Burzovní kalendář 9. 12. - 13. 12. 2013

USA

9/12 Projevy guvernérů poboček Fedu Lackera, Fishera a Bullarda

10/12 JOLTS

10/12 Velkoobchodní prodeje a zásoby

11/12 Deficit rozpočtu

12/12 Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

12/12 Maloobchodní tržby

12/12 Indexy cen dovozu a vývozu

12/12 Podnikové zásoby

13/12 Index cen výrobců

Investoři se celý uplynulý týden chystali na listopadová data z amerického trhu práce. Ta smetla odhady ze stolu a akcie v pátek přidaly přes procento. V týdnu se přitom spekulovalo spíše na oslabení trhu v případě příznivých údajů. Index Dow se tak vrátil nad 16 tisíc bodů a širší S&P 500 nad 1 800 bodů. Za celý týden ale zůstaly v nepatrném mínusu - S&P 500 ztratil nepatrných 0,04 % a formálně tímto výsledkem přerušil dosavadní osmitýdenní růstovou sérii, Dow za týden ztratil 0,41 %, technologický Nasdaq jako jediný dokázal nepatrně zpevnit (+0,06 %).

"V úterý index S&P 500 uzavřel po sedmi obchodních dnech poprvé pod psychologickou hladinou 1 800 bodů. Následující den otestoval důležitý support na 1 780 bodech a v pátek uzavíral na 1 805. Už tři týdny za sebou index před víkendem zavíral na hodnotách v rozmezí jednoho bodu. Nejbližší rezistence je nyní na 1 813 bodech, kde je historické maximum z 29. listopadu. Klíčový support je 1 780," píše ve svém pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál.

Hlavní události uplynulého týdne na americkém trhu si připomeňte zde: Americké akcie v pátek napravily ztráty z předchozích dnů, i tak ale za celý týden nepatrně oslabily

Americká ekonomika v listopadu vytvořila mnohem více nových pracovních míst, než se očekávalo. Analytici počítali s 185 tisíci pracovních míst mimo zemědělský sektor, ekonomika však vytvořila místa pro 203 tisíc lidí. Celková míra nezaměstnanosti klesla na 7 %, nejníže od listopadu 2008, z říjnových 7,3 %, čekal se mírnější pokles na 7,2 %. Míra participace (zaměstnanost) vzrostla na 63 % z říjnových 62,8 %.

"Listopadové údaje z trhu práce potvrdily pozitivní trend z předchozích měsíců a upevnily přesvědčení trhu, že se kvantitativní uvolňování blíží ke konci," tvrdí Ľuboš Mokráš, analytik z České spořitelny. "Stále se nejvíce počítá se začátkem snižování objemu odkupovaných dluhopisů v březnu, ale série velmi dobrých čísel zvýšila šance na lednovou změnu politiky. Hodně by mohlo napovědět poslední letošní zasedání FOMC za necelých 14 dnů, na kterém budou mimo jiné zveřejněny čerstvé makroekonomické prognózy Fedu."

Kromě dat z trhu práce zaujal v rámci ekonomiky také údaj o růstu za třetí kvartál (+3,6 %), který byl vyšší než prvotní odhady. Centrální banka má tedy k dispozici sérii silných dat. Právě výkon ekonomiky, konkrétně nezaměstnanost a inflaci, si přitom Fed určil jako orientační body pro postupné vymanévrování z programu podpory ekonomiky.

I proto budou v novém týdnu investoři bedlivě sledovat jak přicházející makrodata, tak komentáře guvernérů Fedu. V pondělí si veřejně vezmou slovo Jeffrey Lacker (Richmond), James Bullard (St. Louis) a Richard Fisher (Dallas). V úterý pak bude zveřejněn říjnový report JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey), který sleduje počty otevřených pracovních pozic a nabízí detailní pohled na pracovní trh. Není od věci připomenout, že právě JOLTS s oblibou sleduje Janet Yellen, od února 2014 vysoce pravděpodobně šéfka Fedu. K jejímu potvrzení ve funkci může dojít již v druhém prosincovém týdnu.

Další důležitá data z americké ekonomiky budou vycházet především ve čtvrtek, konkrétně týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti (čeká se 325 tisíc nových žádostí) a maloobchodní tržby. U nich analytici předpokládají za listopad mírný růst o 0,3 % (očištěno o auta 0,2 %). Pro trh budou ale v dalších týdnech zásadní také zprávy od maloobchodníků, kteří průběžně zveřejňují objemy svých předvánočních prodejů. Ty budou i v dalších dnech hýbat s celým sektorem i kurzy jednotlivých akcií.

Reakce na listopadovou statistiku z trhu práce podle řady analytiků a pozorovatelů může znamenat, že se investoři nastavují na (staro)nové paradigma. "Dobré zprávy by zase po delší době mohly začít být chápány jako dobré," říká například Phil Orlando, akciový stratég z Federated Investors. Myslí se tím to, že dosud většinou zlepšení stavu ekonomiky zhoršovalo náladu na akciovém trhu a svědčilo dolaru, a to kvůli tomu, že investoři spekulovali na brzké omezení kvantitativního uvolňování. Nyní by opět mohl přijít na řadu fundament. Bill Gross a Mohamed El-Erian ze společnosti PIMCO v pátek uvedli, že Fed může zahájit takzvaný "exit" ještě v prosinci, a to s pravděpodobností 50 %.

Pro akcie bank může být důležité, jaký dopadne úterní jednání regulátorů o takzvaném Volckerově pravidlu, které vzniklo mimo jiné ve snaze oddělit investiční a komerční bankovnictví tak, aby finanční domy nespekulovaly na trzích s penězi drobných střadatelů.

Ve středu bude oznámen deficit rozpočtu USA k listopadu 2013. očekává se pokles z loňských 172,1 miliardy USD na 167 miliard (průzkum Bloombergu mezi analytiky) v důsledku dopadu automatických škrtů na vládní výdaje.

Ve čtvrtek by měla cenu v IPO oznámit společnost Hilton Worldwide Holdings (nyní vlastněná společností Blackstone). Plánuje v úpisu získat až 2,4 miliardy USD, což by bylo nejvíce v historii všech provozovatelů hotelů. S akciemi firmy by se mělo začít na Newyorské burze obchodovat v pátek.

Vyjednávači demokratů i republikánu v Kongresu mají do pátku čas najít kompromis ohledně rozpočtu. Ten by mohl v příštím roce obsahovat jiná opatření než automatické škrty známé z letošního rozpočtu. Vláda má peníze na svůj provoz do 15. ledna, dluhového stropu bude dosaženo 7. února.

Akcie obecně historicky v prosinci zažívají vynikající období, manažeři se totiž v závěru roku snaží dohnat, co během něj zameškali. Letos, kdy americké akcie posílily od začátku roku zhruba o čtvrtinu, ovšem může prosincové obchodování vybočit z této sezónní pravidelnosti. "V Santa Claus rally letos sice příliš nevěřím, ale stejně tak nevěřím ani ve významnější korekci. Závěr roku bude na akciových trzích dle mého názoru docela nudný," tvrdí analytik Tomáš Menčík z Cyrrusu.

Evropa

9/12 Německo - obchodní bilance

9/12 Německo - průmyslová výroba

9/12 Eurozóna - index investorské důvěry Sentix

10/12 Spojené království - průmyslová výroba a obchodní bilance

10/12 Itálie - HDP za 3Q2013 a průmyslová výroba

10/12 Francie - průmyslová výroba

11/12 Německo - index spotřebitelských cen

12/12 ECB - měsíční zpráva o stavu ekonomiky

12/12 Eurozóna - průmyslová výroba

12/12 Švýcarská národní banka - rozhodnutí o měnové politice

12/12 Francie, Itálie - index spotřebitelských cen

Německý DAX zakončil první prosincový týden na 9 172,41 bodu (-2,48 %), francouzský CAC 40 na 4 129,37 bodu (-3,86 %) a britský FTSE 100 na 6 551,99 bodu (-1,48 %). Týden byl tedy pro evropské akcie hodně nepříznivý - kromě strachu z dalších kroků Fedu investory ve čtvrtek příliš nepotěšila ani ECB, která neoznámila žádná nová opatření na podporu ekonomiky a zhoršila výhled inflace a růstu HDP na rok 2014.

Hlavní události uplynulého týdne na evropských trzích si připomeňte zde: Evropské akcie v pátek napravily část ztrát z předchozích dnů díky optimismu z USA

Mario Draghi během čtvrteční tiskové konference po zasedání ECB, kterou jsme sledovali živě, oznámil negativní revize odhadu vývoje HDP i inflace a prohlásil, že eurozónu stále ohrožuje vývoj na finančních trzích i slabá domácí poptávka.

Ekonomika eurozóny i celé Evropské unie ve třetím čtvrtletí zpomalila růst. Statistický úřad Eurostat potvrdil listopadový odhad, podle něhož hrubý domácí produkt eurozóny v mezičtvrtletním srovnání stoupl o 0,1 % a v EU se zvýšil o 0,2 %. Ve druhém čtvrtletí ekonomika rostla v obou případech o 0,3 %, čímž ukončila rok a půl dlouhou recesi.

Oživení v eurozóně, které trvá už pátý měsíc v řadě, zpomaluje. Stojí za tím horší vývoj ve Francii a Itálii, jejichž PMI signalizují návrat sektoru ke kontrakci. Finální kompozitní index i přes lepší číslo oproti předběžnému odhadu poukazuje na další zvolnění tempa expanze. Index nákupních manažerů ve službách v listopadu spadl na 51,2 bodu (FLASH: 50,9 bodu, předchozí: 51,6 bodu), kompozitní na 51,7 bodu (FLASH: 51,5 bodu, předchozí: 51,9 bodu).

Maloobchodní tržby v eurozóně i v celé Evropské unii klesly v říjnu druhý měsíc po sobě. Středeční údaje evropského statistického úřadu Eurostat potvrzují, že spotřebitelská poptávka, která je významným motorem ekonomiky, zůstává slabá i na počátku posledního čtvrtletí roku. Obrat maloobchodu v zemích eura se proti předešlému měsíci snížil o 0,2 % po propadu o 0,6 % v září. Ekonomové podle ankety agentury Reuters odhadli, že tržby zůstanou na zářijové úrovni. V celé EU se tržby snížily o 0,4 %, tedy stejně jako v září.

V Německu se v říjnu nečekaně propadly průmyslové objednávky, v pondělí proto bude ostře sledovaná průmyslová produkce za stejný měsíc. Analytici stále očekávají mírný růst o zhruba půl procenta meziměsíčně. Stejná statistika vyjde v úterý také ve Francii, Itálii nebo Spojeném království.

Ve středu budou investoři čekat na data o německé inflaci, ve čtvrtek pak stejné údaje opět z Francie nebo Itálie. Spotřebitelské ceny jsou důležité z hlediska možné další podpory ekonomiky ze strany ECB, která nechce nechat inflaci příliš spadnout. Ve čtvrtek bude také oznámena průmyslová výroba za celou eurozónu a vyjde měsíční zpráva ECB o stavu ekonomiky.

Jaké události a údaje bude v novém týdnu sledovat analytik Ľuboš Mokráš z České spořitelny?

Vzhledem k tomu, že evropské akcie v uplynulém týdnu ztratily výrazně více než ty americké, mohly by mít tendenci pokles napravit také ve větší míře. Investoři ale budou moci reagovat i na další události, nejen na zveřejňovaná makrodata.

V pondělí se scházejí ministři financí eurozóny (takzvaná euroskupina, o den později se sejdou ministři z celé EU), aby jednali o probíhajícím záchranném programu pro Řecko a posunu v podobném tématu v případě Kypru. Proberou také jednu z hlavních otázek integrující se Evropy, a sice připravovanou bankovní unii, respektive společnou bankovní regulaci. Ve stejný den německá kancléřka Angela Merkelová sezve "radu starších" své domovské CDU, aby se s ní poradila o koaliční dohodě s SPD. Na Internationales ZinsFORUM 2013 vystoupí člen výkonné rady ECB Yves Mersch a Portugalsko oznámí vývoj HDP ve třetím kvartálu.

V úterý vystoupí Mario Draghi v Říme na konferenci, kterou pořádá Banca d’Italia. Evropský parlament bude hlasovat o návrhu Evropské komise dočasně omezit přísun emisních povolenek, což by mělo vést k růstu jejich cen z rekordních minim. OPEC vydá svou měsíční zprávu o předpokládané produkci a poptávce po ropě.

