Nadále jsou ve hře dvě varianty vývoje. Zlato zavřelo na týdenních minimech, což není příliš povzbudivé pro býky. Zatím udrželo kritickou podporu na 1 820 USD, ale pokud trh začne prorážet pod tuto hladinu, zamíří pravděpodobně otestovat minimum z 30. listopadu na 1 765 USD a nebude vyloučen ani propad k úrovni kolem 1 700 USD za unci. Agresivní nákupy technických obchodníků by tento vývoj mohly zvrátit.

Na grafu se zlato drží nad 50týdenním průměrem, který tvoří podporu od počátku roku 2019. Naposledy se zlato pod tímto průměrem nacházelo v druhé polovině roku 2018, kdy se tvořilo 31měsíční dno. Nastane pokles pod tento průměr i nyní, kdy má nastat další dno?

V druhé polovině poslední zprávy jsem rozebíral chování komerčních a nekomerčních obchodníků na burze COMEX, přičemž COT report z 12. ledna potvrdil uvedený komentář. Na úvod ale nejprve pár slov o COT reportech obecně. Commitments of Traders (COT) zahrnuje stav LONG a SHORT pozic největších hráčů, tedy bank, spekulantů, technických obchodníků, hedgeových fondů i drobných obchodníků na burze. Pokud je obchodník net LONG, znamená to, že jeho celkové LONG pozice jsou vyšší než celkové SHORT pozice. Pro výraz net SHORT to platí obráceně. Zpráva je vydávána komisí CFTC pro všechny komoditní trhy (nejen pro kovy). Je zveřejňována vždy v pátek ve 21.30 SEČ a zahrnuje týdenní data do posledního úterý včetně. Poslední report z 12. 1. Byl tedy zveřejněn 15. 1. a zahrnuje data od 6. 1. do 12. 1. včetně.

V posledním reportovaném týdnu došlo k propadu ceny unce zlata o více než 100 USD a ceny unce stříbra o přibližně 3 USD. Komerční obchodníci (tuto kategorii tvoří producers/merchant/processor/user a swap dealers) na trhu se zlatem, kteří před tímto propadem sami prodávali, a zvyšovali tak net SHORT pozice, v uvedeném týdnu naopak houfně nakupovali, a to tím, že zredukovali net SHORT pozice o výrazných 30 622 kontraktů (3,06 milionu uncí). Jednalo se o největší týdenní redukci net SHORT pozic commercials od října 2019. Nákup 3 milionů uncí během týdne je opravdu hodně, když vezmeme v úvahu, že třeba ruská centrální banka v silných nákupních měsících reportovala zvýšení zlatých rezerv o 1 milion uncí za celý měsíc.

Na prodejní straně v COT reportu z 12. 1. byli především techničtí obchodníci z kategorie managed money (MM), kteří prodali ještě vyšší množství, než jaké commercials nakoupili. Jednalo se o prodej celkem 38 335 kontraktů (3,8 milionu uncí). MM prodávali tak, že zredukovali (snížili) LONG pozice o 36 039 kontraktů a dále otevřeli nové SHORT pozice v objemu 2 296 kontraktů. Sečtením obou čísel získáme celkové prodeje MM. Tento týdenní prodej byl jedním z nejvyšších ze strany MM za poslední téměř dva roky. Důvodem mohla být skutečnost, že zlato v uvedeném týdnu projelo jako nůž máslem všechny tři sledované klouzavé průměry (50denní, 100denní i 200denní).

Rozdíl mezi nákupy commercials a prodeji MM srovnali obchodníci z kategorie other reportables, kteří také nakupovali, a to zejména tak, že redukovali SHORT pozice. Tato kategorie, která nese pracovní název "who are those guys" a která během necelých posledních dvou let postupně naakumulovala dvakrát vyšší net LONG pozice než MM, se zdá být velice odolná v případě prudkých poklesů ceny zlata. Tito obchodníci jednoduše nelikvidují v panice LONG pozice, ale naopak systematicky přikupují a jeví se jako velice silní "spekulanti", ba možná zaujímají pozici dlouhodobých investorů.

Pokud budou MM dále prodávat (zejména otevírat nové SHORT pozice, což v posledním roce a půl prováděli minimálně), a snižovat tak celkové net LONG pozice, které jsou mimochodem z jejich strany nejnižší od května 2019, kdy byla cena zlata o 500 USD na unci nižší, bude zlato zřejmě nadále ztrácet a mířit k důležitému cenovému dnu. Pokud se však MM již nenechají "vycukat" z trhu, pokles se zastaví a v případě opětovných nákupů se cena zlata začne opět zvedat.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.