Akcie jsou extrémně drahé i podle Buffetta

Warren Buffett se nedávno vyjádřil v tom smyslu, že kdyby si měl vybrat mezi akciemi a nějakým jiným nástrojem, vždy to budou akcie, a to i po deseti letech silného růstu jejich cen. Zároveň ale přiznal, že akcie jsou nyní příliš drahé na to, aby investorům slibovaly atraktivní výnosy v krátkodobém a střednědobém horizontu.

Ve své zprávě pro investory Warren Buffett začátkem letošního roku mimo jiné napsal, že by v následujících letech rád investoval většinu z velkého objemu hotovosti, kterou jeho společnost drží, ovšem dodal, že "krátkodobé vyhlídky nejsou dobré, ceny jsou extrémně vysoké, nicméně dlouhodobé vyhlídky jsou pro investory dobré".

Buffett používá k měření ocenění akcií poměr hodnoty amerických akcií a velikosti americké ekonomiky. V prosinci napsal, že "je to možná ten nejlepší ukazatel toho, jaké je ocenění v každém daném okamžiku". A jak je vidět, ocenění amerických akcií se blíží tomu z období před prasknutím technologické bubliny.

Hodnota ukazatele tkví v tom, že poměrně přesně říká, jaké výnosy lze očekávat v následujících deseti letech. "Cena, kterou zaplatíte, určuje váš výnos," říká Buffett. Ti, kdo mohli v 80. letech zaplatit nízkou cenu, dosáhli na velice zajímavé výnosy. Ale ti, kdo nyní nakupují draze (podobně jako před dvaceti lety), mohou s velkou pravděpodobností očekávat v následujících deseti letech chabý výkon akcií. Z grafu níže je patrné, že ti, kdo nakupují nyní, mohou očekávat výnosy (včetně dividend) okolo -2 % za rok.

Problémem grafu je extrémní rozdíl mezi skutečnými výnosy (modrá linie) a predikcí (červená linie) v posledních deseti letech. Může jít o rozdíl ve výnosech, které závisejí na výsledcích společností, a výnosem navíc, který vzniká jen díky euforii investorů. Naposledy se něco podobného stalo v době růstu zmíněné technologické bubliny.

Na posledním grafu je rozdíl mezi skutečnými a prognózovanými výnosy dohromady s indexem spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity. A je celkem jasné, že nadměrné výnosy lze téměř bezezbytku vysvětlit optimismem na trhu. Když k tomu přičteme fakt, že rozdíl mezi skutečnými a prognózovanými výnosy je ještě vyšší než na vrcholu technologické bubliny, jde o velice solidní důkaz existence nepřiměřené euforie vyvolané nejdelším růstovým obdobím s minimální volatilitou v historii.

Investoři věří, že euforie může pokračovat donekonečna, ale reálnější je předpokládat návrat k normálu, a to jak u nálady na trzích, tak v oblasti valuací. A tento návrat by mohl ty nepřipravené (a nepřiměřeně optimisticky naladěné) celkem bolet.

Zdroj:
thefelderreport.com
Americké akcie
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Psychologie
Přestat sledovat
Chyby v investování
Přestat sledovat
Warren Buffett
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat