v únoru i březnu 2 % meziročně). Okolo inflačního cíle se podle nás bude ukazatel pohybovat prakticky po celý letošní rok, naše prognóza předpokládá letošní průměrnou inflaci 2,1 %. Příští rok ji pak v průměru vidíme na 1,8 %.

Úrokové sazby ze strany ČNB sice klesají, ale ne tak rychle, působí tak nadále restriktivně. S koncem letošního roku by ale měla mít ČNB "hotovo" s klíčovou sazbou na 3,5 %.