ČNB: Sazby na 7 % a k inflačnímu cíli daleko

Ve středu 22. června se konalo poslední zasedání bankovní rady ČNB ve starém složení. V souladu s očekáváním bylo odhlasováno další výrazné zvýšení sazeb, tentokrát o 125 bazických bodů. Dvoutýdenní repo sazba tak vzrostla na 7,0 %, kde byla naposledy před vstupem České republiky do NATO a EU.

Rozdíl vůči depozitní úrokové sazbě eurozóny, která je stále -0,5 %, stoupl na sedm a půl procentního bodu. To se v historii společné evropské měny existující od 1. ledna 1999 ještě nestalo. Navíc podobné tempo zvyšování úrokových sazeb, tedy o 6,75 procentního bodu za jeden rok, česká ekonomika nepamatuje od roku 1997, kdy ČNB neúspěšně bojovala za udržení síly koruny.

ČNB - základní úroková sazba

Navzdory všem uvedeným číslům je česká inflace stále vysoká, roste rychleji než v eurozóně a nejeví známky zpomalení. Od června 2021, kdy ČNB se zvyšováním sazeb začala, vzrostla česká meziroční míra inflace z 2,8 % na 16,0 %. Mezitím na Slovensku, kde platí euro a krátkodobé úrokové sazby se ještě nezměnily, se meziroční míra inflace zvýšila z 2,9 % na 12,6 %. Česká koruna proti euru ve stejnou dobu posílila o zhruba 70 haléřů, v nízkých úrokových sazbách a ve slabé měně tedy očividně český inflační problém netkví.

ČR - spotřebitelská inflace

Paradoxní je, že české dlouhodobé úrokové sazby reagovaly na mírně vyšší než očekávané zvýšení sazeb ČNB dramatickým poklesem. Více než rok decimované dluhopisy zdražily a česká koruna vůči euru mírně oslabila, tedy se vyvíjela přesně opačně, než by investor možná čekal.

Trh nyní očekává, že se krátkodobé úrokové sazby dostanou v listopadu nad 7,6 % a první výrazné snížení přijde někdy za rok. I tak by ale měly krátkodobé sazby již navždy zůstat nad třemi procenty, což byla ještě loni před koncem roku takzvaně "neutrální sazba" ČNB poskytující investorům kladný reálný výnos. Svým způsobem tak trh (na rozdíl od ČNB) již nevěří, že by se ještě někdy mohla inflace vrátit pod hladinu dvou procent, tedy na inflační cíl.

Inu, možná je konec roku 2023, kdy se má podle ČNB inflace přiblížit k dvouprocentnímu inflačnímu cíli, až příliš optimistický. Není ale současný investiční horizont (tedy "nikdy") přece jen příliš pesimistický? Podle současné křivky úrokových swapů dosáhnou sazby maxima 7,63 % na konci letošního listopadu a minima 3,89 % pak až v květnu 2031.

Swapová křivka v ČR

Zdroj:
NN Investment Partners
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Výnosová křivka
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
15. 8. 2022 9:30
Štěpán Hájek (XTB): Argumenty na medvědí straně trhu jsou stále silné, v září navíc Fed více utáhne…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
12. 8. 2022 10:17
Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Recesi se nejspíše nevyhneme, zlato v českých korunách je mimořádně…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
11. 8. 2022 18:13
Zajíc (Amundi AM): Akciový trh má skvělý track record, dokázal zatím překonat všechno. Méně…
Akciový trh
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
10. 8. 2022 10:16
Petr Vomastek: Ekonomická situace se zatím do realitního trhu ve větší míře nepropsala, dominuje…
Bydlení
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat