K větší akciové rally něco podstatného schází

Americké akcie mají za sebou velice špatné první pololetí, během kterého se se dominantní sestupný trend dařilo narušovat jen krátkodobými vzestupy. Co chybí k tomu, aby se tyto "úlevné rally" přehouply v dlouhodobější růsty?

Bylo by snadné si odpovědět, že chybí v první řadě příznivé podmínky či fundamenty. Těch je ale tolik, že není tak úplně jednoduché je probrat, pochopit, změřit, zhodnotit a tak dále. A nezřídka si navíc trh umí poradit i s ne zrovna na první pohled nakloněnými "burzovními kartami". Jsou tu ale vedle akcií některá další aktiva, s jejichž hodnotou hýbou opravdu velké peníze. A vývoj na trzích s nimi dlouhodobě celkem spolehlivě naznačuje, jak na tom budou (americké) akcie.

V první řadě jsou to dluhopisy. Ano, za tímto pojmem se v reálu skrývá trh o objemu hodně přes sto bilionů dolarů, na kterém jsou zainvestovány ty největší instituce a celé státy. Když zůstaneme v USA a budeme se zajímat o možný vývoj cen akcií, musíme se podívat na to, jak trh hodnotí rizikové, vysokovýnosové dluhopisy (takzvané JUNK bondy) ve vztahu k těm bezpečným, tedy americkým vládním. Když rozdíl v jejich výnosech (spread) roste, znamená to, že investoři nechtějí riskovat.

Takové prostředí pro akcie nebývá zrovna ideální. A jak je patrné z grafu, právě takové prostředí nyní panuje, protože klesá linie znázorňující poměr cen JUNK bondů a bezpečných vládních cenných papírů. Když tato linie klesá, znamená to rozšiřování zmíněných spreadů. A dokud se razantněji neodrazí výše, nelze od akcií čekat žádné zázraky (a že by rychlá náprava letošních poklesů na akciovém trhu byl vzhledem k fundamentům - vysoká inflace, rostoucí sazby, geopolitická rizika a tak dále - pořádný zázrak, ne že ne).

S&P 500 a spready výnosů JUNK dluhopisů v USA vůči výnosům vládních bondů USA

Akciový index S&P 500 je stále zhruba 20 % pod svým historickým vrcholem. Pro ty, kdo jsou na trzích pár let, je to jistě hodně, pamětníci událostí z let 2008 nebo 2000 ale dobře vědí, že může být ještě daleko hůře. Co by k tomu případně mohlo přispět? Jeden silný kandidát by tu byl, a sice americký dolar. Když jeho hodnota na jaře 2021 dosedla na lokální dno, došlo zároveň k vrcholu v podílu nových ročních maxim akcií z indexu S&P 500, vrcholu poměru rostoucích a klesajících titulů na Nasdaqu, vrcholu v cenách biotechnologických akcií, čínských internetových titulů nebo fondu ARK a kdo neplánoval SPAC, jako kdyby nebyl.

Od té doby americký dolar posiluje. Na akciovém trhu se nejprve zhoršovaly (nejen) uvedené technické indikátory, aby postupně "jižní kurz" nabraly i samotné ceny akcií. Silný dolar není zrovna voda na mlýn velkým americkým korporacím, které velkou část tržeb generují v zahraničí a jejichž zisky ze světa se po přepočtu na dolary kvůli vlivu kurzu "smrsknou". Takže akcioví býci by vedle zužování spreadů na trhu s dluhopisy měli vzývat také pokles hodnoty dolaru.

S&P 500 a dolarový index

Tradeři na NYSE - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia
27. 6. 2022 6:37
Akcie v USA vs. komodity: Medvědí souboj, jaký tu nebyl roky

Americký akciový index S&P 500 za uplynulý zkrácený obchodní týden přidal přes šest procent a napravil část hlubokých...

Zdroj:
All Star Charts
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Americký dolar
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
15. 8. 2022 9:30
Štěpán Hájek (XTB): Argumenty na medvědí straně trhu jsou stále silné, v září navíc Fed více utáhne…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
12. 8. 2022 10:17
Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Recesi se nejspíše nevyhneme, zlato v českých korunách je mimořádně…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
11. 8. 2022 18:13
Zajíc (Amundi AM): Akciový trh má skvělý track record, dokázal zatím překonat všechno. Méně…
Akciový trh
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
10. 8. 2022 10:16
Petr Vomastek: Ekonomická situace se zatím do realitního trhu ve větší míře nepropsala, dominuje…
Bydlení
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat