Legendární portfoliomanažer Vanguardu věděl, jak porazit trh

Jak je ale patrné z následujícího grafu, Neffovi se dařilo hlavně v prvních třech čtvrtinách jeho 31letého působení v čele fondu. Od poloviny 80. let alfa fondu postupně klesala, až v 90. letech dokonce spadla do záporných hodnot.

Neff přitom není jediný, kdo se poté, co vešel mezi investory ve známost, začal trápit. Podobný osud potkal i Billa Millera nebo Bruce Berkowitze.

Právě Neff, Miller nebo Berkowitz jsou ale důkazem toho, že skutečně úspěšné lze od těch, jimž jen přálo štěstí, odlišit pouze podle výkonnosti v dlouhodobém horizontu. Porazit trh jednou, dvakrát nebo třikrát za sebou není žádné umění, až horizont několika desítek let oddělí zrno od plev. Několik neúspěšných (či naopak vydařených) let bez kontextu nic neznamená.