Dimonův trik: Proč šéf JPMorgan neustále varuje před krizí, i když banka láme rekordy

Jamie Dimon stojí v čele JPMorgan Chase od roku 2006. Po celou dobu svého působení je známý nejen jako jeden z nejúspěšnějších bankéřů, ale i jako věčný pesimista, který ve svých veřejných vystoupeních i dopisech investorům opakovaně varuje před možnou ekonomickou pohromou. Zatímco jeho apokalyptická slova se často v realitě nenaplní, JPMorgan pod jeho vedením dosahuje rekordních výsledků.

Dimon nastoupil do čela banky krátce před vypuknutím hypotéční krize. Prvních deset let jeho působení v čele JPMorgan se neslo ve znamení snah o záchranu bankovního systému, akvizic krachujících rivalů (Bear Stearns, Washington Mutual) a právních doher finanční krize. V té době měl Dimon jistě dobré důvody k opatrnosti.

Pesimista v čele rekordně ziskové banky

Od roku 2015 ale Dimon začal varovat častěji a silněji, a to i přes rostoucí ziskovost JPMorgan. Varoval před další krizí, dluhovým kolapsem nebo recesí, i když americká ekonomika zůstávala silná. Výrazy jako hurikán v ekonomice, nejnebezpečnější doba za poslední dekády nebo – samozřejmě – recese a inflace se stala běžnou součástí jeho rétoriky.

Ve stejné době se přitom JPMorgan stala dominantní silou na americkém trhu, a to jak v oblasti retailového, tak investičního bankovnictví. Od roku 2015 vykázala sedm rekordních ročních zisků a investuje miliardy dolarů ročně do technologií a umělé inteligence, aby si minimálně udržela svou pozici. Loni banka vydělala rekordních téměř 59 miliard dolarů.

Podle některých komentátorů jsou Dimonova varování součástí jeho strategie řízení rizik. Nechce, aby jeho tým takzvaně usnul na vavřínech, a proto udržuje celou banku (a s ní finanční svět) ve střehu, možná by se řeklo rovnou v bojovém režimu. Každopádně to lze vnímat jako win-win přístup – pokud krize přijde, Dimon to přece říkal, a pokud nepřijde, všichni se radují, protože banka dále prosperuje.

Strategie strachu jako varování před riziky

Je ale také možné, že Dimon vidí věci, které mnozí ostatní nevidí. Jeho skepse možná odráží hlubší zkušenost s tím, jak cyklická je ekonomika i samotný bankovní byznys. I ty největší instituce mohou zkolabovat, pokud přestanou brát zřetel na rizika. Právě Dimonovou bankou převzateé Bear Stearns, Washington Mutual a před dvěma lety First Republic jsou připomínkou této křehkosti.

Investorům se přístup ředitele JPMorgan může zdát až příliš opatrný. Například v roce 2022 jeho řeči o ekonomickém hurikánu vedly mnohé z nich k přesunu větší části portfolií do defenzivních aktiv, kvůli čemuž následně přišli o podstatnou část mohutné akciové rally. Nelze ale říci, že by vývoj v ekonomice zastihl v nedbalkách samotnou JPMorgan. Právě naopak, i díky Dimonově obezřetnosti například předvídala růst úrokových sazeb v USA. A rekordní zisky v loňském roce ukazují, že ani v době hospodářského růstu a nových rekordů na akciovém trhu nijak nezaostává.

Dimon sám často opakuje, že historie financí je příběhem vzestupů a pádů. Banky podle něj padají právě tehdy, když si začnou myslet, že se jim to nemůže stát. Jak připomněl na květnovém setkání s investory, téměř všechny finanční instituce, které v minulosti vydělávaly tak dobře jako nyní JPMorgan Chase, nakonec zkrachovaly. Možná právě proto je Jamie Dimon věčně pesimistický – ne proto, že by nevěřil v další růst, ale protože dobře ví, jak blízko může být příští pád.

Zdroj: CNBC