KONTEXT (speciál, 4. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem
|

KONTEXT (speciál, 4. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem

(Nejen) čeští investoři narazí na Jižní Ameriku zpravidla pouze tehdy, když hledají zábavný fotbal nebo dovolenou. Brazílii a spol. by přitom neměli opomíjet ani při sestavování kvalitního globálního portfolia. Kontinent totiž disponuje zásobami klíčových komodit, demografickou dividendou a strategickou polohou, kvůli které se o něj ve stále větší míře přetahují mocnosti. Výzvy a příležitosti s tím spojené podrobuji od poloviny ledna do poloviny února detailní inspekci, s jejímiž výsledky vás průběžně seznamuji.

Latinská Amerika Emerging Markets Frontier Markets Investiční tipy Demografie

Jako většina rozvíjejících se trhů si i Latinská Amerika užívá dvou demografií poháněných bonusů, o nichž se rozvinutým zemím může jen zdát – významného nárůstu populace a nabobtnávání střední třídy, vypočítává Cesar Manent, partner ve 5th Street Advisors, s tím, že z toho mohou těžit i drobní investoři. Potenciál demografické dividendy, kterou si kontinent užívá od 70. let 20. století, se nicméně pomalu vyčerpává. Sázka na něj je tedy nyní při správném výběru jistě zajímavá, není ale navždy, jak ukazuje nejnovější studie z dílny Lorenza Figliuoliho a kolektivu z Mezinárodního měnového fondu.

Latinská Amerika je ve srovnání s ostatními regiony světa (a rozhodně s Evropou a dalšími rozvinutými ekonomikami) skutečně stále mladá, postupné stárnutí nicméně podle Figliuoliho nabere na obrátkách. Průměrná místní žena má totiž nyní statisticky jen o něco málo více než dvě děti, tedy třikrát méně než v 50. letech. Zatímco někteří venkované na to vzpomínají s nostalgií – a v některých místech nejde jen o vzpomínku – (zejména) ve městech to berou jako samozřejmost a průvodní jev pokroku, podobně jako vyšší očekávaný věk dožití, tedy druhý faktor podepsaný pod očekávané šedivění kontinentu.

Paraguay, Bolívie nebo Guatemala (a společně s nimi sázkaři na mladou, dynamickou a bohatnoucí populaci) by si tak mohly vzhledem ke stávajícím trendům užívat demografickou dividendu až do roku 2045. Uruguay, Brazílie a Kolumbie tento bonus nejspíše vyčerpají za několik let a v případě Chile s Kostarikou o něčem podobném již ani nelze hovořit, konstatuje skupina ekonomů z MMF.

Ta společně s tím varuje před narůstajícím tlakem na penzijní systémy a obecněji (ne)udržitelností veřejných financí. Latinskoamerické země totiž na penze v průměru vyčleňují 4 % HDP, zatímco v případě zemí patřících do kategorie vysokopříjmových (a stejně tak v případě rozvíjející se Evropy) jde zhruba o 9 %. S tím, jak místní populace bude stárnout, se přitom tyto dva světy a jejich potřeby začnou přibližovat a společně s tím se začnou podobat i výzvy a příležitosti, s nimiž se napříště budou muset vypořádávat.

Případné problémy spojené s tlakem na veřejné rozpočty mohou prohloubit regionální turbulence, mezi nimiž v poslední době hraje ústřední roli migrace. Politické represe v Nikaragui posílily řady migrantů z Hondurasu, Salvadoru a dalších středoamerických republik hledajících lepší, bezpečnější život (zejména) v USA.

Jih kontinentu pak kvůli implozi Venezuely zažívá jeden z největší exodů obyvatel v novodobé historii. Ze země v posledních třech letech podle OSN utekl každý desátý obyvatel. Volatilní Kolumbie tak nyní hostí milion Venezuelanů, nemajetné Peru 500 tisíc, malinkatý Ekvádor 130 tisíc a tak dále. I když je přitom míra solidarity podle OSN hodná respektu, s narůstajícími počty migrantů a tlakem na často chatrné sociální systémy začíná hrozit, že se pomyslné ucho utrhne, a to se všemi negativními důsledky, které to pro dotčené země, jejich stabilitu a populaci může mít.