Ve čtvrtek o půlnoci vyprší termín pro interní hlasování členů německé sociálně-demokratické SPD o vstupu do koalice s CDU/CSU Angely Merkelové. Platné bude hlasování v případě účasti alespoň 20 % členů strany. Výsledek má být oznámen 15. prosince. Případné "ne" by mohlo znamenat i nové parlamentní volby v Německu. Ve stejný den pronese svůj výroční projev ruský prezident Vladimir Putin. Ve hře je i oznámení změn v ústavě.

Asie

9/12 Japonsko - obchodní bilance, HDP (3Q2013), úvěry bank

9/12 Čína - index spotřebitelských a výrobních cen

10/12 Čína - nové půjčky v jüanech, průmyslová výroba, maloobchodní tržby

11/12 Japonsko - index výrobních cen

12/12 Japonsko - průmyslová výroba

12/12 Indie - index spotřebitelských cen

Česká republika

9/12 Index spotřebitelských cen

9/12 Nezaměstnanost

9/12 Průmyslová a stavební výroba

10/12 Obchodní bilance

13/12 Běžný účet

Index PX za týden ztratil 5,52 %. Na jeho začátku investory zaujaly o víkendu zveřejněné hospodářské výsledky společnosti Orco Property Group. Firma výrazně snižovala hodnotu aktiv, akcie v pondělí ztrácely přes 10 %. Čekalo se na páteční valnou hromadu, ta byla ale nakonec odsunuta na 6. ledna. Titul za týden odepsal přes 15 % a byl nejslabší z celého kurzovního lístku pražské burzy.

NWR svou valnou hromadu nezrušila a podle očekávání na ní došlo ke schválení prodeje společnosti OKK Koksovny firmě Metalimex. Na účet NWR tak okamžitě přibude 88 milionů eur, dalších 7 milionů ještě čeká na vázaném účtu. Peníze chce uhelná společnost využít k posílení svých klíčových provozů a k investicím. Kromě toho na postu generálního ředitele OKD končí Ján Fabián. NWR za týden ztratila 5,3 %.

Společnost Vienna Insurance Group v týdnu zažila zhruba 9% pokles ceny akcií. Důležitým faktorem byla informace o prodeji 2,3 milionu akcií firmy (1,9 % společnosti) po 34,1 eura za kus. V případě Erste Group Bank podobným způsobem zapůsobila zpráva o snížení podílu Erste Stiftung v Erste Group na současných 21,7 % (prodala 8,5 milionu akcií za neoznámenou cenu). Erste zakončila páteční obchodování na týdenní bázi slabší o 4,8 %.

Nejvíce v plusu zakončily týden akcie mediální společnosti CME (+3,8 %). Šlo ovšem pravděpodobně pouze o korekce předchozích prudkých propadů.

Česká ekonomika ve třetím kvartálu podle zpřesněných údajů mezikvartálně klesla jen o 0,1 %, původně se přitom čekal propad o 0,5 %. Meziročně pak ekonomika oslabila o 1,3 % (původní údaj: -1,6 %). Jedinou výraznou růstovou položkou byly výdaje vlády (+2,6 % meziročně). Spotřeba domácností se mezikvartálně propadla o 0,7 %, ale meziročně stagnovala.

V dalším týdnu budou pro investory zajímavé především makroekonomické údaje. V pondělí to budou inflace, nezaměstnanost a průmyslová a stavební výroba, ve čtvrtek a v pátek pak obchodní bilance, respektive běžný účet. Vedle toho mohou čeští investoři reagovat také na finišující jednání o koalici. Podle informací z pátku 6. prosince není nereálné, že by hnutí ANO ustoupilo ČSSD v otázce vyšších daní, a sice cestou sektorové daně. Ta by se dotkla především bank.

Pro ceny emisních povolenek, a tedy i pro ČEZ bude důležité úterní hlasování v Evropském parlamentu o možném omezení nabídky povolenek na trhu. To by mělo vést k jejich zdražení. Pro ČEZ by to byla pozitivní zpráva.

ČEZ se vešel i do výběru prosincových investičních tipů Martina Loose z brokerjetu ČS.