Světové akcie jsou nejdražší od roku 2002. Co to znamená?
Za poslední tři týdny globální akciový trh sledovaný indexem MSCI All Country World posílil zhruba o 4 %. Ocenění akcií ale v době globální recese roste výrazně rychleji.
Posílení akcií o 4 % by indikovalo nárůst naší globální kompozitní proprietární akciové valuace o tuto hodnotu, konkrétně z +17 % na +21 %. Ovšem vzhledem k tomu, že v rámci končící výsledkové sezóny za druhé čtvrtletí globální korporátní zisky, tržby a hodnoty vlastního kapitálu firem poměrně výrazně klesly, zmenšily se také jmenovatele námi používaných indikátorů ocenění P/E, P/B a P/S, ze kterých je naše proprietární akciová valuace složena.
Proto se námi sestavovaný ukazatel ocenění vyšplhal již na 30 %. To je úroveň, na které byl naposledy v roce 2002. Je tak výrazně nad neutrálním pásmem -10 % až +10 %, ve kterém lze považovat ocenění globálních akciových trhů za férové či neutrální.
Globální trhy jsou tak momentálně oceněny velice vysoko, akcie jsou tedy poměrně hodně drahé. Co to znamená? Očekávaný roční výnos z držení světových akcií klesá, konkrétně ve střednědobém horizontu příštích pěti let včetně dividend očekáváme zhodnocení pouze na úrovni 3-4 %.