O to důležitější je z pohledu systémového, tedy z hlediska jednotlivých zemí, i z pohledu jednotlivých obyvatel využít potenciál těch, kdo chtějí práci a příležitosti. Tomu ale brání propast mezi tím, co dnes jednotlivé ekonomiky, respektive konkrétní firmy poptávají, a tím, co jsou (potenciální) zaměstnanci schopni nabídnout. Rozdíl mezi nabídkou a poptávkou na trhu práce je na kontinentu největší na světě a v praxi podle analýzy skupiny Manpower znamená, že statisticky více než čtyři firmy z deseti mají problém najít lidi s potřebnými znalostmi a schopnostmi.

Významně postiženy jsou přitom jak větší a pro kontinent systémově významnější ekonomiky, tak v poslední době i ty rychle rostoucí (v obou případech jde o destinace, které jsou přinejmenším na radaru investorů se zájmem o Latinskou Ameriku). Problém najít vhodné zaměstnance například hlásí 59 % argentinských, 50 % kolumbijských nebo 49 % peruánských firem. Potřebnou kvalifikací přitom může být i něco na pohled tak triviálního (ale zásadního), jako je znalost světového jazyka, řekl mi majitel hotelu JTB v peruánské Tacně. "A proto se musíš učit anglicky," prohodil následně ke svému synovi.

Problém s obsazením pozic se sofistikovanějšími požadavky přitom podle všeho bude s nastartovaným kvalitativním posunem místních ekonomik růst. Vzdělávání proto je a bude v Latinské Americe zajímavým byznysem, což mnohde potvrzují řady (a to doslova) soukromých škol a univerzit (některé již na pohled přinejmenším pochybné kvality). Něco podobného je nicméně nyní spíše příležitost v oblasti private equity, a navíc je to podmíněno dokonalou znalostí místních poměrů. Do portfolií drobných investorů se hodí spíše sázky na hlad místní střední třídy po lepším životě, jinými slovy akcie společností nabízejících zboží a služby tradičně poptávané ruku v ruce s růstem životní úrovně.

Cesaru Manentovi z 5th Street Advisors se v této souvislosti líbí sektor realit a obecněji sázky na infrastrukturu potřebnou k ubytování početnější a bohatší populace. Společně s tím se zdají být zajímavé i banky, jejichž systémovou stabilitu nedávno potvrdila agentura Standard & Poor's (a jejichž poplatkovou strukturu by jim v mnoha ohledech mohly závidět i často kritizované české banky, jak mi například opakovaně potvrdil 5% poplatek za výběr z bankomatu). Podle Standard & Poor's jsou výhledy finančních sektorů všech klíčových latinskoamerických zemí stabilní nebo pozitivní, výjimkou jsou ovšem místní nejtěžší váhy, tedy Brazílie a Argentina.


Cestu po Jižní Americe partnersky podpořily poradenská společnost Save & Capital a poskytovatel služeb v oblasti cestovní medicíny Avenier.

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
První návrh státního rozpočtu ČR na rok 2021 počítá se schodkem 116…
včera v 19:25

První návrh státního rozpočtu ČR na rok 2021 počítá se schodkem 116 miliard Kč

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) v prvním návrhu státního rozpočtu na rok 2021 plánuje schodek 116...
Rozpočet Česká republika
Maďarsko kvůli koronaviru prodlouží moratorium na půjčky
včera v 15:51

Maďarsko kvůli koronaviru prodlouží moratorium na půjčky

Maďarsko prodlouží moratorium na splácení půjček některým domácnostem a společnostem až do poloviny roku 2021....
Maďarsko Úvěry Koronavirus
Čína oznámila pravidla pro seznam nespolehlivých subjektů
včera v 10:13

Čína oznámila pravidla pro seznam nespolehlivých subjektů

Čínské ministerstvo obchodu zveřejnilo pravidla týkající se navrhovaného seznamu takzvaných nespolehlivých subjektů....
Čína
Čína hrozí odvetou za postoj Washingtonu k TikToku a WeChat
včera v 09:18

Čína hrozí odvetou za postoj Washingtonu k TikToku a WeChat

Čína hrozí odvetou za rozhodnutí administrativy amerického prezidenta Donalda Trumpa začít ve Spojených státech...
Sociální sítě Internet Čína
Americké akcie v pátek znovu zlevnily pod tíhou poklesu…
Americké akcie v pátek znovu zlevnily pod tíhou poklesu…
18. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek znovu zlevnily pod tíhou poklesu technologických titulů. Pod nulou skončily i za celý týden

