Ranní káva s Atlantik FT 21. 10. 2009

Komentář trhu

Pražská burza včera po nejistém začátku našla svůj směr, když index PX z nulových hodnot nakonec zakončil s 1,48% ziskem na 1169 bodech. Aktivita byla v dopoledních hodinách velmi slabá, odpoledne se pak dostavili kupci, když nejsilnější zájem projevili u ČEZu (+4,14%). Akcie téměř bez zaváhání během dne vyšplhaly z 860 Kč na 895 Kč. Probudilo se i NWR (+1,72%, 174,95 Kč), které se v poslední době nedokázalo odpoutat od úrovně 172 Kč. Banky posílily jen mírně, Komerční banka vzrostla o 0,57% (3720 Kč), Erste Bank si připsala 0,66% (790 Kč). Nicméně většina evropských protějšků zamířila dolů. O 0,5% si polepšila také Telefonica O2 CR (429 Kč), která se na krátko dostala pod prodejní tlak, když její cena propadla pod 420 Kč. Přestože výsledková sezona dnes přinesla řadu pozitivních překvapení, na západoevropských trzích a posléze i v USA se spíše vybíraly zisky a hlavní indexy mírně oslabovaly.

Index PX: 1169 bodů (+1,5% d/d), objem: 1782 mil. Kč

ČEZ

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

Dle zprávy agentury Bloomberg vypršel včera termín pro podání nabídek na koupi tří distribučních společností v Turecku (celkem se prodává 20 regionálních distributorů). Na prodej jsou společnosti Osmangazi Elektrik Dagitim (3,8% tržní podíl), Yesilirmak Elektrik Dagitim (3% tržní podíl) a Coruh Elektrik Dagitim (1,7% tržní podíl). Tendrů se účastní celkem 29 zájemců, mezi nimi je i společný podnik ČEZu v Turecku, společnost AkEnerji. AkEnerji podala nabídky ve všech třech tendrech. ČEZ již v Turecku vlastní distribuční společnost Sedas. ČEZ (a i ostatní hráči ze sektoru) se o Tureckou distribuci zajímají kvůli rychle rostoucímu tempu spotřeby elektřiny, které by mělo být i v dalších letech mělo být vyšší než v západní Evropě. Transakce budeme dále sledovat.

Telefónica O2 CR

Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Generální ředitel Telefóniky O2 CR řekl v rozhovoru pro deník Právo, že společnost sice byla postižena krizí (tržby klesly v 1H09 o 5% r/r), ale vzhledem k k pozitivním signálům očekává, že obrat k lepšímu nastane již v roce 2010. Dodal, že v ČR se krize projevila o šest měsíců později než v jiných zemích, a tak se dá předpokládat, že ji krize opustí později.

ECM

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 148 Kč.

Dle Hospodářských novin Milan Janků, generální ředitel společnosti ECM, řekl, že v letošním roce neočekává kladný výsledek hospodaření, jelikož v nejbližších dvou čtvrtletích nelze čekat zlepšení v oblasti přecenění portfolia, které má velký vliv na hospodaření. Nyní již prý nedochází k významnému poklesu cen nemovitostí. V 1H09 ECM realizovalo čistou ztrátu 31 mil. EUR. Očekáváme, že do konce roku se ztráta ještě zvýší. Milan Janků dále zopakoval, že společnost nyní neplánuje navýšení kapitálu ani stažení akcií z burzy. Růst cen nemovitostí očekává až v roce 2011, s čímž souhlasíme, protože dno realitního trhu čekáme nejdříve ve 2H10 (tzn. nelze čekat výrazné zisky z přecenění v roce 2010). Janků si také myslí, že v realitním sektoru je v blízké době prostor pro konsolidaci formou fúzí či převzetí.

Státní rozpočet

Dnes by měla hlasovat Poslanecká sněmovna v prvním čtení o státním rozpočtu pro rok 2010. Schodek státního rozpočtu je plánován 162,7 mld. korun (cca -4,4% HDP). Návrh státního rozpočtu předpokládá příjmy 1022 mld. a výdaje 1185 mld. Většina parlamentních stran oznámila, že návrh podpoří. Ke schválení státního rozpočtu jsou nutné tři čtení ve Sněmovně.