Burzovní kalendář (8. 12. - 12. 12. 2014)

USA

8/12 Projev člena Fedu Dennise Lockharta

9/12 JOLT - otevřené pracovní pozice (září: 4,735 milionu)

9/12 Velkoobchodní zásoby (odhad říjen meziměsíčně: +0,1 %, září: +0,3 %)

10/12 Měsíční zpráva o rozpočtu

11/12 Maloobchodní tržby (odhad listopad meziměsíčně: +0,4 %, říjen: +0,3 %)

11/12 Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti (odhad: 295 tisíc nových, předchozí týden: 297 tisíc nových)

11/12 Index dovozních cen (odhad listopad: meziměsíčně -1,7 % a meziročně -2,3 % , říjen: -1,3 % meziměsíčně a -1,8 % meziročně)

12/12 Index cen výrobců (odhad listopad: meziměsíčně -0,1 % a meziročně +1,4 %, říjen: +0,2 % meziměsíčně a +1,5 % meziročně)

12/12 Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity (FLASH, odhad prosinec: 89,5 bodu, listopad: 88,8 bodu)

Indexy Dow a S&P 500 zavíraly uplynulý týden na nových historických maximech, a rostly tak už sedmým týdnem v řadě. Za celý týden posílil Dow o 0,72 % na 17 958,79 bodu a S&P 500 vzrostl o 0,38 % na 2 075,37 bodu. Z hlavních tří indexů se pouze technologický Nasdaq nedokázal vzpamatovat z prudkého pondělního propadu a týden zakončil se ztrátou 0,24 % na 4 780,75 bodu.

"K dosažení kulatého čísla 2 100 už indexu S&P 500 chybí jen 1 %. Otestuje ho trh? Riziko korekce s dalším růstem přibývá, ale vzhledem k silnému sezónnímu patternu k ní dojde buď velmi brzy, nebo až v lednu. V novém týdnu mohou kartami zamíchat politici, kteří se budou v USA předvádět v rámci bitvy o vládní rozpočet," píše ve svém pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál.

Trhy se v novém týdnu budou soustředit především na další možné informace o zvyšování úrokových sazeb americkou centrální bankou. Překvapivé páteční údaje z trhu práce (americká ekonomika v listopadu mimo zemědělství vytvořila 321 tisíc nových pracovních míst, ačkoli analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali přírůstek jen 230 tisíc míst) vyvolaly spekulace o dřívějším zvýšení sazeb. Dluhopisoví analytici tak čekají růst výnosů amerických vládních bondů.

Akcioví experti zase vyhlížejí, zda indexy překonají další důležité psychologické hodnoty. S&P 500 je blízko 2 100 bodů a Dow je jen 42 bodů od hranice 18 000 bodů.

James Paulsen, hlavní investiční stratég z Wells Capital Management, si myslí, že indexy tuto hranici pokoří velmi rychle. "O moc výše se však trh nedostane a před koncem roku se propadne zpět pod tyto úrovně. Myslím, že zpráva z trhu práce přiměje Fed začít zvedat sazby dříve, takže z dobrých zpráv se rychle stanou zprávy špatné," říká Paulsen.

Názory na to, kdy Fed začne zvedat sazby, se přitom výrazně liší. Podle některých analytiků to bude již v červnu, další očekávají, že se tak stane ve 3. kvartálu, jiní dokonce tvrdí, že až ve 4. čtvrtletí. A existuje i malá skupina analytiků, která sází na první tři měsíce příštího roku. Tyto rozdílné názory se začnou sbližovat podle toho, jaká budou z USA přicházet ekonomická data.

"Myslím si, že k tomu dojde v červnu. Naznačují to některé komentáře z Fedu z poslední doby, které mluví o posunu od přehnaně uvolněné měnové politiky k umírněně uvolněné měnové politice," říká Rick Rieder z BlackRock.

Každá zpráva z Fedu tak může příští týden pro trhy znamenat mnoho a investoři by si jich měli velmi všímat.

Asi nejdůležitějším makročíslem budou příští týden maloobchodní tržby za listopad. Investoři se z nich budou snažit vyčíst, jak dopadnou vánoční tržby amerických prodejců.

"Je jasné, že velmi dobré tržby zaznamenali prodejci aut. Důkazy o vyšších tržbách v obchodech jsou zatím rozporuplné. S růstem počtu pracovních míst a levnou ropou je však prostředí pro růst maloobchodních tržeb velmi příznivé," říká ekonom Robert Mellman z JPMorgan, který očekává meziměsíční růst tržeb o 0,4 %, tedy v souladu s průměrem trhu.

Někteří opozdilci také reportují hospodářské výsledky:

10/12 Costco Wholesale - odhad zisku na akcii 1,086 USD

11/12 Adobe - odhad zisku na akcii 0,297 USD

11/12 Lululemon Athletica - odhad zisku na akcii 0,379 USD

Evropa

8/12 Německo - průmyslová výroba (odhad říjen: meziměsíčně +0,4 % a meziročně +0,9 %, září: 1,4 % meziměsíčně a -0,1 % meziročně)

9/12 Německo - obchodní bilance (odhad říjen: +18,9 miliardy eur, září: +21,9 miliardy eur)

9/12 Spojené království - průmyslová výroba (odhad říjen: meziměsíčně +0,2 % a meziročně +1,8 %, září: +0,6 % meziměsíčně a +1,5 % meziročně)

10/12 Francie - průmyslová výroba (odhad říjen: meziměsíčně +0,2 % a meziročně 0 %, září: 0 % meziměsíčně a -0,3 % meziročně)

11/12 Německo - index spotřebitelských cen (finální; odhad listopad: meziměsíčně 0 % a meziročně +0,6 %, říjen: 0 % meziměsíčně a +0,6 % meziročně)

11/12 Francie - index spotřebitelských cen (odhad listopad: meziměsíčně -0,1 % a meziročně +0,4 %, říjen: 0 % meziměsíčně a +0,5 % meziročně)

11/12 Itálie - průmyslová výroba (odhad říjen: meziměsíčně +0,3 %, září: -0,9 % meziměsíčně)

12/12 Itálie - index spotřebitelských cen (finální; odhad listopad: meziročně +0,2 %, říjen +0,2 % meziročně)

12/12 Eurozóna - průmyslová výroba (odhad říjen: meziměsíčně +0,2 % a meziročně +0,7 %, září: +0,6 % meziměsíčně a +0,6 % meziročně)

Za uplynulý týden britský akciový index FTSE 100 posílil o 0,3 % na 6 742,84 bodu, německý DAX přidal 1,06 % na 10 087,12 bodu, francouzský CAC 40 zpevnil o 0,74 % na 4 419,48 bodu a jednotný evropský index DJ EuroStoxx 50 za pět obchodních dní přidal 0,81 % na 3 277,38 bodu. Evropské akcie dostal do plusu páteční prudký růst díky datům z amerického trhu práce.

Stejně jako v USA budou i investoři v Evropě napjatě sledovat další vyjádření a náznaky z centrální banky. ECB trhy minulý týden příliš nepotěšila. Její šéf Mario Draghi pouze zopakoval závazek jednat a použít další, případně i nekonvenční opatření, pokud by to bylo potřeba. ECB v nových projekcích zároveň výrazně snížila predikce hospodářského růstu a inflace v eurozóně.

Trhy však čekají především na jakoukoli zmínku o evropském kvantitativním uvolňování. Někteří členové Evropské centrální banky minulý týden přitom navrhovali, aby banka svoji rozvahu navýšila o více než plánovaný jeden bilion eur. V pátek to uvedl německý list Frankfurter Allgemeine Zeiting.

Guvernér německé centrální banky Jens Weidmann naopak v pátek varoval ECB před napodobováním americké verze kvantitativního uvolňování. Podle Weidmanna by pouhé převedení opatření americké centrální banky do evropského prostředí nemělo na evropskou ekonomiku kýžený dopad. Zdá se však, že Němci začínají být v eurozóně se svým názorem na QE osamoceni.

Pozornost trhů bude dle analytiků z ING IM zaměřena na další kolo programu ECB na dodání likvidity TLTRO, které proběhne 11. prosince. Poptávka v prvním zářijovém kole poměrně zklamala, a proto se očekává, že by větší zájem mohl přijít právě v kole prosincovém, protože už banky mají po zátěžových testech. Ekonomové se domnívají, že nízká poptávka v prosincovém kole (pod 150 miliard eur) by významně zvýšila pravděpodobnost zahájení evropského QE na začátku příštího roku.

Zajímavá budou příští týden také data o inflaci a průmyslové výrobě.

Co od nového týdne čeká makléř z brokerjetu ČS Martin Loos?

Asie

8/12 Čína - obchodní bilance (odhad listopad: 43,95 miliardy USD, říjen: 45,41 miliardy USD)

8/12 Japonsko - finální HDP za 3Q2014 (odhad anualizovaně za kvartál: -0,5 %, mezikvartálně: -0,1 %)

10/12 Čína - index spotřebitelských cen (odhad listopad: meziročně +1,6 %, říjen: +1,6 %)

10/12 Čína - index cen výrobců (odhad listopad: meziročně -2,4 %, říjen: -2,2 %)

12/12 Čína - maloobchodní tržby (odhad listopad: meziročně +11,5 %, říjen: +11,5 %)

12/12 Čína - průmyslová výroba (odhad listopad: meziročně +7,5 %, říjen: +7,7 %)

12/12 Japonsko - průmyslová výroba (září: +0,2 % meziměsíčně a -1 % meziročně)

Data z Číny budou mít tradičně vliv na světové trhy jako celek, přímo pak například na forexu budou působit na takzvané komoditní měny v čele s australským dolarem.

Česká republika

8/12 Míra nezaměstnanosti (odhad listopad: 7,1 %, říjen: 7,1 %)

8/12 Průmyslová výroba (odhad říjen meziročně: +4,2 %, září: +8,3 %)

8/12 Obchodní bilance (odhad říjen: +41,2 miliardy Kč, září: +47,4 miliardy Kč)

9/12 Index spotřebitelských cen (odhad listopad: meziměsíčně -0,2 % a meziročně +0,7 %, říjen: +0,2 % meziměsíčně a +0,7 % meziročně)

Za uplynulý týden akcie na pražské burze oslabily o 0,1 %. Největší ztrátu zaznamenaly akcie NWR (-14,6 % na 0,47 Kč). "Změna podmínek obchodování, kdy se cena akcií NWR od 1. prosince kótuje po haléřích (dosud byla minimální změna ceny 0,05 Kč), umožnily tomuto titulu prodloužit sérii ztrátových týdnů," říká analytik z J&T Banky Milan Vaníček.

Naopak největší růst si připsaly cenné papíry likérky Stock Spirits (+1,8 % na 91 Kč), které pokračují v pozvolné korekci propadu, který následoval po vydání profit warningu v první polovině listopadu.

Příští týden se nečekají žádné významné firemní zprávy. Přijde však několik zajímavých makročísel.

V pondělí bude zveřejněn listopadový podíl nezaměstnaných lidí. "Lze očekávat, že listopadový údaj zůstane tak jako v předešlém měsíci na hodnotě 7,1 %. Oživení ekonomické aktivity se projevuje růstem počtu nových pracovních míst a růstem počtu zaměstnaných osob. To působí proti tradičnímu růstu nezaměstnanosti ke konci roku, který souvisí s ukončením sezónních prací," píší analytici z ING IM.

Také meziroční růst cen, který bude zveřejněn v úterý, by dle nich měl v listopadu setrvat na obdobné úrovni jako v předešlém měsíci, tedy na 0,7 %.

"Meziměsíčně mohou ceny mírně klesnout. Platí to samé co v předešlých měsících, tedy že domácí inflace čelí dvěma protichůdným tendencím. Na jednu stranu se začínají projevovat domácí inflační tlaky z titulu růstu domácí ekonomické aktivity, na stranu druhou však ze zahraničí přicházejí protiinflační tlaky. Zejména v eurozóně je růst cen velmi utlumený a má stále klesající tendenci. Tyto nízké ceny importujeme do domácí ekonomiky, což způsobuje pomalejší růst cen," dodávají analytici z ING IM.