Akcie ve Spojených státech v pátek opět klesaly, investoři se dále zbavovali technologických titulů. Obavy vzbuzuje...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie zakončily týden v červených číslech
Evropské akcie zakončily týden v červených číslech
18. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden v červených číslech

Akcie na západoevropských trzích v pátek ztrácely poté, co se do dění na trzích opět začala promítat nervozita z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Daň z nabytí nemovitosti se ruší, Zeman podepsal zákon
18. 9. 2020 17:19

Daň z nabytí nemovitosti se ruší, Zeman podepsal zákon

Prezident Miloš Zeman v pátek podepsal zákon o zrušení daně z nabytí nemovitých věcí. Informoval o tom jeho mluvčí...
Česká ekonomika Daně Nemovitosti
Pražská burza dál ztrácí, v pátek se nedařilo bankám. Index PX je…
Pražská burza dál ztrácí, v pátek se nedařilo bankám. Index PX je…
18. 9. 2020 16:50

Pražská burza dál ztrácí, v pátek se nedařilo bankám. Index PX je nejníže od května

Pražská burza oslabila čtvrtý den v řadě, index PX je nejníže od května. V pátek klesl o 1,13 % na 873,66 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Salesforce.com vytvoří 12 000 pracovních míst
18. 9. 2020 16:43

Salesforce.com vytvoří 12 000 pracovních míst

Americká softwarová společnost Salesforce.com vytvoří 12 000 nových pracovních míst. Oznámil to v pátek výkonný...
Americké akcie Technologie Pracovní trh
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
18. 9. 2020 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat vzrostl na 78,9 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září vzrostl na 78,9 bodu ze srpnových 74,1 bodu. Vyplývá to z...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Kanada: Maloobchodní tržby v červenci zklamaly
18. 9. 2020 15:30

Kanada: Maloobchodní tržby v červenci zklamaly

Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně vzrostly o 0,6 % po růstu o 22,7 % v červnu (revidováno z 23,7 %),...
Kanada Maloobchod Tržby
EU koupí až 300 milionů dávek vakcíny od Sanofi a GSK
18. 9. 2020 14:51

EU koupí až 300 milionů dávek vakcíny od Sanofi a GSK

Evropská unie potvrdila, že koupí vakcínu proti nemoci covid-19, kterou vyvíjejí farmaceutické firmy Sanofi a GSK....
Koronavirus Evropská unie Sanofi
Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a…
Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a…
18. 9. 2020 14:30

Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a WeChat

Administrativa prezidenta Donalda Trumpa od neděle ve Spojených státech zablokuje možnost stahovat aplikace TikTok a...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě Spojené státy americké (USA)
Ryanair kvůli cestovním omezením zruší další lety
18. 9. 2020 13:54

Ryanair kvůli cestovním omezením zruší další lety

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair se kvůli cestovním omezením v souvislosti s koronavirem chystá rušit...
Doprava Koronavirus Turismus a cestovní ruch
Odbyt automobilky Škoda Auto se v srpnu vrátil k poklesu
18. 9. 2020 12:33

Odbyt automobilky Škoda Auto se v srpnu vrátil k poklesu

Automobilce Škoda Auto v srpnu meziročně klesl odbyt o 6,8 procenta na 82 100 aut po červencovém nárůstu o 5,6...
Auta Česká republika Koronavirus
Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí klesl o 19 miliard na 26…
18. 9. 2020 11:28

Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí klesl o 19 miliard na 26,57 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v letošním prvním pololetí klesl souhrnný čistý zisk meziročně o 19 miliard Kč na 26,57...
Banky Zisky Česká republika
LSE exkluzivně jedná o prodeji italské burzy s firmou Euronext
18. 9. 2020 10:08

LSE exkluzivně jedná o prodeji italské burzy s firmou Euronext

Provozovatel londýnské akciové burzy London Stock Exchange po prozkoumání všech nabídek zahájil exkluzivní jednání o...
Fúze a akvizice Evropské akcie
Pololetní úprava indexu CECE: Mírný nárůst váhy akcií CME
18. 9. 2020 09:55

Pololetní úprava indexu CECE: Mírný nárůst váhy akcií CME

Ve středu večer byly oznámeny pololetní úpravy regionálního indexu CECE. Nová váha začne platit od pondělí 21. září,...
Indexy Akcie ČR