GMO: Americký trh je nadhodnocený o 70 %

Společnost Jeremyho Granthama má jasno. A není ani zdaleka jediná, komu připadají americké akcie, respektive jejich valuace, přinejmenším napjaté.

Většina trhu přetřásá, co napříště udělá Fed nebo některá jiná důležitá centrální banka. GMO se ale podívala na fakta, konkrétně na ocenění amerických akcií, které v té době posouvaly svá historická maxima. A index S&P 500 dosáhl ocenění 27 bodů takzvaného Shillerova P/E, které na 10leté bázi sleduje valuace a "čistí" ukazatel od jednorázových vlivů. "Naposledy se index pohyboval na tak vysoké úrovni ocenění v říjnu 2007. A víme, jak to tehdy dopadlo," shrnula GMO v zářijovém dopisu klientům.

Kolaps trhu není podle investičních expertů na pořadu dne, akcie navíc klidně mohou být ještě dražší. I tak ale GMO považuje současnost za zlomový okamžik, kdy se akciový trh začne opět přibližovat ekonomickým fundamentům. "Ospalá ekonomika a překonávání akciových rekordů nejdou příliš dohromady. Už ne," píše se ve zprávě (jako kdyby totéž neplatilo posledních několik let - pozn. red.).

Ekonomické fundamenty v USA po krizi ani zdaleka nedosahují trendu z doby před hypoteční krizí. Jasně to ukazuje graf z dílny GMO (omluvte jeho sníženou kvalitu), kde jsou zeleně vyznačena tempa z před krize a sloupečky označují současný trend. Vedle toho je raketový růst cen akcií opravdu jako pěst na oko.

Je vlastně jedno, zda nadále věříte americkým akciím (například v porovnání se stále extrémně nadhodnocenými státními dluhopisy), jisté je totiž jedno - akciový trh rostl jako z vody a většina posílení z posledních let znamenala nárůst valuací. Zisky a tržby zkrátka rostly výrazně pomaleji než ceny akcií, pokud tyto vůbec rostly. A ukazatele jako P/E, ať už jakkoli konstruované, mají tu vlastnost, že se dříve či později mají tendenci vracet k historickému průměru (ano, takto jednoduché chápání je lehce napadnutelné, stačí průměr posunout prostou změnou délky sledovaného období - pozn. red.). Ovšem lhostejno, kdy to přesně bude a o kolik, velký "short" na americké akcie by měl trpělivému spekulantovi (existuje vůbec takový?) vynést desítky procent.

Zdroj:
GMO
Ocenění
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (s Davidem Navrátilem)
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat