Günther Artner: Akcie ve střední Evropě na jaře porostou

Investiční web (IW): V lednu jsme zveřejnili výhled ERSTE pro rok 2010. Změnil se nějak váš pohled na trhy střední a východní Evropy v reakci na lednový vývoj?

Günther Artner (GA): V tuto chvíli trhy střední a východní Evropy zaznamenávají krátkou konsolidaci, stejně jako je tomu na vyspělých trzích Evropy západní. V porovnání s ostatními rozvíjejícími se trhy si ale náš region vede o něco lépe, protože ten pokles nebyl tak výrazný. Proto náš dlouhodobý výhled zatím rozhodně měnit nebudeme. I nadále očekáváme, že investoři dosáhnou letos na trzích ve střední a východní Evropě velmi solidního zhodnocení.

IW: A jaký je Váš únorový scénář pro náš region?

Únorové přešlapování bude následováno růstem.

GA: V únoru očekávám takové přešlapování na místě, protože růstové trendy byly narušeny. Ale pokud se podívám na valuace jednotlivých trhů, vypadají stále atraktivně ve střednědobém horizontu. Nelze očekávat ani žádné výrazné tlaky na pokles. Svědčí o tom i technická analýza. Toto přešlapování na místě bude podle mne následováno růstem.

IW: Ve Spojených státech je v plném proudu výsledková sezóna. Brzy dorazí i do našeho regionu. Jaké očekáváte výsledky lokálních firem?

Výsledková sezóna ve střední Evropě těžko přinese nějaké výrazné impulsy pro vývoj trhu.

GA: Očekávám takový smíšený obraz. Bude řada firem, které k výsledkům raději nebudou připojovat svůj dlouhodobý výhled. Všichni jsou opatrní a nikdo nechce slibovat něco, co by na konci roku nemusel splnit. Opatrné budou samozřejmě i společnosti, které své komentáře připojí. Nelze očekávat moc konkrétních informací. Výsledková sezóna ve střední Evropě proto těžko přinese nějaké výrazné impulsy pro pohyb trhu, ať už nahoru, nebo dolů. IW: A jak vidíte další makroekonomický vývoj? Minulý týden přinesl zajímavé statistiky. Co říkáte například těm z trhu práce?

Čekáme růst HDP mezi 1,5 a 2 procenty, v Polsku a na Slovensku dokonce více. Naopak horší bude situace v Chorvatsku nebo Maďarsku.

GA: Všechna ta data signalizují, že by celkový výsledek na konci roku mohl být výrazně lepší, než tomu bylo loni. Opět se můžeme dočkat růstu ve většině zemí našeho regionu.

Je však očividné, že situace na trhu práce se hned tak nezlepší. Ve většině námi sledovaných zemí čekáme nezaměstnanost přes 10 procent. Naopak údaje o růstu HDP by mohly potěšit. Čekáme růst mezi 1,5 a 2 procenty, v Polsku a na Slovensku dokonce více. Naopak horší bude situace v Chorvatsku nebo Maďarsku.

IW: Evropská komise varuje před problémy zemí jako jsou Řecko a Španělsko. Hrozí podobný vývoj i v některé ze zemí našeho regionu?

Rozhodnutí o rychlém přijetí Řecka do měnové unie nebylo správné.

GA: Naštěstí mohu říci, že situace tady je mnohem lepší. Všechny statistiky svědčí o tom, že něco podobného u nás v nejbližší době nehrozí. Žádná ze zemí střední a východní Evropy totiž nemá tak vysoký stupeň veřejného zadlužení, dokonce se mu ani neblíží. Kdo je však na nejlepší cestě následovat Řecko, jsou Itálie a Irsko.

IW: Jak se potíže Řecka, případně Španělska a dalších zemí, mohou odrazit na vývoji zemí střední a východní Evropy?

GA: Problémy Řecka a Španělska dopadnou zejména na země, které se chystají vstoupit do eurozóny. Evropská unie bude mnohem bedlivěji sledovat jejich schodky a vývoj veřejných dluhů, aby se neopakovala situace z Řecka. S odstupem času se zdá, že rozhodnutí přijmout rychle Řecko do měnové unie nebylo správné.